新的主線，冒頭了

滬指七連陽，跨年行情已經開始了。

在保險與白酒這兩大壓艙石板塊的助推下，上證指數短線趨勢變強，好像一腳油門又能在年底最后這幾天重回4000點收費站。

雖然上方3967點附近可能存在阻力，但如果資金這波攻勢猛，可能也就絲滑飄過去了。

反觀創業板指，雖然整體保持上行趨勢，但過程更為波折。今天創業板雙引擎的CPO三巨頭與寧王表現乏力，雙雙熄火，導致指數早盤沖高后動力不足，一路回落甚至翻綠。

關鍵時刻，處于相對低位的機器人與醫療補位拉升，帶動指數頑強翻紅。

截至下午2點，4000多股飄紅，全A等權指數漲0.95%。多數人繼續數錢的一天。

今天市場最大的熱點，就是商業航天和機器人。特別是商業航天，我之前說它會是新的主線賽道，現在真的開始冒頭了。

商業航天的看漲邏輯咱們是從一個月（11月26日）前就在聊（），當時提到的航空航天ETF天弘（159241）正好就處在這輪上行期（下圖紅框）的起點，這一個月跟蹤的標的指數漲了超過16%，今天大漲了4個多點。

這一個月，雖然經歷了兩次火箭回收失利，但是商業航天板塊的資金熱度不減反增。

主要邏輯就是，國內商業航天實現拐點式的突破，很大概率就在明年。現在每一次回收失敗（獲取真實數據反饋），都在大幅加快成功的節奏。

而今年做的一系列動作，包括商業航天司的設立，兩大星座的高管人事調整，系統性產業規劃的制定發布，以及衛星物聯網商用試驗的啟動等等，預示著明年會是新型號火箭發射和星座組網加速的大年，這對商業航天產業鏈相關企業來說就是訂單的確定性。

另一個特別值得關注的是機器人。

昨晚港股機器人上市公司，優X選，發公告說要收購A股上市公司鋒X股份，引發了資金對優X選可能借此返回A股的猜想。

加上最近幾個月有十多家機器人公司陸續遞交招股書，包括頭部玩家宇樹。據統計目前有超過30家機器人產業鏈企業排隊等待IPO聆訊，所以明年機器人板塊的活躍度會非常高。

當然這不是重點。真正的重點是，相比過去幾年的主題炒作，明年機器人板塊很可能會進入從“故事”轉向“業績兌現”的關鍵拐點，投資邏輯會更扎實，確定性更高。

據說現在機器人行業里有句話是這么說，“2025年看PPT，2026年看交付，2027年看利潤”。

可是，憑啥明年可以看交付，后年就可以看利潤？

有幾個潛在的核心變化。

一個是，產品端明年可能會有質變程度的升級。

以現在AI大模型和具身智能的迭代進化速度，明年很可能會讓機器人從相對低端的“執行機”（比如工業機械臂），升級為真正能思考并且會規劃策略，以及到最后落地執行的“智能體” 。

如果是這樣，就相當于智能手機從諾基亞到iPhone的跨越了，相對應的市場空間也就完全不一樣了。

另一個是，人形機器人量產在加速落地。

特斯拉Optimus是計劃在明年年底啟動年產百萬臺產線（目標成本降至2萬美元），Figure、優必選、小米、宇樹等等也是要在明年密集推出商用或消費級產品。

而且在這個過程中，國產供應鏈在全面切入，比如減速器、伺服電機、熱管理、執行器、傳感器、控制器等等核心環節，A股都有相關上市公司是里面的核心供應商。

事實上我們基本上已經有了全球最完整的機器人產業鏈，核心環節都已經國產化了，而且成本還比海外更低，響應速度更快。

從估值來看，現在板塊也基本回調了快三個月，風險釋放了不少。中證機器人指數目前PE是49倍，而Wind預測該指數成份股今年整體歸母凈利潤同比增速是57%，這樣的估值完全在合理區間。

所以我發現，規模居前的機器人ETF（159770）最近又有資金開始大筆買入，最新規模目前已經突破100億了，規模和流通份額都創了成立以來的新高，今天跟蹤指數再次大漲3個點。

這個ETF跟蹤的就是中證機器人指數，從細分領域來看，它主要涉及人形機器人、工業機器人和服務機器人，而如果從產業鏈環節來看，重點覆蓋的是伺服電機、減速器等高壁壘、高毛利的核心零部件環節，以及AI感知層、整機應用、系統集成和制造支撐。

也就是說，這個指數的特色是，不光包含“會動的機器人”，更強調機器人背后的硬科技底座。好處就是，以后無論哪家機器人最終勝出，上游底層環節都是關鍵，所以確定性會更高。

最后還是想在啰嗦一句，倉位管理非常重要。

很多人雖然看好某某方向，但是通常又會覺得貴了，害怕又一次做接盤俠。

可是，如果你并不是剛開始就下狠手重倉甚至梭哈，只是分批慢慢買，就沒有什么接不接盤一說了，后面跌了也可以繼續加，擇時風險就大大降低了。

尤其是科技成長這種賽道，波動性比較大，所以最好是先從觀察式的底倉開始，逢低慢慢加，心態上會輕松很多。

當然也有人會說，如果我剛開始只是買了一點點，后面卻兇猛狂拉，我不就只能喝口湯了么。

我只能說，這是欲望和能力之間的平衡問題。藝高當然可以人膽大，沒手藝還膽大，輸了能怪誰。

這種急拉的錢，基本上就是牌桌上賭運氣的錢，你要是想賺這種錢，就不能抱怨賭輸了的時候怪自己給人接盤了，這叫盈虧同源。

如果真的是一個很有前景的產業，絕對不會只給你幾天的上車機會。產業趨勢是很長的，從概念到最后落地，肯定不會一蹴而就，中間會有N波資金博弈，漲漲跌跌。

所以用分批介入或者定投的方式慢慢做（倘若波動大，就加大介入的頻次，降低單次介入的金額），最后差不多就可以拿到這波產業上升的貝塔收益了，這種做法的勝率是相對比較高的。

當然這只是我的個人看法哈，投資有很多種做法，跟每個人的性格也有關系。有人就是喜歡快節奏，希望在短時間內就看到反饋，而像我就是慢性子，我愿意犧牲一點短期收益，來換一個長期勝率。

沒有對錯，按自己舒服的來就行。但是有一句話我覺得很對，要玩自己輸得起的局。投資不是生活的全部，每天開開心心還是最重要的，對吧。

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風險提示：本文如涉個股，僅為市場描述，所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。