創富靠機遇，守成靠經驗

最近A股唯一跟蹤白銀期貨的LOF基金被投機盤買成天價，今天已溢價50%+，亮瞎了我的狗眼…

我十多年前剛創業時就教過大家LOF套利，之前黃金、商品、港股、美股、中概股10%-30%的溢價套利都屢見不鮮，但這貨逆天走勢也算活久見

好久不科普理財ABC了，給新人簡單說下

購買方式上，基金分一級市場和二級市場，支付寶、理財通、天天基金、各銀行APP都是一級市場，類似一手房，一買就會增加基金規模

但ETF、LOF、封基等幾類特殊基金允許二手市場（證券賬戶場內交易）買賣，類似二手房，你和其他投資者交易，基金規模不變

照理說，二級市場價格應圍繞一級市場凈值波動，因為凈值才是內在真實價格

但市場需求旺盛時，二級市場價格>一級市場凈值，就是溢價

反之，就是折價

通過一級市場平價申購—>轉托管到二級市場—>二級市場溢價賣出的方式，就能溢價套利

反之，就是折價套利

套利機制就像個平衡器，使一二級市場價格不至于差太多

但因外匯額度管制，A股QDII基金經常暫停/限制大額申購，導致平衡器失靈

白銀LOF就是既不能開1拖6的拖拉機賬戶加倍套利，每戶每天又限額申購100元，而最近銀價持續大漲，大量趨勢投資者、投機客、想玩套利但不知怎么操作稀里糊涂在場內直接溢價買入的糊涂蛋，共同推高了溢價

意味著現在有很多人以1.5元的價格，買了實際只值1元的基金

如果未來銀價不漲不跌，該基金價格早晚會從1.5元跌回1元

白銀LOF套利機會出現已有一段時間，各理財大中小V都在拼命手把手教粉絲薅羊毛，自己順便賺個介紹開戶的推廣費

我沒提主要是看不上這點小錢，一戶每天搗鼓一次也就賺十幾二十塊，把我家人賬戶全拉上一天也就賺小一百

我現在每天不用開證券APP，網格條件單也會自動低買高賣賺個幾千的

但昨天這貨申購限額提高到500，T+2完成轉托管，加上最近持續爆炒出圈，引發大量小白跟風，明天會有比上周多10-20倍的套利大軍集中拋售

投機大軍能否hold住這么高的溢價堰塞湖？主要取決于銀價會否繼續新高，如果銀價熄火，跌停就是超大概率事件

創業十多年，我多次做過總結，如今年過不惑，再次回顧，最大感受有二：

一是人性永不變

一代新人換舊人，每代舊人摔過的坑，都會以貌似不同但本質不變的面貌重新出現，讓新人繼續摔坑，無窮無盡，這是人性天然的弱點和資源天然的稀缺性決定的

無知+貪婪的經典組合，對大多數人，長期有效√

白銀LOF能飆出50%+的超高溢價，再次證明這點

而投資者教育或說普惠財商教育這件事，不能說沒意義，只能說注定只能幫一小部分人加速財富積累，實現躺平人生

后疫情時代，年輕人最常說的就是“躺平”

躺平不干活，哪來錢生活？

答案是理財收入

單靠理財收入就能cover生活所需，就是財務自由

實質是回避勞動，完全變身食利階層

這還不只是牛馬們痛恨的老板資本家，他們屬于產業資本，每天為了經營公司忙前忙后也很累，而是進化成了金融資本，連企業都懶得管，讓其他牛馬老板替自己打工…

多數人都成功躍升為食利階層的世界，可能出現嗎？

當AI高度發達，全面普及，機器人不是搶走我們唱歌跳舞寫字畫畫的飯碗，而是把臟苦累毫無成就感的重體力勞動都給代替了，或許有可能吧

但未來幾十年，希望不大…

二是創富靠機遇，守成靠經驗

我常說，年輕人要開啟“雙核復利引擎”，工作勞動收入和投資理財收入兩手抓，兩手都要硬，前期原始積累主要靠工作收入，后期更多靠理財收入

道理沒毛病，做到何其難？

我的前半生，明顯被時代機遇加速了

在和這兩篇自傳文中，我提到過大學畢業時職業規劃是到40歲前后走向職業投資人道路，再往后才有可能創業

結果陰差陽錯，30歲就提前開始冒險創業

這一路上也是磕磕碰碰，不僅我創業過程全是瞎打瞎撞摸索出來的，更重要的是我選的這個理財自媒體賽道天然高風險/高附加值

做好了，收入增速很快，搞砸了，也會把信任我的粉絲一起帶坑里

這些年來，我做的大量理財科普工作的確幫到很多人，我做對的判斷有很多，但踩過的坑同樣不少

理財這件事的確有科學方法論，ABCD那套正確的廢話永不過時，比如，但搗鼓來搗鼓去沒人愛看呢

大眾更想看的是新鮮出爐的，能有效提高收益率和立馬賺錢的具體路徑，尤其是“歪門邪道”，但這就不再是僅以“人”為核心的理財知識，而是以“錢”為中心的投資范疇

投資這件事沒有教科書一般絕對正確的方法論，知識的作用不能說沒有，但在成功投資決策上的權重，并不高

最重要的，是心性的打磨

這需要天賦+經驗，以及很多運氣，這三條都和書本上具體的知識，比如我第一段說的套利知識，關系不大

你得承認，人是有命的，這命從一出生就刻在基因里，一輩子揮之不去，后天再努力也無法擺脫

極少數人就是有投資天賦，他的心氣就是更適合做投資

但多數人就是不具備這種天賦，或者說很難擺脫人性弱點，習慣聽風就是雨，總是接最后一棒韭菜

我得承認，這些年看過的天才越多，我越確信，我不具備卓越投資天賦

注意，我這里對標的是巴菲特、段永平這種級別的天才，我真沒那水平

但好消息是隨著后天經驗逐漸增加，我的心性也會得到磨練，加上知識的積累，邏輯的訓練，我依然可能成為一個不怎么犯錯的成熟投資者——在年過不惑的后半生

兜兜轉轉，又回到22歲時定下的規劃

但，這又是個悖論

在我最需要通過創業快速完成原始積累的階段，我雖掌握了大量書本知識，但欠缺足夠多的實戰經驗

當我完成原始積累后，雖然實戰經驗更豐富，風險意識更強烈，投資眼光更敏銳，但也不再需要苦逼創業，為了討好粉絲，事無巨細、來者不拒地手把手教小白理財ABC了

我只要打理好自己的財產，就夠了

最近看美劇《繼承之戰》，王家衛特喜歡，《繁華》theme直接買了《繼承之戰》的做變奏處理

故事以傳媒大亨默多克為原型，創一代老爺子年事已高，幾個子女各懷鬼胎，老父親和子女（包括繼母）斗智斗勇

第二季開篇，另一家同行巨鱷想收購老爺子的傳媒帝國，老爺子征求子女意見，三個嫡子女應對思路完全不同——

嫡長子（次子）反對出售

他一心想證明自己能力，復刻父親創業傳奇，把日漸衰敗的老大傳媒帝國向蒸蒸日上的新媒體徹底轉型，為此甚至一再聯合公司高管和外部資本給老爸做局，想把老爸從董事長位置上趕走

比如一開篇他就主導收購了一家新媒體公司，類似早期今日頭條

獨女也反對出售，但她野心沒那么大，心氣也更沉穩，她以職業經理人的視角，冷酷分析老爸建立的龐大傳媒帝國，把不賺錢的業務砍掉，留下并壯大核心賺錢業務

具體來說，他們家的業務涉及傳媒、娛樂、度假等多領域，從報紙、電視臺、網站，到電影、游戲機、主題樂園、郵輪、度假村，甚至還有個部門搞通訊衛星

女兒認為應該把復雜又不賺錢的傳媒業全砍掉，重點搞主題樂園和郵輪這些收入穩定的現金奶牛，公司才能基業常青

幼子平時口無遮攔，一副紈绔子弟的樣子，他的思路和女兒完全相反，主張接受收購，套現100億，轉型成更靈活的金融資本，炒股票，搞基金，進退自如，游刃有余

只有新聞業保留，哪怕不賺錢，因為這是“第四權力”，能帶來政治影響力

光有巨多money，又不帶動就業，就可能被政府被搞，保留一定政治影響力，關鍵時候能保命

這就是財富傳承的三種思路

一是風險最高的二次創業

二是走職業經理人的穩健道路

三是把產業變現，打造可持續的家族基金，學諾貝爾獎金，發了一百多年都發不光，保證子孫后代都衣食無憂

如果明白“創富靠機遇，守成靠經驗”的道理，就知道嫡長子的主意最糟

我就是從傳統國有媒體單位出來，到新媒體單干最后成事的

起初我影響力還不大時，也曾希望和單位合作，優勢互補，有錢一起賺嘛，但單位領導畏首畏尾，既怕我亂說話惹出麻煩他擔責，又怕我做大了不受控制會單飛

后來單位領導自己也知道電視報刊都日薄西山沒前途，想做新媒體轉型嘗試，但又舍不得大筆投入，總擔心砸下去的錢沒個響聲

于是美其名曰“百花齊放”，讓每個記者都發揮主觀能動性，搞個人IP，試圖學自媒體玩法

可單位既不給經濟刺激，也不給資源扶持，有能力的記者不如辭職單干，沒能力的記者只會渾水摸魚，怎么可能搞起來？

這事難就難在溫總當年名言：“觸動利益，比觸動靈魂還難”

當一家公司成功起家的本行還沒到山窮水盡的地步時，決策者很難有勇氣和決心破釜沉舟，all in轉型

自己革自己的命，有幾人能做到？

比如劇中老爺子，都2018年了，還想繼續打包收購N家地方電視臺

因為這是他過去幾十年創業經驗里最熟悉的領域，他懂電視，不懂新媒體，他至少知道“不懂不碰”的道理

問題是電視日薄西山，他就自欺欺人耍起小聰明：等其他同行都活不下去，全折價賣給自己，最終壟斷電視市場，還怕不賺錢？

在行業繁榮年代，電視臺競爭對手是其他臺，但行業衰弱時，電視臺對手是手機里的抖音快手視頻號，完全是降維打擊，不管你再怎么充實視頻庫，再怎么搞免費點播智能回放，再怎么升級機頂盒提高清晰度，都沒法競爭

因為你的內容已沒有市場競爭力

我好多年沒看電視，前幾天泡溫泉，正好有個電視機放上海體育頻道的無人機足球賽

看了一會兒進廣告，結果3分鐘廣告時間沒一個付費商業廣告，大部分是公益廣告，唯二商業廣告，一個是兄弟單位東方購物的，一個是東方有線免費升級高清機頂盒的

怪不得過去那些知名主持人如今一個個都下海搞直播帶貨了……

創業大成功最重要的是準確抓住時代機遇，這種事幾乎都是一錘子買賣，過了這村就沒這店了

老爺子當年抓住了，獲得先發優勢，最終雪球越滾越大，但現在他老了，再次抓住新媒體轉型的歷史性機遇的可能性有多大？

他生的這個性格懦弱、優柔寡斷的嫡長子，又有多大可能把一個傳統新聞業帝國，徹底轉型成奈飛、臉書、TikTok這樣的互聯網媒體巨頭？

這不，百年老店華納兄弟剛被奈飛收購

類似鮮活案例還有最近王石對段永平的訪談

王石直言，相比段這位后輩，“我非常不成功”

60歲前的王石和之后的王石，差異真的很大

我早年看王石寫的《徘徊的靈魂》，對我的信仰都產生了影響

沒想到老了老了，王石還各種折騰，從萬科退休后搞的三個完全不同領域的投資項目，清一色黃了

70歲的他已跟不上這個時代，卻還想做時代的弄潮兒，以為曾經做成了一個萬科，就可以在其他領域繼續成功……

女兒的策略呢？

看似更穩健，但她尚不具備老爸豐富的實戰經驗

換句話說，一旦她掌舵帝國，很可能會被更懂行的人拿捏，比如公司元老、資深高管、外部資本，沒有老爸扶持，她能斗得過誰？

還是以萬科為例，創始人王石退休后，郁亮這幫吃里扒外、中飽私囊的職業經理人團隊，說一套做一套，把萬科挖空成啥樣了？

退一萬步，就算狗屎運，創一代培養的第二代家族繼承人的確很有才能，誰又能保證第三代、第四代依然牛逼？

所以最終，還是會走向小兒子那條路

我現在除環游世界和其他各種愛好，還用在理財上的時間就是一直在微調我的全天候投資模型，努力在風險高度可控的前提下，讓資產穩健增值

都說打江山難，守江山更難

我覺得不對，打江山需要的是機遇/運氣，這個最難，時運不對，怎么打都打不下江山，有點玄學

但守江山有一套公式，你可以平庸，但絕不能犯任何嚴重錯誤，不求有功，但求無過，守住江山也不難

不犯錯的前提是要認慫，承認自己能力有限，比不過父親爺爺太爺爺，別學宋神宗明英宗，做過于激烈的全面改革和軍事冒險

35歲前要敢于冒險試錯，35歲后要敢于認慫求穩

最后年底了，兩個羊毛提醒下

一個是稅優險，也就是買保險的錢還能抵個稅

這是國家給的福利，每年最多抵2400元納稅額

比如個稅稅率20%，每年最多能薅回480元本來要交給國家的稅錢

如果收入很高，最高稅率為45%，每年能薅回1080元

要覺得這抵稅額不夠看，還有個每年最多抵1.2萬的個人養老金

個稅稅率20%的話，每年能省2400元個稅

我是覺得這額度還是有點不夠看，國家小氣了點，希望以后能提升點額度吧

但對于應稅年收入10萬+的人群來說，這點羊毛還是值得一薅，最晚年底之前要下單，轉年就能抵扣

明年再買的話，就要到后年才能抵扣

具體產品推薦，看這篇：

下月初我準備去廣州看看寶嫂剛生的二姑娘，含淚在金價高位給未來兒媳買了點金飾，順便來場一年等一會的直播

到時和大家聊聊2025投資回顧和2026市場展望，以及我這三年環游世界的感悟~