逢低布局跨年行情 建議關注三條主線｜券商晨會

｜2025年12月22日 星期一｜

NO.1 中金公司：逢低布局跨年行情 建議關注三條主線

12月22日，中金公司研報稱，近期A股震蕩調整，投資者在“跨年”階段顯現預期分歧。短期來看，內外部因素對A股的階段性影響可能已接近尾聲，當前至明年一季度流動性環境仍偏寬松，低利率資產荒背景下居民“存款搬家”趨勢有望繼續延續，指數前期回調為投資者提供了較好的逢低布局“跨年”行情時機。配置上，逢低布局成長風格，紅利風格注重階段性、結構性機會。依然建議關注三條主線：1）景氣成長：AI技術領域經歷3年高速發展，明年有望逐步進入產業應用兌現階段，算力、光模塊、云計算基礎設施層面仍有機會，但可能更偏國產方向；應用端關注機器人、消費電子、智能駕駛和軟件應用等。此外，創新藥、儲能、固態電池等方向也在步入景氣周期。2）外需突圍：出海仍然是當前較為確定性的增長機會，結合出海趨勢和對美敞口，建議關注家電、工程機械、商用客車、電網設備和游戲，以及有色金屬等全球定價資源品。3）周期反轉：結合產能周期位置，建議關注供需問題臨近改善拐點或政策支持領域，關注化工、養殖業、新能源等。紅利板塊具有一定的防御屬性，但可能仍偏階段性和結構性機會，建議從優質的自由現金流角度做自下而上選股。

NO.2 中信建投：美國CPI超預期降溫 繼續助推有色牛市

12月22日，中信建投研報稱，美國11月CPI超預期降溫，令市場對美聯儲2026年降息幅度有所上修，黃金、白銀、鉑鈀等貴金屬價格走強，錫、銅、鋁等工業金屬亦表現強勢。一面是充裕的流動性，一面是供給的強約束，推動商品價格不斷挑戰階段性高點。另外，基礎原材料對經濟發展的重要性越來越被相關國家重視，甚至啟用關稅的手段獲得這類產品，加劇了市場的區域性缺口，進一步推動價格的上行。

NO.3 銀河證券：A股市場進入跨年布局關鍵窗口

銀河證券研報認為，年內最后一個“超級央行周”落地。在此前美聯儲12月議息會議宣布降息后，英國央行“鷹派式”降息25bp，歐洲央行決定維持存款利率在2%的水平不變，日本央行則如期加息25bp。全球主要央行貨幣政策分化態勢下，全球資本市場波動較大，A股也呈現震蕩分化行情。短期來看，受年末流動性階段性收緊、海外貨幣政策預期反復以及國內基本面修復偏緩影響，市場或將延續震蕩結構行情，板塊輪動速度較快。隨著2026年即將開啟，A股市場進入跨年布局的關鍵窗口，關注元旦前后的小躁動行情。2026年政策紅利釋放節奏預計相對靠前，結構性機會將集中在政策導向與產業景氣共振的賽道，后續春季躁動行情值得期待。

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