技術筑基、商業落地、全球拓展，智譜錨定“全球大模型第一股”

撰稿 | 行星

來源 | 貝多商業&貝多財經

貝多商業&貝多財經獲悉，中國最大的獨立大模型廠商北京智譜華章科技股份有限公司（下稱“智譜”）于近日通過港交所聆訊并披露聆訊后資料集（招股書），有望以“全球大模型第一股”的身份登陸港股。

作為被美國OpenAI視為“頭號勁敵”的國內大模型“領頭羊”，智譜的上市之路備受矚目。這家脫胎于清華大學計算機系的大模型廠商現已打造出高效率、通用化的“模型即服務”AI開發新范式，為千行百業帶來持續的創新與變革。

在全球AI產業由“參數算力競賽”邁向“產業價值落地”的當下，智譜在港股邁出的關鍵一步，不僅意味著市場對其“技術-產品-生態”閉環能力的肯定，更將成為國產AI技術突破技術壁壘、構建全球化競爭優勢的戰略支點。

一、商業模式靈活，驅動業績增長

成立于2019年的智譜由清華大學計算機系技術成果轉化而來，是國內最早研發大模型的企業之一，致力于開發先進的通用大模型，在全方位的人工智能研究中扎實交付先進技術，穩步擴大商業應用。

智譜于2021年發布國內首個專有預訓練大模型框架GLM（General Language Model，通用語言模型），在魯棒性、可控性和幻覺性方面取得最佳效果，并構建了覆蓋語言、代碼、多模態及智能體的全棧模型矩陣，適配40余款國產芯片。

目前，智譜的GLM系列大模型已被廣泛應用于民生治理、工業制造、能源電力、金融、互聯網、通信、消費電子、教育等行業，截至2025年9月末賦能全球1.2萬家企業客戶、逾8000萬臺終端用戶設備和超4500萬名開發者，是中國賦能終端設備最多的獨立通用大模型廠商。

智譜的商業化起步較早，2021年便推出了模型即服務（MaaS）產品開發及商業化平臺，提供語言模型、多模態模型、智能體模型、代碼模型，以及用于模型微調、部署及智能體開發的集成工具，通過API調用向開發者和企業輸出智能能力。

智譜MaaS開放平臺上的企業及應用開發者如今已超270萬名，是國內最活躍的大模型API平臺之一；GLM coding套餐（開發者按月訂閱付費的大模型標準化產品）上線2個月付費開發者超過15萬，ARR（年度經常性收入）快速破億。

在高度靈活可擴展的商業模式下，智譜的業績呈指數型增長，2022年、2023年和2024年分別實現收入5740.9萬元、1.25億元和3.12億元，復合年增長率達133.3%；2025年上半年的收入亦同比大增325.0%至1.91億元。

智譜的毛利也常年保持在較高水平，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年（即“報告期”）的毛利率分別為54.6%、64.6%、56.3%和50.0%，昭示著該公司技術落地與商業路徑的雙重突破。

目前，智譜已成為中國收入體量最大的獨立大模型廠商。根據弗若斯特沙利文資料，智譜2024年的收入在中國獨立通用大模型開發商中排名第一，在所有通用大模型開發商中位列第二，市場份額為6.6%。

二、深耕全棧自研，構筑技術壁壘

值得一提的是，美國OpenAI在今年6月發布的官方報告中將智譜列為全球主要競爭對手。而智譜之所以能夠在全球大模型激烈混戰中嶄露頭角，靠的是其全棧自研的技術實力和扎實深厚的行業落地能力。

智譜深諳技術投入是人工智能企業實現技術突破的基石，自成立起便確立了“讓機器像人一樣思考”的發展愿景，從基座大模型的底層架構起步，聚焦全棧深度自研，確保模型研發的自主可控。

截至2025年6月，智譜的研發團隊由657名成員組成，研發人員在其員工總人數中的占比約74%，核心科研團隊和學術顧問團隊發表500篇頂尖高影響力論文，累計引用次數超過5.8萬余次，已然站在AI技術創新前沿。

截至招股書最后實際可行日期，智譜在中國擁有86項注冊專利，其中84項為發明專利，并在中國提出了234項專利申請；截至同日，該公司在中國擁有160項著作權、314個商標及58個域名。

2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，智譜在研發領域的投入分別達8437.7萬元、5.29億元、21.95億元和15.95億元，三年半時間的累計研發費用超44億元，支撐其學術成果與專利技術的全面落地。

得益于高強度的研發投入，智譜GLM系列模型每3至6個月就能夠完成一次基座迭代，在提升模型效率的同時有效降低了邊際成本，為其快速響應行業需求、維持技術優勢和市場活力提供根本保障。

2025年，智譜推出新一代旗艦模型GLM-4.5/4.6，在智能體、推理及編碼任務等層面均展現出卓越性能。

全球公認百萬用戶盲測的大模型競技平臺Code Arena上，智譜GLM-4.6模型與美國Anthropic公司、OpenAI公司的模型并列Coding全球第一，超越海外閉源模型谷歌Gemini和xAI的Grok，打破了海外大模型對前三排名的壟斷。

三、技術生態共進，破局海外市場

在持續夯實“技術-產品-生態”內功的同時，智譜還以“生態共建+技術出?！钡碾p輪驅動模式，積極推動中國原創大模型及解決方案的全球化布局。

由智譜主導，來自東盟及“一帶一路”沿線的10個國家共同發起了“自主大模型國際共建聯盟”，幫助沿線國家構建可控的國家級AI基礎設施。目前智譜海外主權大模型已經落地多個國家，實現我國大模型技術出海從0到1的突破。

2024年，智譜邁出了大模型本地化部署服務在海外市場創收的關鍵一步。2025年上半年，新加坡、馬來西亞等國家的東南亞客戶為其本地化部署業務貢獻了11.1%的收入，全球本地化部署模式的可行性得到驗證。

與此同時，智譜面向全球開發者的模型業務（GLM coding plan）以其成本與性價比方面的優勢，上線3個月快速發展超過15萬付費開發者用戶，受到海外開發者的喜愛，并獲得超1億元的年度經常性收入。

另據全球大模型超市OpenRouter數據，智譜的GLM-4.5/4.6自上線以來調用量穩居全球前十，付費流量收入超過所有國產模型之和，為國產大模型在全球范圍內的商業化落地提供了可行性范本。

當OpenAI主導西方AI生態時，智譜正在用其技術與資本的全球化征程證明著，具備底層技術能力與生態號召力的中國大模型不只是行業中“追隨者”，有望在全球AI產業格局中構建起“中國標準”的話語權。

對于智譜而言，本次沖刺港股IPO，不僅是其資本化進程的重要里程碑，更是全球化戰略的關鍵落子。該公司計劃將募集資金凈額的約70%用以增強通用AI大模型方面的研發能力，加速技術迭代與規模擴張。

隨著資金、技術、生態的投入，智譜未來將憑借其自研大模型、算力基礎與全球開發者生態等優勢，力爭實現從“中國領先”到“全球標桿”的跨越。近期諸多可圈可點的表現，也讓智譜的未來值得我們共同期待。