財(cái)聯(lián)社債市早參12月23日|審計(jì)署等三部門(mén)披露地方債審計(jì)問(wèn)題整改情況；萬(wàn)科20億債券展期方案再次受阻 但獲短暫緩沖期

債市要聞

【審計(jì)署等三部門(mén)披露地方債審計(jì)問(wèn)題整改情況】

審計(jì)署網(wǎng)站發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于 2024 年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支審計(jì)查出問(wèn)題整改情況的報(bào)告》及答記者問(wèn)顯示，在進(jìn)一步推進(jìn)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)方面，加強(qiáng)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，財(cái)政部進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控力量建設(shè)；嚴(yán)肅查處新增政府隱性債務(wù)的地方和單位，在全國(guó)公開(kāi)通報(bào)12起問(wèn)責(zé)典型案例；印發(fā)工作通知，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)隱性債務(wù)新增、問(wèn)責(zé)、化解等全鏈條監(jiān)管；開(kāi)展地方政府隱性債務(wù)化解核查，會(huì)同有關(guān)方面按程序做好地方債務(wù)重點(diǎn)省份退出工作。7省已償還違規(guī)新增的政府隱性債務(wù)33.42億元；9個(gè)地區(qū)國(guó)企違規(guī)歸集的涉農(nóng)貸款已歸還18.48億元；2省2個(gè)地區(qū)已實(shí)質(zhì)性化解政府債務(wù)1.7億元。

在有序推進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)處置方面，金融監(jiān)管總局、中國(guó)人民銀行建立金融支持化債工作機(jī)制和融資平臺(tái)債務(wù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系，支持統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)和地方中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；推動(dòng)建立省、市、縣三級(jí)全覆蓋的防非打非工作機(jī)制，組織開(kāi)展打擊非法集資專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)積聚。

報(bào)告提到，6家銀行已壓降、處置“四證”不全等房地產(chǎn)項(xiàng)目不良貸款19.01億元。7家銀行放貸時(shí)區(qū)分房企整體風(fēng)險(xiǎn)和單一項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，更加聚焦項(xiàng)目本身，支持穩(wěn)妥有序向房地產(chǎn)發(fā)展新模式轉(zhuǎn)變。5家銀行對(duì)向公眾集資的地方融資平臺(tái)賬戶(hù)采取封戶(hù)、凍結(jié)等管控措施，防止集資款被用于償還存量債務(wù)等。

上述報(bào)告附件中提到的《財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局關(guān)于地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的整改情況》指出，“地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題主要包括3個(gè)方面：一是部分地區(qū)仍違規(guī)新增隱性債務(wù)；二是一些地區(qū)融資平臺(tái)等國(guó)企違規(guī)歸集涉農(nóng)貸款，或向公益組織等融資；三是部分地區(qū)虛假化解政府債務(wù)。

【上交所發(fā)布《上海證券交易所債券存續(xù)期業(yè)務(wù)指南第4號(hào)——公司債券存續(xù)期業(yè)務(wù)辦理》】

據(jù)上交所網(wǎng)站，為進(jìn)一步優(yōu)化公司債券存續(xù)期業(yè)務(wù)辦理機(jī)制，完善業(yè)務(wù)辦理要求與流程，上海證券交易所對(duì)《上海證券交易所公司債券存續(xù)期管理業(yè)務(wù)辦理指南》進(jìn)行了全面修訂，并更名為《上海證券交易所債券存續(xù)期業(yè)務(wù)指南第4號(hào)——公司債券存續(xù)期業(yè)務(wù)辦理》。

【六大行五年期大額存單退場(chǎng) 多家銀行中長(zhǎng)期存款產(chǎn)品下架】

據(jù)央視財(cái)經(jīng)，近期，臨近年末，市民們的投資儲(chǔ)蓄需求增加，但是部分市民發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)上的中長(zhǎng)期存款產(chǎn)品有所減少。記者查詢(xún)工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)六大國(guó)有銀行的App發(fā)現(xiàn)，五年期大額存單已不顯示，三年期相關(guān)產(chǎn)品的利率普遍降到1.5%至1.75%。

此外，部分中小銀行也開(kāi)始密集調(diào)整存款業(yè)務(wù)。梅州客商銀行近期公告已下架五年期定期存款產(chǎn)品，億聯(lián)銀行等機(jī)構(gòu)App也已不顯示五年期大額存單。業(yè)內(nèi)人士分析，凈息差持續(xù)收窄是近些年影響銀行盈利能力的重要原因，近階段多家銀行下架高息長(zhǎng)期存款產(chǎn)品有利于穩(wěn)定銀行凈息差。

【險(xiǎn)企求“資”若渴 發(fā)債規(guī)模處于高位】

據(jù)中國(guó)證券報(bào)，臨近年末，保險(xiǎn)公司發(fā)債節(jié)奏加快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月22日，今年以來(lái)險(xiǎn)企獲批發(fā)債和已發(fā)債券規(guī)模合計(jì)超過(guò)千億元，延續(xù)了去年的熱度，規(guī)模處于歷史高位。其中，永續(xù)債和資本補(bǔ)充債平分秋色，在補(bǔ)充險(xiǎn)企核心償付能力和綜合償付能力方面發(fā)揮了各自的作用。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在償二代二期規(guī)則過(guò)渡期結(jié)束進(jìn)入倒計(jì)時(shí)的背景下，險(xiǎn)企通過(guò)增資、發(fā)債等方式補(bǔ)充資本的訴求加大。通過(guò)發(fā)債補(bǔ)充資本，險(xiǎn)企能直接提升償付能力充足率，同時(shí)為未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行“戰(zhàn)略蓄水”，增強(qiáng)自身應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和穿越周期的能力。

【國(guó)際現(xiàn)貨黃金首次站上4400美元/盎司，國(guó)際現(xiàn)貨鉑金也突破2000美元大關(guān)，為自2008年以來(lái)首次】

國(guó)際現(xiàn)貨黃金首次站上4400美元/盎司，今年迄今累漲近68%。紐約期金日內(nèi)漲超1%，現(xiàn)報(bào)4432美元/盎司。與此同時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨鉑金持續(xù)走高，為自2008年以來(lái)首次升破2000美元/盎司，今年累漲超120%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為除供應(yīng)緊張外，資金情緒是推動(dòng)商品快速上漲的主要因素。

【萬(wàn)科債券獲30個(gè)交易日寬限期 險(xiǎn)資保債計(jì)劃展期1年】

12月22日，召集人浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱(chēng)，“22萬(wàn)科MTN004”2025年第二次持有人會(huì)議已于12月18日10:00召開(kāi)，參加本次會(huì)議的有效表決權(quán)數(shù)額總表決權(quán)的99.95%，超過(guò)本期債務(wù)融資工具總表決權(quán)數(shù)額的50/100，因此本次持有人會(huì)議生效。

本次持有人會(huì)議共審議三項(xiàng)議案，其中議案一：關(guān)于豁免本次持有人會(huì)議召集、召開(kāi)程序的相關(guān)時(shí)限要求的議案；議案三：延長(zhǎng)本期中期票據(jù)的寬限期的議案（由5日延長(zhǎng)至30日）均獲超過(guò)總表決權(quán)數(shù)額90/100的持有人同意，兩項(xiàng)議案均獲通過(guò)并生效。議案二：調(diào)整中期票據(jù)本息兌付安排的議案（本息展期一年兌付），同意議案的有效表決權(quán)數(shù)額僅占總表決權(quán)數(shù)額的20.20%，議案未獲通過(guò)。

萬(wàn)科發(fā)布公告顯示，發(fā)行人接受“22萬(wàn)科MTN004”本次持有人會(huì)議的表決結(jié)果，后續(xù)發(fā)行人將與各方坦誠(chéng)溝通協(xié)商，研究完善舉措，繼續(xù)尋求本期債券解決方案，維護(hù)各方長(zhǎng)遠(yuǎn)共同利益。同時(shí)為保障債券持有人權(quán)益，發(fā)行人就本期中期票據(jù)相關(guān)事宜做出以下承諾：本期中期票據(jù)延長(zhǎng)寬限期后，其償付順序不劣于發(fā)行人所有到期順序晚于本期中期票據(jù)的債券（即2025年12月15日后到期的債券，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“后續(xù)到期債券”）。在兌付本期中期票據(jù)尚未清償?shù)谋窘鸺皯?yīng)付利息前，發(fā)行人不得向任何后續(xù)到期債券支付本金。本次延長(zhǎng)寬限期僅調(diào)整本期中期票據(jù)的兌付期限，不改變其在2025年12月15日確定的原始償付順序。若發(fā)行人擅自向后續(xù)到期債券支付本金，本期中期票據(jù)尚未清償?shù)谋鞠⒘⒓吹狡趹?yīng)付。

此外，萬(wàn)科公告，其子公司此前通過(guò)太平資產(chǎn)設(shè)立的保險(xiǎn)資金不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃所融資金，已協(xié)商延長(zhǎng)投資期限1年。此次涉及展期的保債計(jì)劃共兩筆，融資余額合計(jì)26.2億元。具體包括：鄭州榮望房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司的融資余額為11.2億元，投資期限延長(zhǎng)1年，擔(dān)保方式不變；深圳市萬(wàn)科發(fā)展有限公司的融資余額為38.8億元，其中第1期投資資金15億元延長(zhǎng)1年，其余資金尚未到期，擔(dān)保方式不變。

【寶龍地產(chǎn)：超85%債權(quán)人已加入境外債重組支持協(xié)議，法院聆訊定于3月19日】

寶龍地產(chǎn)公告，截至本公布日期，計(jì)劃債務(wù)85.48%以上的持有人已遞交加入重組支持協(xié)議的函件。經(jīng)延長(zhǎng)同意費(fèi)用截止日期已于2025年12月19日下午五時(shí)正（香港時(shí)間）屆滿。公司謹(jǐn)此宣布就計(jì)劃進(jìn)行召開(kāi)聆訊，屆時(shí)將尋求中華人民共和國(guó)香港特別行政區(qū)高等法院（「法院」）頒布命令以召開(kāi)計(jì)劃會(huì)議，以便計(jì)劃債權(quán)人審議并酌情批準(zhǔn)（無(wú)論有否修改）計(jì)劃；法院聆訊定于2026年3月19日上午十時(shí)正（香港時(shí)間）進(jìn)行。

【華夏幸福預(yù)重整博弈升級(jí) 董事會(huì)全數(shù)否決平安五項(xiàng)提案】

據(jù)財(cái)聯(lián)社，華夏幸福（600340.SH）與大股東中國(guó)平安的矛盾，逐漸白熱化。12月22日晚間，華夏幸福董事會(huì)公告稱(chēng)，公司股東中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司提交的五項(xiàng)臨時(shí)提案，未通過(guò)公司董事會(huì)審議，因此，不予提交臨時(shí)提案至2025年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議。

分析人士指出，平安方面的提案聚焦于強(qiáng)化外部監(jiān)督，提升股東會(huì)權(quán)力、問(wèn)責(zé)管理層執(zhí)行不力等，反映出其希望更深度介入甚至主導(dǎo)重組過(guò)程的意圖，從而確保自身作為大股東兼大債權(quán)人的利益在重組中得到充分保障。而華夏幸福董事會(huì)的反對(duì)，則顯示出現(xiàn)有管理層維護(hù)當(dāng)前決策體系與控制力的立場(chǎng)。

“華夏幸福與平安方面此次的較量，本質(zhì)上是公司現(xiàn)有控制方與重要財(cái)務(wù)投資者及債權(quán)人之間，關(guān)于誰(shuí)在重整過(guò)程中擁有更大主導(dǎo)權(quán)與話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)奪。”易居研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)表示。根據(jù)公告，平安人壽此次提交的五項(xiàng)提案內(nèi)容尖銳，直接針對(duì)當(dāng)前華夏幸福最核心的預(yù)重整進(jìn)程及治理結(jié)構(gòu)，顯示出其通過(guò)強(qiáng)化監(jiān)管和提高決策門(mén)檻來(lái)保護(hù)債權(quán)權(quán)益的意圖。

【異常“降溫”：美國(guó)11月核心CPI意外放緩至逾四年新低，政府停擺引發(fā)數(shù)據(jù)質(zhì)量質(zhì)疑】

美國(guó)11月核心通脹同比增幅創(chuàng)2021年初以來(lái)最低水平，通脹形勢(shì)意外出現(xiàn)改善，交易員加大對(duì)2026年降息的定價(jià)。美國(guó)聯(lián)邦政府先前的停擺加大了此份報(bào)告的解讀難度，其中住房成本基本持平引經(jīng)濟(jì)學(xué)家質(zhì)疑報(bào)告質(zhì)量。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，11月剔除波動(dòng)性較大的食品和能源的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上升2.6%。11月整體CPI同比漲幅為2.7%，低于預(yù)期的3.1%。勞工統(tǒng)計(jì)局表示，截至11月的兩個(gè)月里，核心CPI僅上升了0.2%，酒店、休閑和服裝價(jià)格的下降限制了其漲幅。家具和個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品的價(jià)格走高。

公開(kāi)市場(chǎng)：

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱(chēng)，12月22日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了673億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量673億元，中標(biāo)量673億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1309億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠636億元。

信用債事件

■寶龍地產(chǎn)：超85%債權(quán)人已加入境外債重組支持協(xié)議，法院聆訊定于3月19日；

■華夏幸福：董事會(huì)拒絕中國(guó)平安人壽增加五項(xiàng)臨時(shí)提案至股東大會(huì)；

■碧桂園：就建議重組發(fā)行1.356億股協(xié)調(diào)委員會(huì)工作費(fèi)用股份；

■交建股份：實(shí)際控制人俞發(fā)祥因涉嫌犯罪被采取刑事強(qiáng)制措施；

■西安銀行：董事會(huì)會(huì)議審議通過(guò)關(guān)于績(jī)效薪酬追索扣回等議案；

■金科股份：擬申請(qǐng)撤銷(xiāo)因重整實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；

■中誠(chéng)信國(guó)際：許昌投資集團(tuán)下屬子公司存在被執(zhí)行案件，金額合計(jì)約1.39億元；

■德信中國(guó)：明年1月7日起從港交所退市；

■衡陽(yáng)高新控股：被湖南證監(jiān)局出具警示函，因未按約定使用“24衡高01”募資；

■上交所：對(duì)黔東南州交投、貴州銅仁交旅集團(tuán)及其有關(guān)責(zé)任人予以通報(bào)批評(píng)；

■懷化城投：無(wú)償轉(zhuǎn)出7家公司股權(quán)，合并口徑凈資產(chǎn)將減少7.32億元；

■金盤(pán)科技：擬發(fā)行16.72億元可轉(zhuǎn)債 用于數(shù)據(jù)中心電源模塊等；

■華電云南：于上交所成功發(fā)行首單長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶可持續(xù)掛鉤公司債。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行】

周一，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1天期品種下行0.01BP報(bào)1.2705%，創(chuàng)2023年8月以來(lái)新低；7天期下行0.76BP報(bào)1.4337%，創(chuàng)逾一個(gè)月新低；14天期下行0.07BP報(bào)1.6046%，1月期下行0.56BP報(bào)1.6194%。

Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種下行0.13BP報(bào)1.272%，創(chuàng)2023年8月以來(lái)新低；7天期下行1.41BP報(bào)1.417%；14天期上行0.82BP報(bào)1.616%；1個(gè)月期上行0.46BP報(bào)1.559%。

銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率表現(xiàn)分化。FR001跌0.44個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.3656%；FR007持平報(bào)1.52%；FR014漲10.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7%。

銀銀間回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)下跌。FDR001跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.28%；FDR007跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.44%；FDR014漲3.88個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.63%。

【利率債|短端飄紅 10年國(guó)債收益率上行超1BP】

周一，國(guó)債期貨收盤(pán)全線上漲，30年期主力合約漲0.22%報(bào)112.660元，10年期主力合約漲0.10%報(bào)108.150元，5年期主力合約漲0.09%報(bào)105.970元，2年期主力合約漲0.04%報(bào)102.490元。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，截至下午16:30分，10年期國(guó)債活躍券250016收益率上行1.1bp報(bào)1.846%，10年期國(guó)開(kāi)債活躍券250215收益率上行1.55bp至1.9075%，30年期國(guó)債活躍券2500006收益率上行1.4bp至2.241%。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)日央行沒(méi)有持續(xù)投放14天的跨年資金，但目前年前資金較為寬松，后續(xù)關(guān)注本周四開(kāi)始央行是否會(huì)加大跨年資金的投放。資金面寬松對(duì)短端有一定支撐，部分機(jī)構(gòu)提前布局明年初可能的降息預(yù)期，但長(zhǎng)端壓力明顯，配置盤(pán)仍有觀望情緒。近期調(diào)整的超長(zhǎng)期債券，明年或是更具操作空間的品種。

【信用債|信用債收益率普遍下行，全天總成交金額放量至1461億元】

周一，信用債收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天總成交金額放量至1461億元；萬(wàn)科債多數(shù)上漲，“21萬(wàn)科02”漲超3%；中航產(chǎn)融債多數(shù)下跌，“24產(chǎn)融02”跌超2%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.49個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7041%；3年期收益率下行0.67個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8849%；5年期收益率下行0.67個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.0507%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行1.57個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7328%；3年期收益率下行0.91個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.882%；5年期收益率下行0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.062%。

漲幅超2%的信用債共3只，其中“24聯(lián)和K1”、“21萬(wàn)科02”、“21粵橋01”漲幅居前，分別漲4.12%、3.45%、2.01%，分別成交1009.99萬(wàn)元、30.61萬(wàn)元、150.98萬(wàn)元。

跌幅超2%的信用債共7只，“21萬(wàn)科06”、“24中化16”、“13粵交通MTN2”跌幅居前，分別跌25.73%、4.5%、3.38%，分別成交269.25萬(wàn)元、3027.84萬(wàn)元、32408.4萬(wàn)元。

高收益?zhèn)汗?78只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬(wàn)科01”、“22萬(wàn)科02”、“21萬(wàn)科02”收益率居前，分別為492.19%、244%、94.56%，分別成交751.33萬(wàn)元、203.82萬(wàn)元、30.61萬(wàn)元。

【歐債市場(chǎng)|歐債收益率多數(shù)上漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲1.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.534%】

周一，歐債收益率多數(shù)上漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲1.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.534%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率持平報(bào)3.610%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲0.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.896%，意大利10年期國(guó)債收益率漲1.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.596%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲0.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.330%。

【美債市場(chǎng)|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲2.32個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.509%】

周一，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲2.32個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.509%，3年期美債收益率漲3.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.547%，5年期美債收益率漲2.64個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.711%，10年期美債收益率漲2.35個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.161%，30年期美債收益率漲1.73個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.835%。