坐擁548家寵物醫院！“中國寵物醫療第一股”，要來了

隨著“它經濟”持續升溫，國內寵物醫療行業即將迎來資本市場的重要時刻。

近日，瑞派寵物醫院管理股份有限公司正式向港交所遞交招股書，計劃在香港主板上市。若成功登陸港交所，瑞派寵物醫院有望成為“中國寵物醫療第一股”。

這家成立于2012年的全國性連鎖寵物醫療機構，經過十余年發展，已成長為中國寵物醫療行業的領軍企業。招股書顯示，截至2025年6月30日，瑞派寵物醫院在全國28個省份約70座城市運營著548家寵物醫院，形成了覆蓋中國大陸及香港的連鎖醫療網絡。

根據灼識咨詢報告，按寵物醫院數量計，瑞派已是中國第二大寵物醫療服務提供商。

而排名第一的新瑞鵬，曾籌劃赴美上市，并于遞表500天后，撤回了IPO。因此，瑞派寵物醫院的上市計劃，不僅關乎企業自身發展，更被視為觀察中國寵物醫療行業成熟度的重要窗口。

01 從追趕到引領，構建全國性寵物醫療網絡

瑞派寵物醫院的發展歷程，是一部中國寵物醫療行業追趕國際先進水平、逐步建立本土化服務體系的縮影。創始人李守軍博士的創業初心，源于15年前對中美寵物醫療水平差距的敏銳洞察。當時，美國的寵物醫療行業已實現高度專業化、標準化和連鎖化，而中國寵物醫療行業尚處于起步階段。

2012年，在系統研究歐美寵物醫療行業發展模式后，瑞派寵物醫院正式成立。公司開創性地提出了全國連鎖化運營模式，旨在通過規模化、標準化提升服務效率和質量。灼識咨詢報告指出，瑞派是中國首家實現全國連鎖化運營的寵物醫療服務提供商。

瑞派的擴張路徑融合了自建與收購雙重策略。截至2025年6月30日，在548家在營寵物醫院中，120家為自建醫院，428家為收購醫院。這種策略既保證了擴張速度，又通過標準化管理體系實現了業務整合。

尤為值得關注的是，瑞派首創了“獸醫發展伙伴”（VDP）模式，這一模式被視為瑞派共創共享機制的靈魂。VDP模式通過股權激勵、職業發展等多重方式，凝聚、激勵和成就高水平的寵物醫師團隊。截至最后實際可行日期，瑞派擁有2,137名持有執業獸醫師資格證書的寵物醫師，其中約50.9%擁有五年以上行業經驗，143名經內部認證的專科醫師，構筑了雄厚的人才基礎。

02 三級診療體系與多元化服務矩陣

瑞派寵物醫院的核心競爭力，不僅在于規模優勢，更在于其精心構建的三級寵物醫院體系和全面的服務矩陣。

公司建立了社區醫院、區域中心醫院和城市中心醫院三級體系，各級醫院定位清晰、功能互補：社區醫院聚焦基礎醫療服務，以便捷性和高性價比服務于周邊3-5公里范圍的養寵社區；區域中心醫院提供全科服務及特色專科醫療，承接社區醫院轉診病例；城市中心醫院則集中資源攻克疑難雜癥，由資深寵物醫師坐診，提供技術指導。這種分級診療體系既實現了服務全覆蓋，又優化了醫療資源配置。

在服務內容上，瑞派提供寵物全生命周期健康管理服務，涵蓋預防醫學、常見病、慢性病等基礎醫療，以及內科、骨科、神經外科、皮膚科、腫瘤科、眼科等16個專科領域。同時，公司還提供寵物產品銷售、洗美服務、寵物住院、留觀服務、行為管理等多元化服務，形成“診療服務為核心，相關服務為補充”的業務格局。

質量認證方面，瑞派已有22家醫院獲得中國獸醫協會的“五星級認證”，占全國所有此類醫院的25%（截至2025年6月30日），體現了行業對其服務品質的高度認可。

財務數據揭示了瑞派的增長態勢。2022年至2024年，公司營收從14.55億元增長至17.58億元；2025年上半年營收達9.43億元，同比增長8.5%。寵主數量從2022年的121.64萬人增長至2024年的143.03萬人；寵物就診總次數從366.23萬次增長至429.60萬次。灼識咨詢報告指出，往績記錄期間，瑞派是全國性大型連鎖寵物醫療服務提供商中收入增長率最高的企業。

03 行業領軍者迎戰新階段

瑞派寵物醫院遞交招股書之際，正值中國寵物醫療行業發展的關鍵節點。根據灼識咨詢報告，截至2024年12月31日，按寵物醫院收入計，瑞派占中國寵物醫療行業市場份額4.8%，在中國高線城市的市場份額達到6.3%。更為引人注目的是，截至2025年6月30日，瑞派是全國性大型連鎖寵物醫院服務供應商中唯一實現凈利潤的企業。

這一盈利能力的背后，是瑞派成熟的寵物醫院管理體系與盈利模型。2025年上半年，公司實現經營利潤8775萬元，期內利潤1554萬元，毛利率提升至24.8%。而在調整后凈利潤方面，公司也從2023年的-1.21億元改善至2024年的7003萬元，2025年上半年進一步達到7287萬元。

為聚焦核心業務，瑞派于2024年12月以1.04億元對價向瑞普生物轉讓了中瑞供應鏈約56.31%的股權。交易完成后，中瑞供應鏈不再為瑞派附屬公司，瑞派持股降至30%。這一戰略調整有助于公司集中資源發展寵物醫療主營業務。

股東陣容方面，瑞派已獲得瑪氏中國、Goldman Sachs Group、華普醫藥、越秀資本等知名機構的投資，顯示了資本市場對其發展前景的信心。

根據招股書，此次IPO募集資金將主要用于擴大寵物醫院網絡、提升寵物健康管理服務能力、發展信息技術基礎設施與加快業務數智化進程、品牌建設及市場營銷以及一般企業用途。

隨著招股書的遞交，瑞派寵物醫院離“中國寵物醫療第一股”的目標更近一步。在寵物經濟持續升溫、養寵理念不斷升級的背景下，瑞派的上市進程及其后續發展，將為整個寵物醫療行業帶來深遠影響，推動中國寵物醫療服務向更專業化、標準化、規模化的方向邁進。

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