北京
導語：以規(guī)模制造、成本控制見長的風電裝備企業(yè)進入海工體系，面臨挑戰(zhàn)呈幾何指數(shù)級增長。
“趕?！贝蟪?，正重塑中國風電制造的競爭格局。
12月13日，天順風能（002531.SZ）披露2025年度向特定對象發(fā)行A股股票預案，募集資金總額不超過19.5億元，扣除發(fā)行費用后將全部用于長風新能源裝備制造基地擴建項目、天順（射陽）風電海工智造項目（二期）、天順（陽江）重型風電海工裝備智能制造項目（一期）、陽江港吉樹作業(yè)區(qū)#J8泊位碼頭工程項目、特種運輸船舶購置項目、補充流動資金。
圖源：天順風能公告
對于風電塔筒龍頭天順風能來說，對這并非一次常規(guī)意義上的擴產或補鏈，而是其“陸轉?！睉?zhàn)略轉型方向進一步明確。
借助本次定增，天順風能擬加碼海上風電裝備制造、重型海工碼頭及特種運輸船舶等領域，在陽江、射陽等七大沿海區(qū)域布局海工基地，同時開拓歐洲等海外市場，并戰(zhàn)略收縮低毛利陸上業(yè)務。
圖源：天順風能向特定對象發(fā)行A股股票方案論證分析報告
憑借對成本的極致控制、全球化的供應鏈管理以及在蘇州、包頭、珠海等多地布局形成的規(guī)模效應，天順風能在陸上風塔制造領域建立起顯著優(yōu)勢，市場占有率一度高達全球第一。
然而，現(xiàn)實的B面是，隨著陸上風電在2021年全面進入“平價”時代，整個產業(yè)鏈被卷入一場殘酷的“內卷”之中。技術迭代加速，風機大型化趨勢明顯，而價格戰(zhàn)則不斷侵蝕著每一個環(huán)節(jié)的利潤。
天順風能核心業(yè)務陸上風塔及相關產品的毛利率，已從高點超過32%一路下探，近年來在4%的水平線上下掙扎。近兩年業(yè)績更是顯示，公司陸上風塔的營收與交付規(guī)模均有所收縮。
圖源：天順風能2016年報
圖源：天順風能2025半年報
天順風能公司歷年整體毛利率，圖源：同花順ifind
此刻，選擇將未來增長的賭注押在海洋深處，不啻為主動前移自身行業(yè)身位、搶占未來價值鏈高地的必然選擇。
天順風能是當前中國一批制造型風電企業(yè)集體“趕?！钡臅r代浪潮中，一個具有代表性的樣本。
同為塔筒與樁基領域龍頭的大金重工，已在遼寧營口、山東蓬萊、廣東陽江等沿海區(qū)域打造生產基地；整機廠商明陽智能也同樣在陽江建設世界級海工裝備基地，反映出整個風電行業(yè)對陸海市場價值的集體判斷轉向。
這種集體判斷轉向的底層邏輯，是陸上與海上風電市場“冰與火”的鮮明分野。
陸上風電市場，經(jīng)過十余年的高速發(fā)展，已然是一片擁擠的紅海，技術路線趨于成熟，市場格局相對穩(wěn)固，增長的邊際效應正在遞減。
而海上風電，無論是在中國還是全球，都正進入一個由政策、市場與技術共同驅動的黃金加速期。
在中國，能源結構的綠色轉型被置于前所未有的戰(zhàn)略高度。
“十四五”時期，沿海各省已為海上風電劃定了極具魄力的發(fā)展目標。步入“十五五”，發(fā)展藍圖進一步升級。
《風能北京宣言2.0》錨定全國海上風電年新增裝機不低于1500萬千瓦的目標，2030年末累計裝機預計1.5億千瓦。廣東“十五五”海上風電新增目標預計突破2500萬千瓦，山東明確2030年累計建成規(guī)模達3500萬千瓦，江蘇、浙江兩省的新增規(guī)劃亦紛紛站上2000萬千瓦臺階。海上風電正從萬億級市場向更大規(guī)模的藍海加速邁進。
放眼全球，世界風能理事會（GWEC）在其最新的報告中預測，未來十年（2024-2033），全球將新增超過400吉瓦的海上風電裝機，其中超過30%來自亞太地區(qū)。
市場擴容，伴隨著經(jīng)濟性顯著提升。得益于風機大型化、關鍵技術突破和供應鏈的規(guī)模化效應，全球海上風電的度電成本（LCOE）在過去十年間下降了超過60%。
這種長期、高確定性的增長前景，給了企業(yè)以承受短期業(yè)績波動與巨大資本壓力、提前布局更高門檻賽道的底氣。
正是在這樣的背景下，除了天順風能、大金重工、泰勝風能等傳統(tǒng)風電裝備企業(yè)的“自我革命”，更有一批來自相關領域的“跨界巨頭”強勢入局。
中國最頂尖的海洋工程裝備制造商，如建造了“藍鯨”系列超深水鉆井平臺的中集來福士，以及全球港機霸主振華重工，憑借其在海工平臺設計、超大型鋼結構物制造和項目管理上的深厚積淀，“降維”進入海上風電裝備市場。
此外，像海洋石油工程（COOEC）這樣的海上油氣工程總包商，也將其在惡劣海況下進行復雜工程作業(yè)的能力，延伸至海上風電的安裝與運維領域。
這股由不同背景、不同基因的參與者共同匯聚而成的“趕?！贝蟪保沟煤Ｉ巷L電的競爭生態(tài)遠比陸上復雜，讓“要不要趕?！钡膽?zhàn)略選擇題，變成了一個更具現(xiàn)實意義的核心問題——
當一家以規(guī)?；圃?、成本控制見長的風電裝備企業(yè)，真正進入海工體系，它原有的“制造業(yè)基因”是否仍然適用？
陸上風塔，在很大程度上仍可視為標準化產品，可以通過優(yōu)化產線、精益管理，在工廠內實現(xiàn)成本的最優(yōu)解。但海上風電的基礎裝備，無論是近海常用的、重達1500噸以上的巨大單樁，還是應用于更深水域、結構更復雜的導管架，其設計與制造都具有高度的“非標化”特征。
“這完全是兩個概念，”有資深海工設計師進一步解釋，“陸上風機的機位，地勘相對簡單。但在海上，每一個機位的海底地質、水文條件、風浪流數(shù)據(jù)都千差萬別。這意味著每一根樁基的設計都需要進行精密的動力分析、結構計算和腐蝕評估。它已經(jīng)脫離了單純的產品制造，成為一個始于前端設計的、復雜的系統(tǒng)工程。”
這種“非標化”特征，將競爭的核心從“誰的生產成本更低”，轉向了“誰的項目管理和風險控制能力更強”。
一個典型的海上風電場項目，往往涉及數(shù)十個乃至上百個這樣的非標基礎，需要與設計院、業(yè)主方、船東、施工方進行極其復雜的協(xié)調。任何一個環(huán)節(jié)的延誤，比如圖紙確認、鋼板采購、生產排期，都可能引發(fā)蝴蝶效應。
因此，這考驗的不再僅僅是天順風能車間的生產效率，更是其駕馭復雜項目、整合產業(yè)鏈資源、應對突發(fā)狀況的能力。這對于一個習慣了標準化、流程化生產的制造企業(yè)而言，相當于一次思維模式與組織能力的系統(tǒng)性重構。
外部的約束條件，則進一步放大了這種轉型的復雜性與不確定性。
其一，是“深遠?！壁厔輲淼募夹g與工程挑戰(zhàn)。
隨著離岸30公里以內的近海優(yōu)質資源日益稀缺，海上風電正不可逆轉地走向水更深、離岸更遠的“深遠?！?。這意味著，傳統(tǒng)的固定式基礎將逐步讓位于結構更復雜、重量動輒數(shù)千噸的導管架，乃至技術尚在探索階段的漂浮式平臺，對制造工藝、焊接技術、防腐方案和運輸安裝都提出了指數(shù)級增長的要求。
其二，是關鍵資源的極度稀缺。
海上風電的超大型海工裝備，無法通過常規(guī)的公路或鐵路運輸。它們能否順利下水并運抵目標海域，完全依賴于兩類稀缺資源：具備超強承載能力和深水航道的重型碼頭，以及能夠吊裝和運輸這些龐然大物的特種船舶。特別是能夠安裝12MW以上大型風機的風電安裝船，在全球范圍內都“一船難求”，其日租金高達數(shù)百萬元人民幣，且船期需要提前一到兩年鎖定。
這種資源的稀缺性，構成了行業(yè)最堅固的壁壘之一，也解釋了天順風能此次定增方案的核心邏輯。
通過在江蘇射陽港這個輻射華東海上風電市場的戰(zhàn)略要地同步推進制造基地和自有碼頭的“一體化”建設，并著手建造自己的特種運輸船舶，天順試圖在物理空間上，構建一個從生產到出運的閉環(huán)，將“最后一公里”的交付命脈牢牢掌握在自己手中。
這一布局，與大金重工在蓬萊、招商工業(yè)在南通等地的“前港后廠”模式如出一轍，反映了行業(yè)龍頭對打通產業(yè)鏈瓶頸的共同焦慮與戰(zhàn)略共識。
在構筑護城河的同時，重資產一體化模式也給企業(yè)戴上了沉重的“鐐銬”。
高昂的固定資產投資，意味著從項目建成投產的第一天起，無論是否有訂單，巨額的折舊費用、維護開銷和人員薪酬就已成為剛性支出。
一個年產20萬噸的海工基地，一座能夠?？咳f噸級船舶的碼頭，總投資幾十億元。上億的年折舊費用、數(shù)千萬碼頭維護費、專業(yè)技術團隊薪酬等均為剛性支出，直接計入成本端。它們是“印鈔機”還是“吞金獸”，完全取決于產能利用率。
這要求天順風能必須具備持續(xù)獲取大型訂單的能力，以喂飽這些龐大的鋼鐵資產。在市場需求波動或行業(yè)競爭加劇時，該模式的財務風險敞口將遠高于“輕資產”的競爭者。
更深層次的考驗，在于執(zhí)行力?！爸圃?港口+運輸”的一體化項目，其內部協(xié)同的復雜性遠超想象。工廠的生產節(jié)拍，必須與碼頭的堆場計劃、船舶的到港時間、以及海上施工的天氣窗口期（海況允許作業(yè)的寶貴時間）實現(xiàn)毫秒級的精準匹配。任何一個環(huán)節(jié)的錯位，都可能導致成本的失控和合同的違約。
這場“重資產趕海”，更像是在產業(yè)變革的十字路口，一次極具膽魄的戰(zhàn)略躍遷。對于習慣了制造業(yè)確定性流程的天順而言，如何駕馭海洋工程中固有的巨大不確定性，將是其轉型道路上最有挑戰(zhàn)性的一課。
整個中國風電制造業(yè)，如何在一個更復雜、更高維的全球競爭場中，完成從成本領先到技術與系統(tǒng)集成領先的“二次進化”，也將為中國高端制造業(yè)的未來航向提供啟示。（阿爾法工場Green）
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