江蘇蘇州“隱形冠軍”上市：靠給中國首富賣標簽，三年進賬14億元

2025年12月25日，消費品包裝材料供應(yīng)商江天科技正式登陸資本市場，總市值達到39.32億元。公開資料顯示：這家企業(yè)成立于1992年8月，總部位于江蘇省蘇州市吳江區(qū)，已建立蘇州、廣州、天津、四川眉山四個生產(chǎn)基地。

主要從事標簽印刷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于飲料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消費領(lǐng)域。根據(jù)中國包裝聯(lián)合會的數(shù)據(jù)，其在日化類標簽市占率排名全國第二、江蘇第一。

江天科技的前身蘇州江天包裝彩印有限公司，是一家從事簡單凸版印刷的地方小廠。2002年，在蘇州國營印刷廠的改制浪潮中，王金華以承包經(jīng)營人的身份接手了江天有限全部股權(quán)。而就在前一年，他的女兒滕琪和女婿黃延國先后從艾利丹尼森（中國）有限公司市場部辭職。

簡單介紹一下，艾利丹尼森是全球領(lǐng)先的材料科學和數(shù)字識別解決方案供應(yīng)商，專注于設(shè)計和制造各類標簽和功能性材料，1994年進入中國，先后建立艾利丹尼森（中國）有限公司、全球首所不干膠印刷培訓學院、亞太區(qū)首個研發(fā)中心等。值得一提的是，艾利丹尼森目前是江天科技第一大原材料供應(yīng)商，采購比例超過四成。

得益于女兒、女婿帶來的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗和工藝升級思路，江天科技迅速煥發(fā)起生機活力，率先引進琳得科間歇式輪轉(zhuǎn)印刷機、捷拉斯柔版印刷機，此后又陸續(xù)引進博斯特、歐米特柔版組合印刷機，逐漸掌握組合印刷技術(shù)、色彩管理技術(shù)、精準裁邊及減廢排版工藝、浮雕和定位冷燙工藝等，成為國內(nèi)首家以標簽印刷為主業(yè)的國家級印刷示范企業(yè)，并連續(xù)兩年獲得L9世界標簽協(xié)會評選的世界標簽獎，是業(yè)內(nèi)公認的“食飲標簽隱形冠軍”。

而在技術(shù)和工藝的加持下，江天科技的客戶名單越來越長，包括農(nóng)夫山泉、果子熟了、今麥郎、伊利、蒙牛、喜茶、海天味業(yè)、香飄飄、蘭芳園、億滋、惠氏、聯(lián)合利華、寶潔、立白、藍月亮、殼牌、道達爾等。

過去三年（2022-2024年），公司營業(yè)收入分別為3.84億、5.08億、5.38億元；凈利潤分別為0.74億、0.96億、1.02億元；毛利率始終穩(wěn)定在28%以上。主要產(chǎn)品包括薄膜類和紙張類不干膠標簽（合計占營收的比例超過90%）、環(huán)繞標簽、收縮套標等。

2025年1-9月營收同比增長10.85%至4.68億元，凈利潤同比增長11.45%至8911.48萬元。全年預計營收6.04億-6.24億元，同比增長12.24%至15.95%；扣除一次性損益后的凈利潤為1.03億-1.12億元，同比增長6.58%至15.89%。

當然，江天科技并非高枕無憂。一方面，對單一客戶的依賴度較高。農(nóng)夫山泉及關(guān)聯(lián)公司養(yǎng)生堂是其第一大客戶，銷售額分別達到1.13億、2.05億、1.90億元，占比分別為29.40%、40.29%和35.33%。另一方面，標簽印刷行業(yè)集中度極低，競爭日趨激烈。公司還在積極尋求新的業(yè)務(wù)增長點，已開展數(shù)字印刷、柔版印刷等工藝組合的RFID智能化標簽的研發(fā)和生產(chǎn)，并開始交付驗證。后續(xù)發(fā)展，我們將持續(xù)關(guān)注。