光學巨頭大救援！國資“撥款”25億，9億救創始人，16億救公司

這是上市公司聯創電子近兩年多來的成績單。

從2023年到現在已經是連續11個季度虧損了，資產負債率也逼近了85%，步履維艱，急需救援。

但從這些財務數字來看，這似乎是一家持續經營能力存疑的公司，值不值得救要打個問號。

不過，看事物不能只看一面，如果換個角度看，結論可能又不一樣了。

聯創電子可是中國光學巨頭啊，主營光學元件，尤其是各種運動鏡頭，比如車載鏡頭、無人機鏡頭、運動相機鏡頭等。

眾所周知，世界上鏡頭做得牛掰的一個是德國蔡司，一個是日本豪雅，但聯創電子在細分領域卻已經干翻這兩家了。

比如聯創電子的超清廣角鏡頭能在-40度至105度的極端低、高溫環境下正常工作，性能波動率不到1.2%，蔡司和豪雅都做不到。

比如聯創電子開發的稀土摻雜光學玻璃，折射率偏差能控制在±?0.0002?以內，這種低誤差率，以前只有德國、日本能做到。

關于這些指標的意思，我們不用去細究，但我們大致能讀出一個信息，聯創電子在全球光學領域應該是有位置的。

實際上，不但有位置，位置還挺靠前。

聯創電子車載鏡頭市場份額排名全球第二，與中國另一家舜宇光學包辦了全球近60%的供應。

而在ADAS（高級駕駛輔助系統）鏡頭這個更細分的領域，聯創電子稱第二，應該沒人敢稱第一。

到這里，肯定有人就會問了，既然這么牛掰的公司，咋還搞得這么慘呢？

其實，2023年之前的聯創電子一直都是掙錢的，只不過2022年以來為了技術卡位而持續高投入，才使得公司進入了“陣痛期”。

前面所列舉的那些反超德國、日本的技術，就是這么得來的，準確地說，聯創電子是為了贏得更長期的發展，才不得已犧牲了短期利潤。

只不過，“陣痛期”太長了，長得超過了它原來的預期，以至于聯創電子不得不對外尋求救援。

所以，對于聯創電子不能只看兩三年內是否盈利，而要把目光放得更長遠一點，如果站在中國光學行業整體的高度來看，聯創電子不但值得救，還應該大力救。

江西國資委就是這么認為的。

近日，聯創電子發布公告，江西國資委已經與聯創電子及其創始人韓盛龍簽署了一系列協議，國資將“撥款”25億進行大救援。

25億“救援款”將被分為兩部分，不僅救聯創電子，也救聯創電子的創始人韓盛龍。

聯創電子創始人韓盛龍78.7%的股權處于質押狀態，急需還債，國資拿出9億收購韓盛龍部分股權，供他應急。

另外16億則以國資認購定向增發股份的形式注入上市公司，作為聯創電子緩解債務之用。

當然，國資這不僅僅是救援，也是收編。

國資收購韓盛龍股權加上認購定增之后，江西國資委將成為新實控人，聯創電子也就從民企序列轉而成為國家隊江西分隊的成員了。

而值得一提的是，聯創電子最初就是國家隊江西分隊的隊員，后來國資退出才成了民營企業，如今江西國資委這一收編，也算是回家了。

其實，聯創電子的歷史并不長，還不到20年，源起于2006年江西國資與臺資企業的聯手合作，而韓盛龍就是當時國資方的牽頭代表人。

韓盛龍是江西上饒萬年人，畢業于華南理工大學無線電陶瓷材料與器件專業，1982年被分配到景德鎮國營999廠當技術員。

這是一家主營陶瓷電子材料的軍工企業，后來軍轉民，韓盛龍一路從普通技術員干到總工程師，并憑此于2000年升任江西電子集團副總經理。

本世紀初正是江西電子產業蓬勃發展之時，各種招商引資，2006年，江西電子集團引入臺資企業，成立了聯創電子，主營觸摸顯示、光學鏡頭。

一開始的技術主要是臺資企業帶來的，還收購了一家臺灣光學廠商，后來2009年，江西鳳凰光學的技術團隊加入，聯創電子開始構建起自主研發能力。

2011年，江西省電子集團整體改制，所持有的聯創電子股權就賣給了韓盛龍為首的管理團隊，從而退出了國資序列。

而同年，聯創電子引入了硅谷天堂等國內風險投資基金，聯創電子就此形成韓盛龍、風投基金、臺資企業三方共同持股的混合企業。

某種程度上來說，國資的退出也是為了讓聯創電子能更靈活地融資，2013年起，韓盛龍就開始籌劃上市，但遇到了IPO收緊政策而不得不另辟蹊徑。

2015年，上市公司漢麻產業控股股東雅戈爾要買殼，聯創電子就抓住了這個機會得以成功借殼上市，就是現在的聯創電子。

上市之后，聯創電子開始跑馬圈地，2015年營收規模僅14億，到2021年已經突破100億，成為了全球光學鏡頭的老二。

到這時，跑馬圈地戰略已經顯成效，聯創電子轉入精耕細作階段，選擇了“光機電算”一體化、ADAS高像素廣角鏡頭等細分高端領域作為突破目標。

這些領域，是德國蔡司等外國巨頭幾十年積累才筑起的護城河，聯創電子雖然在一些個體指標上取得了突破，但要真正全面趕超還需要時間。

而不管需要多少時間，這是中國光學產業一定要干的事情，既然民營頂不住了，那就國資來。