上海
近日，中信建投證券首席經濟學家黃文濤的觀點引起市場廣泛共鳴。他在12月18日明確指出：“港股迎來年內最后一次交易窗口。”
這背后的邏輯在于：當前A股與港股已完成階段性調整，優質資產重回高性價比區間；內地資金持續南向配置、企業盈利逐步修復，疊加年末宏觀環境溫和改善，共同構筑了年底的交易機會。
黃文濤認為，紅利資產的防御屬性可能短期減弱，建議聚焦分紅可持續、估值具備安全邊際的標的。而此前深度調整的成長板塊，如互聯網、創新藥、新消費等，可能具備更高彈性，有望成為市場主線。
從市場表現來看，2025年四季度港股中回調幅度較大的指數主要集中在醫藥、科技和互聯網板塊，相關指數基金有望隨市場回暖獲益。尤其是創新藥板塊，經歷深度調整后，疊加美股創新藥走勢強勁，或具備更大反彈空間。
當然，市場中也存在不同聲音：有觀點認為，港股紅利板塊的防御價值依然不可忽視。預計2026年物價仍將保持低位，通縮可能邊際緩解但難以快速逆轉，因此高股息資產仍具配置價值。明年市場風格或趨向均衡，成長與價值可能交替表現，紅利類資產依然值得關注。
此前我們曾介紹過香港紅利指數及相關高息資產，詳見文章《》。
總體來看，年末港股市場在資金面、盈利面與政策面的共振下，正迎來一個值得關注的配置窗口。投資者可沿兩條主線布局：一是把握互聯網、創新藥等成長板塊的修復彈性；二是重視紅利資產在宏觀溫和環境下的長期穩定價值。
行情演進不會一蹴而就，在風格可能逐步均衡的2026年，保持配置的靈活性、兼顧成長與股息，或許是更從容的選擇。市場永遠在波動中孕育機會，關鍵在于能否在認知范圍內，抓住那扇屬于自己的窗。
復盤資料，不構成投資建議.
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