央媽釋放關(guān)鍵信號(hào)，大筆資金已動(dòng)手！

指數(shù)三連陽(yáng)，是不是意味著新一輪的行情就此展開呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對(duì)大 家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注什么？

日本央行終于還是加息了，但是A股漲得卻很好，有人解釋這叫靴子落地，這就是典型的馬后炮，前兩天文章我就說(shuō)了，我們的海外資金主要來(lái)自于我們本身外貿(mào)結(jié)算的滯留，只要RMB升值的大趨勢(shì)下，他們一定會(huì)回來(lái)，由于此前央媽提供了較多的掉期補(bǔ)貼，等于買我們國(guó)債+做空RMB的套期收益是高于美聯(lián)儲(chǔ)利率的，但只要央媽回收掉期補(bǔ)貼，那么大家就會(huì)放棄這個(gè)套期組合，轉(zhuǎn)而要么買美債或者選擇收益更高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

如果我們不采取行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)是斷然不敢降息的，從上圖就可以看出，為什么今年很長(zhǎng)一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)不降息，因?yàn)檫@個(gè)套期組合收益略高于美債收益率，如果他降息我們不動(dòng)，那么意味著老美資本市場(chǎng)的流動(dòng)性就會(huì)出問(wèn)題，那就要出亂子，這也是為啥老川的草臺(tái)班子里面只有財(cái)政部長(zhǎng)最溫和，畢竟是華爾街出身，看得透。

隨著中美摩擦的緩和，央媽開始回收掉期補(bǔ)貼，老美開始降息，股市也開始加速。然而前段時(shí)間央媽開始放緩回收的節(jié)奏，如果收得厲害，債市就比較可憐，所以其實(shí)是做了一次平衡，但是這兩天明顯又有向下的趨勢(shì)，如果是的話，行情又要起飛。

所以，所謂的日本加息會(huì)影響流動(dòng)性，和我們的關(guān)系真的不大，何況伴隨著日本脫離負(fù)利率，以前那套套息的玩法影響力也在不斷下降。大家一定要校對(duì)準(zhǔn)錨定，不要被市場(chǎng)各種販賣焦慮給影響。

二，接下來(lái)市場(chǎng)會(huì)交易什么？

除了央媽的動(dòng)作之外，市場(chǎng)接下來(lái)還會(huì)交易的是美國(guó)會(huì)不會(huì)進(jìn)入超級(jí)寬松的階段，而這取決于一月份老川公布的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，從最新的押注情況來(lái)看，目前哈塞特又再一次領(lǐng)先，這老兄屬于典型的諂媚一族，搞不好到時(shí)候大灌水，那么對(duì)于各種資源股，科技股都是利好。

當(dāng)然在此之前，老川一定會(huì)充分發(fā)揮其股市高手的作用，一定會(huì)讓這個(gè)人選反復(fù)被市場(chǎng)炒作，到時(shí)候可以來(lái)回收割，國(guó)內(nèi)收到影響的必然是那些對(duì)流動(dòng)性要求比較高的資產(chǎn)，當(dāng)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)一會(huì)張三當(dāng)選，大放水，然后這些板塊就突然飆升，等到過(guò)兩天說(shuō)李四當(dāng)選，然后就突然歇菜。

而與之對(duì)沖的就是消費(fèi)股，雖然管理層強(qiáng)調(diào)明年是抓消費(fèi)，但是和科技股比起來(lái)，消費(fèi)的數(shù)據(jù)是最容易得到的，尤其是未來(lái)的一季度，有眾多的節(jié)假日，數(shù)據(jù)一旦不理想，就容易被市場(chǎng)所拋棄，這也是一個(gè)來(lái)回折騰的地方。

而上述這些還只是表象，因?yàn)樽詈诵牡氖钦嬲拇筚Y金還沒(méi)有拿到足夠的籌碼，最近一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)，就是A500ETF規(guī)?？焖僭黾?，原因何在？因?yàn)锳500期權(quán)要落地了，這也是為什么去年推出A500期權(quán)之后，始終不溫不火的關(guān)系，這種寬基指數(shù)衍生品沒(méi)有對(duì)沖交易是不可想象得，而有了對(duì)沖交易，大家才敢于投入，試想下，如果A500期權(quán)推出，是不是要推跟多的新品，到時(shí)候還怕行情不好？

所以，一定要抓住事情的本質(zhì)去觀察！接下來(lái)還是會(huì)折騰，折騰到這些大佬們覺(jué)得手里籌碼夠了。

三，牛市震蕩該如何理解？

雖然對(duì)牛市我沒(méi)有任何懷疑，但是指數(shù)行情不落幕不等于個(gè)股行情不落幕，事實(shí)上是從2025年4月行情重新啟動(dòng)以來(lái)，目前漲幅水平趕得上指數(shù)的只有2500余家，大部分個(gè)股都落后于指數(shù)的表現(xiàn)，這就是現(xiàn)實(shí)。

所以，牛市的震蕩不可怕，但也對(duì)普通投資者不夠友好！

該如何面對(duì)呢？其實(shí)資本市場(chǎng)當(dāng)然是實(shí)力說(shuō)話，那些表現(xiàn)不落后于市場(chǎng)的必然是資金形成共識(shí)的，而所謂「資金共識(shí)」本質(zhì)上就是機(jī)構(gòu)大資金持續(xù)參與交易的個(gè)股，或許他們的股價(jià)也會(huì)有起伏，但在機(jī)構(gòu)大資金的參與積極性消失之前，起碼沒(méi)有大問(wèn)題。

什么是資金共識(shí)呢？大家看下面這股票，一漲一跌的區(qū)別很明顯，往往我們就被這種走勢(shì)給搞糊涂了，明明調(diào)整幅度很大，結(jié)果后面漲得很好，明明明連續(xù)多天反彈，結(jié)果股價(jià)卻很快繼續(xù)下跌。究竟是為什么呢？有人會(huì)說(shuō)是不是漲得太多了，但前面連續(xù)四天漲停那一波，漲得不多嗎？所以，看走勢(shì)只能是越看越覺(jué)得沒(méi)信心。

實(shí)際不難想象，出現(xiàn)這一幕，本質(zhì)上就是機(jī)構(gòu)大資金不同的選擇決定的，雖然我們知道機(jī)構(gòu)大資金的行為和普通投資者的行為完全不一樣，但這并不意味著沒(méi)有辦法捕捉，其實(shí)，早就有這樣的大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)工具了。簡(jiǎn)單說(shuō)就是：先把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)先保存下來(lái)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的積累后，再通過(guò)大數(shù)據(jù)模型計(jì)算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了，這太重要了，大家看下面的數(shù)據(jù)：

上圖是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的，圖中橙色柱體就是反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，如果「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)越活躍，那就意味著參與交易的機(jī)構(gòu)資金越多，機(jī)構(gòu)資金參與的時(shí)間也越長(zhǎng)。

當(dāng)我們看清楚機(jī)構(gòu)資金的的行為，也就對(duì)上面這一幕不會(huì)困擾了，很明顯：

紅色框的部分，雖然股價(jià)大幅下挫，但「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)非?；钴S積極，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金并沒(méi)有被股價(jià)的調(diào)整給嚇到，那我們就沒(méi)有必要緊張；但是反觀綠色框的部分，雖然股價(jià)連續(xù)反彈，但實(shí)際「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)早就消失了，所以根本不存在持續(xù)反彈的可能，股價(jià)也就一路下滑了。

其實(shí)大家想一想，一只股票如果機(jī)構(gòu)行為很活躍，是不是意味著很多資金都看好，反之則是大家各有打算，所以「資金共識(shí)」看似很虛無(wú)飄渺，但實(shí)際從交易行為上去看，一點(diǎn)也不難解釋。所以，看懂機(jī)構(gòu)的選擇，最重要！

真相很殘酷，但不知道真相會(huì)更殘酷。

本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時(shí)隨地帶給你不同視角。

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