國投瑞銀被吐槽！撿錢？百萬散戶殺入，白銀LOF突然跌停，風險有多大

12月25日消息，近期國投瑞銀旗下的白銀LOF徹底火了，其實前兩天就想寫，一直沒有空，今天就跟大家聊聊，國投白銀LOF為何溢價率這么高，為何從3個漲停直接跌停，套利教程一套又一套，到底能不能白撿羊毛？

近期，金石雜談曾多次發文報道黃金、白銀、鉑金、銅價的持續新高，其中，黃金一度突破4500美元，白銀一度突破72美元，鉑金一度逼近2400美元，倫敦銅更是突破了1.2萬美元/噸。彼時，金石雜談用一個段子調侃：沒有人比騰訊更懂貴金屬。

在貴金屬暴漲且不斷刷新歷史新高之際，尤其在白銀持續3%、4%、5%的狂飆之下，白銀年度漲幅已近乎150%。而國內鮮有可以直接投資白銀的產品，不過，一些貴金屬基金，尤其國投白銀LOF基金核心投資標的正是大家心心念念的白銀。

于是在黃金調整之際，白銀現貨從12月開始一路攀升，單月漲幅近30%，而投資標的為白銀期貨的國投白銀LOF自然成為市場的香餑餑，資金紛紛涌入，單月漲幅直接翻倍，22日至24日更是連續三個漲停，炒作之下，國投白銀LOF一度溢價率近乎70%。

國投白銀LOF爆炒背后，除了白銀上漲，還有幾個核心邏輯：一是稀缺標的，國投白銀LOF是國內市場唯一主要投資白銀的公募產品，自然受到全民青睞。

二是流通盤極小，在12月初的時候國投白銀LOF規模只有43.8億，如今也只有76億，但是股民或基民卻將其當作股票來炒，四五十億的盤子，幾千萬或幾百萬就能引起暴漲暴跌。

三是，在各大社區平臺，縱眼望去，幾乎全是教大家在國投白銀LOF中套利的教程，比如投資500元，2天后就能拿到幾百不等的小紅包，白 薅 的羊毛誰不 薅 。

天上掉餡餅，羊群效應之下，散戶們瘋狂殺入。按23日和24日凈流入額2.26億和3.22億元來計算（22日起限額500元），23日和24日分別涌入45.23萬和64.5萬散戶，也就是說兩天時間大約有100萬人殺入國投白銀LOF，有的為了套利，有的可能看好白銀未來的走勢。

其實，白銀大漲尤其國投白銀LOF近乎70%的高溢價之下，投資者的瘋狂遠不止于此，體現在以下幾個方面：1）正如上文所說，散戶踢爆國投白銀LOF，兩天100萬人殺入，直接將國投白銀LOF溢價率干到了近70%。

2）國投白銀LOF場內代碼是（161226），但是大家發現，國投瑞盈LOF也直接3個漲停。對此，不少媒體解讀為“烏龍指”，那就是：本來大家買的是161226，但是輸錯了就買了161225。

其實，烏龍指這種解釋略顯牽強，因為是連續3個漲停，不可能三天都輸錯。金石雜談認為，散戶殺入國投瑞盈應該基于三個原因：一是都是國投旗下基金；二是都是LOF基金；三是，國投白銀LOF無法買入，但是作為替代，同樣持倉為有色的國投瑞盈也不差。

金石雜談查詢發現，國投瑞盈LOF也是一只有色為主的基金，第一大持倉洛陽鉬業，有銅有鎢有鈷有鉬，而無論是銅還是鎢，近期漲勢驚人，銅價更是突破1.2萬美元，光伏、核聚變都對鎢需求極大，這些稀有金屬同樣是戰略性資源。此外，該基金還有多只有色股，買這只問題自然不大。

3）國投白銀LOF連續漲停，就連有色為主的國投瑞盈LOF也不斷漲停，于是資金進一步擴圍，對LOF展開集體圍獵，24日國投白銀LOF、國投瑞盈LOF、國泰商品LOF、嘉實黃金LOF等19只LOF集體漲停，且紛紛溢價率明顯。

但是，就在今日，大家發現白銀為主的這些LOF產品集體殺跌，且國投白銀LOF、國投瑞盈LOF、黃金主題LOF等集體跌停。集體跌停背后又發生了什么？

金石雜談認為主要幾個原因：一是隔夜大宗商品集體出現松動，黃金跌破4500美元，白銀一度逼近70美元，銅等貴金屬也都出現跳水行情。

二是，核心原因還是國投白銀LOF為主的場內基金遭資金瘋狂炒作，這種非理性炒作帶來了各大LOF產品的超高溢價率。比如國投白銀LOF雖然今日跌停，依然有45.45%的溢價率。

目前場內（二級市場）收盤價為2.804，但場內凈值只有1.9278，也就是場內價值嚴重高估了，嚴重偏離了基本面，未來的結局只能是暴跌。

三是，還有一點具有極強殺傷力，那就是場外基金沒有申贖限制，是可以大額申贖的；與此同時，場內只有500元（29日之后，場內只能100元）。關鍵問題是，場外基金可以轉托管為場內基金，不過有2-3天時間差。

但若是第一天漲停，甚至在還未漲停的12月20日就已經從場外轉到場內（彼時溢價率32.9%），巨額套利資金在今日就已經到來，可能正是今日砸盤元兇。

好了，最后可以回答大家最為關心的問題了，是不是輕輕松松就能 薅 羊毛？

大家也看到了，社區平臺各種白銀LOF薅羊毛千千萬，核心一點：就是賺溢價的錢。大家通過場內基金（需要開通股票賬戶），選擇場內基金——選擇申購（一般500元）——然后買入2天后（T+2）顯示持倉。

由于你申購的是一級市場基金，是按凈值申購的，比如12月19日，彼時基金凈值為1.7442，你500元可以申購287份，假設去掉手續費等等最后是280份。到了24日溢價率近70%，你的場內基金開始顯示持倉，當時場內價格為3.116，將對應市值872元，投入500元浮盈372元。

那么問題來了，如果說巨額場外基金轉入場內已到賬，那么從今日開始，國投白銀LOF以及其他溢價LOF均可能面臨跌停的風險，直到溢價率跌到20%甚至跌至個位數，極端情況不排除出現折價。

若是24日就賣出，溢價率驚人，紅包贏麻了，若是今日能賣出，溢價率也有45%，依然收獲頗豐。但是，若散戶排隊出貨，卻無法出貨，屆時散戶扣除水續費可能還面臨虧損的可能。尤其，一些散戶想今日，甚至明日在限額100元之前躍躍欲試的，面臨虧損的可能性或更大。

有股民或基民就說了，白銀持續看好，國投白銀LOF能不漲嗎？甚至有家人們直呼：明天漲停！大家要知道，國投白銀LOF炒作背后，已經嚴重偏離了白銀期貨的基本面，溢價率68%或者說現在的45%，本身就已嚴重高估，若是再有大額資金砸盤，后果不堪設想。二級市場更多是炒作，而場外基金才追蹤白銀期貨走勢。

金石雜談認為， 薅 羊毛自然可能存在盈利的可能，尤其22日之前就買入的基民盈利可能性更大。但是，若是這兩天買入，高流動下，風險將無限擴大。當然，你若是重在參與，或者感覺幾百塊錢不是錢輸了就輸了，不在此列。

最后，簡單介紹下國投瑞銀基金，該公募由國投資本旗下的國投信托持股51%，瑞銀持股49%，是一家中外合資公募，規模大約2400億。

該公募以貨幣基金和債基為主，權益基金規模只有不足400億。今年以來國投瑞銀因為商品基金而徹底出圈，國投白銀期貨今年收益率超120%，其他基金最高為72%。

與此同時，近期有業內人士對國投瑞銀以及國投白銀LOF進行吐槽：傻子們開會達成了共識，把LOF基金稱為LOF概念股，還有一些財經博主教你追高在二級買LOF。A股從來沒有如此陽光普惠給大家送幾百塊安全套利。

他還吐槽國投銀瑞，一個二級溢價30%多的LOF沒有設置申購限額，昨天一天場內份額增加200%，絲毫不顧及原持有人利益，公募水平太差了。（金石注：國投瑞銀雖然限購500元，但沒有限購總的申購規模）

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