估值200億，“中國版Space X”沖刺上市

記者丨楊期鑫 實習生鄭凝

編輯丨蔣韻

2025年12月23日上午，長征十二號甲運載火箭順利完成首飛任務，成功實現二級入軌目標，不過其一級火箭回收驗證未取得預期成效。

值得注意的是，長征十二號甲是我國第二款首飛即嘗試回收的液氧甲烷運載火箭，而早在12月3日，藍箭航天朱雀三號遙一運載火箭就已嘗試一級垂直回收技術驗證，是國內首個挑戰該技術的民營火箭。

據中國證券監督管理委員會網上辦事服務平臺披露，近日，藍箭航天空間科技股份有限公司（下稱藍箭航天）IPO輔導工作正式完成，輔導機構為中國國際金融股份有限公司，擇日將正式遞交招股書，將有望成為科創板“商業航天第一股”。

在政策助力下，一級市場退出通道被打通，資本的投資熱情快速被點燃。根據IT桔子數據，截至11月30日，年內我國商業航天領域共發生投融資事件60起，金額合計超過95億元。

其中，地方國資正在加速進場。今年以來，四川、河南、山東、北京等地先后設立商業航天產業基金，通過“資金+政策”雙輪驅動產業發展。以北京為例，近日宣布設立總規模為100億元的產業投資基金，并對成功入軌的商業發射給予單發最高500萬元獎勵。

“中國版SpaceX”估值200億元

沖刺科創板“商業航天第一股”

藍箭航天成立于2015年，是國內頭部民營航天企業之一，專注于液氧甲烷推進劑的中大型運載火箭研發與運營。

作為較早實現液體運載火箭成功入軌的民營企業之一，藍箭航天已具備覆蓋研發、制造、試驗與發射的全產業鏈能力。2023年7月，藍箭航天完成全球首款液氧甲烷運載火箭朱雀二號遙二成功入軌。

2025年12月3日，藍箭航天朱雀三號遙一重復使用運載火箭成功發射，并在完成入軌飛行后，開展火箭一級回收驗證，這也是國內首次嘗試一級回收的運載火箭，雖回收驗證未取得預期成效，但為后續相關技術迭代優化積累了寶貴數據與實踐經驗。

值得一提的是，藍箭航天在此次任務中實現了多項技術突破——在國內首次實現了全新總體布局的重復使用液氧甲烷運載火箭入軌飛行和無火工品級間分離；在國內首次實現九機并聯液氧甲烷動力系統的集成應用；在國內首創全新的高強度不銹鋼/高性能激光焊接貯箱制造材料和工藝體系；在國內首次實現入軌級重復使用運載火箭高精度返回導航、制導與控制技術的飛行驗證。在國內首次實現重復使用運載火箭混合冗余分布式綜合電子集成設計與應用。

胡潤研究院6月發布的《2025全球獨角獸榜》顯示，藍箭航天以200億元的估值位列榜單第418位。

但當前商業航天領域仍面臨研發投入高、發射運營成本居高不下的共性難題，這是包括藍箭航天在內所有商業航天企業亟需突破的核心瓶頸。

為進一步拓寬商業航天企業的融資渠道，2025年6月，證監會正式將商業航天納入科創板第五套上市標準適用范圍，允許尚未盈利但具備核心技術的企業上市融資。

在此背景下，7月29日，藍箭航天在北京證監局啟動輔導備案，由中金公司擔任輔導機構。近期公司已完成全部輔導工作，將有望沖擊科創板“商業航天第一股”。

輔導備案報告顯示，藍箭航天控股股東為張昌武及其控制的淮安天繪科技信息咨詢中心（有限合伙），占公司14.68%的股份。

在“造火箭”這條賽道上，藍箭航天可能是國內最接近SpaceX的民營企業，有“中國版Space X”之稱。創始人張昌武被稱為“中國版馬斯克”，和馬斯克一樣，張昌武也并非航天“技術型”創始人，他曾深耕金融投資界多年。

與此同時，這一政策紅利顯著激發了行業上市熱情。據不完全統計，科創板改革“1+6”政策措施發布以來，已經有6家商業航天企業IPO輔導備案獲得地方受理，包括:藍箭航天空間科技股份有限公司、中科宇航技術股份有限公司、江蘇天兵航天科技股份有限公司、北京星河動力航天科技股份有限公司、江蘇屹信航天科技股份有限公司（下稱屹信航天）、北京微納星空科技股份有限公司（下稱微納星空）。其中屹信航天、微納星空為商業衛星企業，其余4家均為商業火箭企業。

超4800億國資已布局商業航天

今年以來，政策不斷加碼商業航天產業。國家“十五五”規劃建議中也明確提出，“加快新能源、新材料、航空航天、低空經濟等戰略性新興產業集群發展。”其中商業航天是推動航天產業發展、建設航天強國的重要力量。

11月25日，國家航天局發布《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》，明確將商業航天全面納入國家航天發展總體布局。

在此背景下，地方國資加速布局商業航天產業。據不完全統計，截至2025年10月，已有15個省份出臺專項商業航天政策，20支航天基金總規模超4800億元，致力于構建覆蓋研發、制造、發射、運營與應用的全產業鏈航天產業集群。

12月初，北京經濟技術開發區發布“商業航天產業十條”，宣布設立總規模為100億元的產業投資基金，并對成功入軌的商業發射給予單發最高500萬元獎勵。

此外，在12月8日山東和河南發布的“十五五”規劃建議中，均將商業航天與新能源、新材料并列，作為需加快發展的戰略性新興產業集群。

廣東省也在重點發力商業航天產業。近期發布的廣東省“十五五”規劃建議明確提出，要一體推進包括商業航天在內的戰略性新興產業集群發展。

12月10日，天眼查APP最新信息顯示，廣東省商業航天產業發展有限公司已于近日正式注冊成立。

該公司注冊資本達2億元人民幣，經營范圍涵蓋民用航天發射技術服務、微小衛星測運控服務、火箭發射設備研發與制造、火箭控制系統研發等多個關鍵領域，由廣東省國有資本運營平臺——廣東恒健投資控股有限公司全資持股。

這也并非其第一次布局商業航天領域，早在2021 年，恒健控股就已領投民營低軌遙感衛星應用頭部企業國星宇航，推動其衛星工廠落地廣東，并助力“廣東恒健號”衛星成功發射。

此外，在2022年1月，越秀產業基金牽頭聯合南沙區屬投資平臺、市級政府引導基金共同發起設立國內首支商業航天基金，基金規模5億元，圍繞航天產業鏈上下游重點開展投資布局，目前已投資中科宇航、航天飛鴻、微納星空等一批行業優質項目，成功助力國家航空航天產業發展。

展望未來，在資本的強大助力下，商業航天產業技術將加速迭代升級，應用場景將持續涌現，有望在低軌衛星互聯網、太空旅游、深空探測等領域實現突破，為我國經濟增長注入新動能，并成為我國搶占全球航天競爭制高點、建設航天強國的重要支撐。

SFC

出品丨21財經客戶端 21世紀經濟報道

編輯丨江佩佩 見習編輯張嘉鈺

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