花49 億和解三星，陳炎順為京東方布下轉(zhuǎn)型妙棋

作者丨前哨

出品丨牛刀商業(yè)評論

年度利潤預計約 53 億元的京東方，拿出近 49 億元與三星達成專利糾紛和解時，市場的第一反應是 “一年白干了”。

（圖源：京東方 2024 年年度報告全文）

這筆近乎 “傾其所有” 的和解費，疊加其此前三季報暴露的低質(zhì)量增長、現(xiàn)金流承壓等轉(zhuǎn)型煩惱，讓外界不禁質(zhì)疑：這家顯示巨頭為何要為一場糾紛付出如此慘重的代價？

但將視角從短期利潤賬本拉向長期戰(zhàn)略棋盤便會發(fā)現(xiàn)，這場看似 “虧本的買賣”，實則是京東方在 “屏之物聯(lián)” 轉(zhuǎn)型深水區(qū)的一次關鍵抉擇。

49 億不是簡單的 “賠錢消災”，更像是為破解專利壁壘、緩和行業(yè)競爭、打通全球化路徑所交的 “戰(zhàn)略入場費”。

在顯示行業(yè)從規(guī)模競爭轉(zhuǎn)向技術博弈的當下，這筆 “朋友費” 的價值，或許遠非短期利潤所能衡量。

53億利潤與49億和解費的刺眼反差

京東方的這筆和解費，精準地戳中了其盈利脆弱性的痛點。

（圖源：京東方官網(wǎng)）

據(jù)天眼查顯示：京東方科技集團股份有限公司，成立于1993年，京東方科技集團成員，位于北京市，是一家以從事計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)為主的企業(yè)。

根據(jù) 2025 年三季報推算，公司全年歸母凈利潤約為 53 億元，而支付給三星的近 49 億元和解款，直接吞噬了全年利潤的 92%，相當于將一整年的經(jīng)營成果近乎清零。

對于本就依賴降本增效實現(xiàn)利潤增長的京東方而言，這種沖擊尤為猛烈。

這種 “賬面失血” 來得恰逢其時又猝不及防。

前三季度，京東方的凈利潤增長主要依賴資產(chǎn)減值損失減少 51%、政府補助增長 43% 等短期因素，核心顯示業(yè)務仍陷 “增量不增利” 困局，物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務尚未形成盈利支撐。

49 億的現(xiàn)金支出，無疑會加劇其現(xiàn)金流壓力。要知道，2025 年三季度僅投資活動現(xiàn)金流凈流出就達 316.74 億元，如今再添近 50 億剛性支出，資金統(tǒng)籌壓力陡增。

市場的負面反饋立竿見影。和解消息傳出后，京東方股價早盤低開 2.3%，部分投資者直言 “戰(zhàn)略冒進”“代價過高”。

在他們看來，京東方本可通過長期訴訟拖延糾紛，而非一次性支付巨額和解費，畢竟 49 億足以支撐其近一年的研發(fā)投入（2024 年研發(fā)費用約 62 億元），或是緩解多條新產(chǎn)線的建設資金壓力。

短期來看，這場和解確實讓京東方的轉(zhuǎn)型賬本雪上加霜。

專利圍城下的“破局必需”

但若僅以短期利潤衡量這筆和解的價值，便忽略了顯示行業(yè) “專利即話語權” 的殘酷現(xiàn)實。

對于正全力推進 “屏之物聯(lián)” 戰(zhàn)略的京東方而言，與三星的專利糾紛不是 “選擇題”，而是必須跨越的 “生死關”，49 億和解費本質(zhì)是打破專利圍城的 “破局成本”。

目前，顯示行業(yè)的專利壁壘早已是全球化擴張的最大障礙。

作為 OLED 領域的全球龍頭，三星手握數(shù)萬項核心專利，覆蓋柔性顯示、驅(qū)動芯片等關鍵技術環(huán)節(jié)。

此前，三星以 “專利侵權” 為由在全球多個市場發(fā)起訴訟，若糾紛持續(xù)，京東方的 OLED 產(chǎn)品可能面臨禁售風險，而 OLED 正是其高端化轉(zhuǎn)型的核心抓手。

2025 年三季度 OLED 出貨量已達 4000 萬片，且全面供應全球一線手機品牌旗艦機型。

一旦失去高端 OLED 市場，京東方的 “屏之物聯(lián)” 戰(zhàn)略將淪為空談。其物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、智慧車聯(lián)等新興業(yè)務，均需以高端顯示技術為核心支撐，若核心器件因?qū)＠m紛受限，整個生態(tài)鏈的搭建都會陷入停滯。

從這個角度看，49 億和解費換來了 “全球市場通行證”，避免了因訴訟陷入 “高端業(yè)務停擺” 的更大危機。

更關鍵的是，這場和解打破了 “零和博弈” 的行業(yè)僵局。

長期以來，京東方與三星在 OLED 領域是 “你死我活” 的競爭對手，尤其在高端折疊屏市場，二者占據(jù)全球超 90% 的份額。和解不僅終止了訴訟消耗，更可能開啟技術合作的想象空間。

三星在顯示材料、制造工藝上的優(yōu)勢，與京東方在產(chǎn)能規(guī)模、物聯(lián)網(wǎng)場景上的積累形成互補，這種協(xié)同效應遠非 49 億所能衡量。

對正陷入 “增量不增利” 的京東方而言，從 “對手” 到 “伙伴” 的轉(zhuǎn)變，或許能打開新的盈利空間。

“交朋友”背后的行業(yè)生存邏輯

京東方的這筆和解費，更折射出傳統(tǒng)制造巨頭向科技企業(yè)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。

技術話語權的構建，往往要經(jīng)歷 “付費學習” 到 “自主創(chuàng)新” 的陣痛。

在顯示行業(yè)，這種 “以錢換時間、以錢換空間” 的案例并不鮮見，當年華為向高通支付巨額專利費、TCL 華星與三星交叉授權，本質(zhì)都是相同的生存邏輯。

對于京東方而言，這場和解也是對自身研發(fā)短板的一次警醒。盡管其研發(fā)投入占比長期維持在 6%-7%，但在 OLED 核心專利上仍落后于三星。

2025 年三季報顯示，其非息收入增長乏力，新興業(yè)務依賴資本開支輸血，這背后正是 “技術轉(zhuǎn)化效率不足” 的問題。

49 億和解費既是 “買朋友”，更是 “買教訓”，倒逼其加大核心專利研發(fā)力度，從 “規(guī)模王者” 向 “技術王者” 真正轉(zhuǎn)型。

從現(xiàn)金流角度看，短期壓力雖大，但并非不可承受。

京東方 2025 年三季度末貨幣資金仍有數(shù)百億元，且可通過多元化融資渠道補充流動性，此前 80 億元可轉(zhuǎn)債、定向增發(fā)等融資手段已多次驗證其資本運作能力。

相較于 “硬扛訴訟” 可能帶來的營收損失，49 億和解費是 “可控成本”，避免了現(xiàn)金流進一步惡化的風險。

不過，這場和解的價值最終仍需時間驗證，京東方必須回答兩個關鍵問題：“朋友” 能否真的帶來合作紅利？短期陣痛能否轉(zhuǎn)化為長期動能？

京東方的 49 億已經(jīng)花出去了，“朋友” 也交了，接下來能否讓這筆錢產(chǎn)生價值，能否借此突破轉(zhuǎn)型困局，考驗著管理層的戰(zhàn)略定力與執(zhí)行能力。