仕佳光子年內(nèi)股價漲超4倍，木匠葛海泉向科技“掌門”的逆襲

文 | 楊萬里

光計算引爆算力革命，技術(shù)變革催化下，CPO板塊迎來大漲，CPO三劍客“易中天”獲大幅搶籌，市值不斷創(chuàng)新高。

三劍客“易中天”之外，CPO板塊的其他企業(yè)也獲得較高的關(guān)注。比如，國內(nèi)先進的光電子核心芯片供應(yīng)商——仕佳光子。截至2025年12月25日收盤，仕佳光子總市值達436億元，年內(nèi)股價漲幅超過4倍。

仕佳光子從“小”變“大”過程，成為巨頭的背后，也是創(chuàng)始人葛海泉的辛酸創(chuàng)業(yè)歷程。

昔日，葛海泉從家具行業(yè)“跳”出來，從涉足室內(nèi)光纖光纜領(lǐng)域轉(zhuǎn)戰(zhàn)至光通信芯片領(lǐng)域。在熬過2013年及2014年危難時刻后，經(jīng)過近十年打拼的葛海泉終于帶領(lǐng)公司實現(xiàn)上市。登陸科創(chuàng)板后，仕佳光子股價又經(jīng)歷了2年的低迷期，在行業(yè)爆發(fā)和葛海泉的遠見下成長為市值達435.3億元的光通信芯片龍頭。

仕佳光子的發(fā)展有著怎樣的故事？

行業(yè)突圍，昔日木匠跨界科技

葛海泉只有高中學(xué)歷，并非高學(xué)歷董事長，但又不得不佩服他的眼光。就是這樣一位“門外漢”，搞成功了一家科技公司。

1984年，年僅20歲的木匠葛海泉在鶴壁開出一家“小作坊”——麒麟家具廠。到1999年，他在家具行業(yè)深耕15年，賺取了第一桶金。

20世紀與21世紀交替之際，葛海泉敏銳地察覺到了科技行業(yè)的時代機遇。2000年，葛海泉在鄭州成立了仕佳通信科技有限公司，主營室內(nèi)光纖光纜的研發(fā)、生產(chǎn)。

但在經(jīng)營過程中，葛海泉發(fā)現(xiàn)了一個殘酷的事實：國內(nèi)光分路器模塊封裝企業(yè)嚴重依賴國外進口的光分路器芯片。

光芯片是光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)。由于日韓企業(yè)壟斷，中國市場的PLC光分路器芯片不但價格貴，而且供貨周期長，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工期經(jīng)常被延誤。葛海泉于是尋思，如果自己能造出這種芯片，代替國外進口，那一定是門好生意。于是，葛海泉做了一個決定，那便是“從最前端的芯片入手”。

自己是葛木匠，不懂這個行當，那就埋頭苦學(xué)。知識和認知有了，沒有技術(shù)，葛海泉就天南海北到處跑，尋求“外腦”幫助，希望合作。

為了掌握芯片的核心技術(shù)，葛海泉從2009年開始輾轉(zhuǎn)北京、上海、深圳、浙江等地，多方尋求技術(shù)合作。

幾經(jīng)周轉(zhuǎn)，找到了中科院半導(dǎo)體研究所。彼時，該研究所一位研究員直接向葛海泉潑了一盆冷水：一方面半導(dǎo)體器件研發(fā)、生產(chǎn)需要大量資金投入；另一方面，從實驗室出來的科研成果到大批量生產(chǎn)之間尚有很大距離。

葛海泉幾番摸索后了解了不利因素，他還是下定決心堅持干。

經(jīng)過與中科院半導(dǎo)體研究所反復(fù)溝通、磨合，雙方簽訂合作協(xié)議，將該所光分路器芯片科研成果轉(zhuǎn)化基地落地鶴壁。2010年，葛海泉在鶴壁注冊成立仕佳光子。

2012年，仕佳光子的PLC分路器芯片研制成功后開始逐步批量供貨。

但好景不長，2013年國外同行試圖通過價格戰(zhàn)“扼殺”新生的仕佳光子。一年之內(nèi)，一片晶圓降價超過80%。僅2013年一年，仕佳光子虧損2000多萬元。

更讓葛海泉記憶深刻的是，抱著原本以為是金元寶的芯片，卻像大白菜一樣求著客戶試用，那種感覺十分苦澀。

2014年，仕佳光子迎來至暗時刻。作為依賴單一產(chǎn)品的初創(chuàng)企業(yè)，技術(shù)落地與市場存活形成尖銳矛盾，企業(yè)現(xiàn)金流瀕臨斷裂，陷入技術(shù)成功卻難以生存的悖論。

一邊是公司運營資金捉襟見肘，另一邊是市場銷售頻頻受挫。為了活下去，仕佳光子進行裁員，也出現(xiàn)了高管集體降薪的情形。

面對低谷，葛海泉仍帶領(lǐng)堅持擴大規(guī)模、提高芯片性能和良率、降低成本，直面競爭。

到2015年，仕佳光子不僅沒有被打垮，反而轉(zhuǎn)危為安，并在當年實現(xiàn)PLC分路器芯片市場占有率第一。

此后幾年，仕佳光子相繼研制出多款芯片產(chǎn)品。葛海泉積極抓住上市機會，于2020年8月份帶領(lǐng)仕佳光子登陸科創(chuàng)板。

葛海泉也實現(xiàn)了從木匠到科技公司掌門人華麗逆轉(zhuǎn)。

一年內(nèi)市值暴增300多億，光通信芯片龍頭如何煉成的？

仕佳光子上市后，一度坐“冷板凳”，上市第二年（2021年）和第三年（2022年），該公司股價全年下跌45.54%和29.88%，股價還曾一度破發(fā)。

從2023年開始，仕佳光子股價逐漸走強，到2025年股價大爆發(fā)。從今年年初至12月25日收盤，該公司股價累計上漲超過4倍，總市值累計暴增約361.5億元。

從直接的表層來看，仕佳光子的增長爆發(fā)是行業(yè)的升溫和業(yè)績的共振。

全球AI領(lǐng)域快速發(fā)展，亞馬遜、Meta、谷歌等科技巨頭合計投入超千億美元加碼AI算力，推動高速光模塊需求激增。AI數(shù)據(jù)中心對高帶寬網(wǎng)絡(luò)硬件的需求大幅增長，直接拉動CPO賽道。

業(yè)績上，CPO賽道的爆發(fā)帶來了更多的需求，直接拉動了公司的業(yè)績。2024年仕佳光子扭轉(zhuǎn)了業(yè)績下滑，實現(xiàn)增長。2025年前三季度，仕佳光子營收凈利分別同比增長113.96%、727.74%。

深層次來看，則是葛海泉的遠見。

舉措之一是加速“出海”。早在2017年，仕佳光子設(shè)立美國子公司，加大海外市場推廣。如今，該公司客戶已覆蓋歐洲、北美、亞太等部分地區(qū)。

2017年，仕佳光子的境外收入為1339萬元，占營收比重達2.80%。到2024年，境外收入上升至2.802億元，占營收比重上升至26.08%。

2025年上半年，仕佳光子的“出海”成績顯著，當期實現(xiàn)境外收入4.516億元，占營收比重達45.50%，同比上升21.75個百分點。

海外市場成為了仕佳光子的重要陣地。

更重要的舉措是葛海泉通過并購為仕佳光子搶奪下一代“入場券”。

今年4月20日，仕佳光子發(fā)布一紙公告，“泓淇光電”完成了對“福可喜瑪”53%股權(quán)的收購，成為控股股東。而“泓淇光電”，即“河南泓淇光電子產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)”，它背后的第一大股東，正是持股39.8%的仕佳光子。這意味著，仕佳光子將間接控股福可喜瑪。

公告出來的第二天，仕佳光子20CM漲停，此后連續(xù)上漲多天。

今年7月份，仕佳光子披露公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買福可喜瑪 82.3810%股權(quán)。

如此執(zhí)著的背后，是葛海泉的遠見和雄心。

福可喜瑪?shù)闹鳡I業(yè)務(wù)為MT插芯、散件、跳線等MPO配套部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。今年一季度，福可喜瑪?shù)臓I收為8257.80萬元，凈利潤為3068.65萬元。

MT插芯是CPO的關(guān)鍵部件之一，作用就是將數(shù)據(jù)打包、發(fā)送、接收，是CPO的關(guān)鍵樞紐。

英偉達GTC 2025全球科技大會上，CPO的潛力已現(xiàn)端倪：英偉達CPO版Quantum X800 IB交換機，搭載144根MPO連接器，吞吐量飆升至115Tb/s，性能一騎絕塵。

Business Research則樂觀預(yù)測，全球MPO市場規(guī)模將從2024年的7.3億美元，提升到2033年的23.3億美元。誰先掌握MT/MPO的技術(shù)和產(chǎn)能，誰就能在CPO風起時占據(jù)先機。

據(jù)上海證券分析師出具的研報顯示，綜合光芯片模塊廠商或者擁有獨立光芯片業(yè)務(wù)板塊廠商包括光迅科技、海信寬帶、索爾思、三安光電、仕佳光子等。

從全球競爭格局看，國內(nèi)光芯片企業(yè)在中低速率芯片市場優(yōu)勢明顯，但在高端光芯片領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)在高端芯片的研發(fā)和量產(chǎn)能力上與國際先進水平有一定差距。

葛海泉主導(dǎo)的這筆收購就是在搶奪下一代CPO技術(shù)的“入場券”。

在AI行業(yè)保持高景氣度背景下，高端光芯片需求持續(xù)強勁，仕佳光子等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)受益。未來仕佳光子能否更上一層樓，考驗著葛海泉的經(jīng)營能力。