江蘇蘇州的企查查沖擊IPO，毛利率約90%！兩年分紅3億

在當今這個信息爆炸的時代，如何從海量信息中篩選出可靠且有價值的部分就顯得尤為重要。許多人在求職、投資、談合作之前都會先查一下目標公司的“底細”，這就給企查查、天眼查、啟信寶等企業信息查詢工具的發展提供了空間。

在“啟信寶”母公司合合信息A股上市后，企查查也踏上了滬主板IPO之路。

格隆匯獲悉，近日，企查查（全稱為“企查查科技股份有限公司”）更新了首次公開發行股票并在主板上市申請文件的審核問詢函之回復報告，對公司產品和技術、數據合規、主營業務收入等問題進行了回復，保薦人為中信證券。

企查查來自江蘇蘇州，是一家專業的商業大數據綜合服務商，據稱注冊用戶超過1.5億，2023年在我國企業信息類的通用商業大數據服務商中市場份額排第二，且毛利率約90%，堪比茅臺。

它是怎么賺錢的呢？今天就來一探究竟。

01

超8成營收來自會員類產品，面臨個人信息保護風險

從盈利模式來看，作為軟件公司，企查查向客戶提供會員類產品、企查查專業版、數據接口服務等產品服務，相應獲得會員費收入、數據調用收入等。

具體來看，2022年至2025年上半年（簡稱“報告期”），會員類產品為公司貢獻了80%以上的營收，企查查專業版和數據接口服務的營收占比相對較低。

主營業務收入構成，圖片來源：招股書

企查查以各地各級政府部門、司法機關、行業協會等依法公示的公開信息為主要基礎原料，圍繞不同實體經濟領域的應用需要，對海量商業大數據進行收集、清洗、標注、挖掘和分析，并利用人工智能、大數據挖掘、可視化分析等先進的技術手段對數據進行結構化、標簽化處理，并將有關聯關系的離散數據建立聯系。

公司有面向個人用戶的會員類產品，以及面向企業級用戶的企查查專業版、數據接口服務等產品或服務。

其中，會員類產品通過企查查App、Web端、小程序等渠道登錄和使用，具有較強的通用性，主要受眾為法律、泛金融等行業的專業人員，以及眾多中大型規模企業的銷售、采購、財務、法務等職能人員。

企查查專業版、數據接口服務具有更強的專業性，通常需要數據接口對接嵌入客戶自身信息系統或在客戶本地進行部署，主要服務銀行、證券、保險、互聯網、租賃、法律、商務服務、等多個行業及政府部門。

公司通過提供一站式的商業大數據綜合服務，減少商業活動中的信息不對稱，打破數據孤島，促進信息流通，與各行各業商事主體的經濟活動深度融合，努力促進商事主體更守信用、商業決策更為高效。

企查查商業模式簡介，圖片來源于招股書

除工程類、資產類采購外，企查查對外采購內容主要包括市場推廣服務、云端服務、數據服務、IDC服務以及驗證碼服務等。報告期內，公司主要供應商包括阿里巴巴集團、蘋果廣告（北京）有限公司、百度集團、華為軟件技術有限公司等。

報告期內，企查查的C端收入占主營業務收入的比例均超76%，而C端客戶相對零散；前五大客戶皆為B端企業客戶，包括中國銀行、農業銀行、百融云創、空中云匯、抖音集團等。

公司的C端產品從2014年上線至2025年6月末累計注冊用戶已突破1.5億。據灼識咨詢發布的《中國商業大數據服務行業藍皮書》及QuestMobile數據，2023年在我國企業信息類的通用商業大數據服務商中，企查查的市場份額、移動端活躍用戶數排名第二，移動端應用商店下載量第一。

值得注意的是，企查查在業務開展過程中可能觸及企業股東、高管的個人信息，盡管公司在處理個人信息時已完善數據處理規則，剔除與企業征信關聯度較低的自然人維度信息或對其進行匿名化處理，但由于數據來源復雜多樣，且個人信息保護相關法律法規仍在不斷強化、細化，公司仍可能存在因未能充分識別并剔除敏感信息而引發的侵犯個人隱私、未能有效保護個人信息的風險。

此外，盡管企查查的老客戶貢獻付費金額及貢獻率穩步提升，但2024年公司的新客戶付費金額、企查查會員續費率均同比下降。

公司用戶續費、老客戶貢獻度，圖片來源于招股書

02

毛利率約90%，研發費用率低于同行均值

近年來，以人工智能、大數據挖掘、可視化分析為代表的先進技術不斷推陳出新、升級換代。隨著ChatGPT、DeepSeek等國內外人工智能大模型的發布，各行業同時面臨AI等新技術賦能革新所帶來的新一輪歷史機遇和挑戰。

企查查需要不斷自主創新，推動產品研發和功能迭代，以確保其產品競爭力。截至2025年6月末，企查查共有員工639人，其中，研發人員最多，達到243人，管理、技術、銷售人員分別為84人、110人、202人。

報告期內，公司的研發費用分別約0.93億元、1.08億元、1.17億元、0.6億元，占營業收入的比例分別為18.02%、17.45%、16.56%和16.05%，明顯低于同行業可比公司均值，而研發費用主要為研發人員薪酬。

公司研發費用率與同行業可比公司對比情況，圖片來源于招股書

據灼識咨詢發布的《中國商業大數據服務行業藍皮書》，2023年中國商業大數據服務市場規模為501億元，預計到2028年將增長至1153億元，2023年至2028年的復合增長率為18.1%。

其中，2023年中國通用商業大數據服務市場規模為149億元，預計到2028年將增長至287億元，2023年至2028年的復合增長率為14%。

圖片來源于招股書

在行業市場規模增長的背景下，近幾年企查查的業績也呈增長趨勢。

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，企查查的營業收入分別約5.18億元、6.18億元、7.08億元、3.75億元，對應的凈利潤分別約1.9億元、2.59億元、3.17億元、1.72億元。

報告期各期，企查查的毛利率分別為87.24%、88.51%、88.81%和90.74%，保持較高水平，與金山辦公、指南針、合合信息毛利率大致相當。

公司與同行業可比公司毛利率對比情況，圖片來源于招股書

競爭格局方面，通用商業大數據服務領域的代表性品牌除了企查查之外，還包括天眼查、啟信寶、愛企查（企業信息查詢）；指南針、同花順（金融信息查詢）；千里馬、招標雷達（招投標信息查詢）；窄門餐眼、上上參謀（線下門店運營信息查詢）；鯨參謀、生意參謀（電商運營信息查詢）；易觀千帆、七麥數據（App運營信息查詢類）等。

盡管上述品牌提供的數據類型和服務對象存在較大差異，但在業務模式上大體相似，且不同品牌之間在會員價格、產品服務、用戶體驗、營銷推廣等方面展開激烈競爭，企查查面臨著市場競爭加劇風險。

03

江蘇蘇州沖出一家IPO，上市前巨額分紅

企查查注冊地位于江蘇省蘇州工業園區，其前身蘇州朗動成立于2014年，由馬群、李素芹、施陽共同出資設立，成立時注冊資本為50萬元。

其中，馬群系陳德強的配偶，李素芹系楊京的母親，馬群、李素芹作為名義股東分別代陳德強、楊京出資設立蘇州朗動，該等股權代持在2015年完成還原。2020年蘇州朗動更名為企查查有限，并在2023年整體變更為股份有限公司。

本次發行前，陳德強直接持有企查查35.49%的股份，并通過蘇州知彼、蘇州知己間接控制公司股份，合計控制公司53%的股份，為控股股東、實際控制人。

此外，楊京、施陽、萬得信息旗下的荷花緣、險峰投資、興富新興、中信投資、君安控股等均為企查查股東。

公司股權結構，圖片來源于招股書

管理層方面，企查查董事長陳德強出生于1985年，他曾陸續擔任過新電信息科技（蘇州）有限公司軟件工程師、江蘇歐索軟件有限公司高級開發工程師，2014年與楊京、施陽創辦企查查前身蘇州朗動。

總經理楊京出生于1983年，碩士研究生學歷。他曾陸續擔任過南京江琛自動化系統有限責任公司GIS項目經理、江蘇歐索軟件有限公司電信事業部經理，后來共同創辦蘇州朗動。

副總經理施陽出生于1975年，大學專科學歷。他曾歷任新電信息科技（蘇州）有限公司工程師、高級經理，后來共同創辦蘇州朗動。

值得注意的是，企查查在2022年及2023年的現金分紅分別為1億元、2億元，其中2023年的分紅金額占同期凈利潤的70%以上。

本次IPO，企查查擬募集資金約15億元，用于企查查C端商業大數據產品研發升級項目、企查查B端商業大數據產品研發升級項目、企查查多維大數據庫升級項目、企查查商業大數據人工智能研發項目。

整體而言，憑借上億的注冊用戶數，以及在B端專業服務領域的積累，企查查已穩居我國企業信息類通用商業大數據服務頭部陣營，但也面臨著個人信息保護風險，同時公司的研發費用率低于同行，在激烈的行業競爭及AI技術革新的浪潮下可能影響核心競爭力。

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