快手單日市值蒸發百億，深陷安全失守與增長困局

2025年12月22日深夜，國內短視頻巨頭快手（01024.HK）遭遇了上市以來最嚴重的安全危機。數萬直播間短時間內被海量淫穢色情等違規內容“攻陷”，平臺被迫緊急關停全域直播功能近一小時，這是國內直播行業首次因外部攻擊導致的“休克式”停擺。

盡管快手次日回應稱系黑灰產惡意攻擊，但市場信心卻遭受到不小的沖擊。2025年12月23日，快手股價開盤即跌，單日市值蒸發約101.5億港元。

而這場突發的安全事件，或許是快手近年來多重困境的集中爆發。用戶增長陷入停滯、戰略布局搖擺不定、內容生態持續惡化、商業化效率不足等問題早已潛藏，黑灰產的精準打擊則讓這家短視頻巨頭的深層矛盾徹底暴露在公眾視野中，其未來發展面臨嚴峻挑戰。

直播“驚魂夜”

2025年12月22日22時許，快手直播頻道突然陷入失控狀態。大量新注冊的“小白號”在同一時間段集體開播，同步推送預先錄制的淫穢色情等非法視頻，短時間內失控直播間數量多達數萬，部分直播間觀看人數破萬，呈現出高度自動化、批量化的攻擊特征。

面對洶涌而來的違規內容，快手的內容審核系統瞬間失靈，封禁部分賬號后仍有大量違規賬號“前仆后繼”，違規影像快速蔓延。

為阻斷違法內容傳播，快手于當晚23時30分采取極端止損措施——緊急關停整個平臺的直播功能，這一“休克式”操作導致直播服務中斷近一小時，直至次日0時30分才逐步恢復。

對此，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜指出：“這次攻擊把‘自動化黑灰產VS人工風控’的失衡徹底暴露在公眾面前。攻擊者用‘群控+秒級并發’把1.7萬個僵尸號在同一時段推流，形成‘量壓型’業務層DDoS，推薦和審核雙系統瞬間被淹沒，平臺只能全域‘拉閘’止損。”

雖然快手及時“拉閘”，但此事流傳之廣泛卻不可避免，在抖音等社交平臺，有不少用戶均發布關于此事的視頻，而五谷財經走訪吉林省長春某個小縣城發現，上至商場、飯店下至劇本殺娛樂館、超市，均有人討論此事。

此次事件不僅嚴重沖擊用戶體驗，更觸及法律紅線，新修訂的《治安管理處罰法》已明確將利用網絡傳播淫穢信息列為嚴懲范疇。

2025年12月23日上午，快手官方回應稱，平臺遭到黑灰產攻擊，已啟動應急預案、上報相關部門并向公安機關報警，強調“并非系統漏洞所致”。

但資本市場對此說辭卻并未買賬。12月23日港股開盤后，快手股價持續走低，從前日收盤價66.71港元跌至64.35港元，單日跌幅3.53%，總市值較前一交易日縮水超100億港元，僅剩2780億港元左右。

對此，知名危機公關專家、福州公孫策公關合伙人詹軍豪表示：“此次外部攻擊暴露出平臺安全防護體系的漏洞，影響用戶信任和品牌形象。股價波動是市場對負面事件的直接反應，快手需迅速修復安全漏洞，加強安全防護，同時做好危機公關，向市場傳遞積極信號，以穩定股價和投資者信心。”

同時，柏文喜也表示：“后續如果監管認定其未履行《網絡安全法》第21條‘防范網絡攻擊’義務，快手還可能面臨行政罰款、App下架乃至刑事責任倒查。平臺必須一次性投入足夠資源，把‘安全’從成本中心升級為生命線，否則下次攻擊只會更精準。”

而在直播安全危機的背后，是快手早已陷入瓶頸的用戶增長困境。作為國內第二大短視頻平臺，快手已從高速擴張期步入低速徘徊期，前有抖音“泰山壓頂”，后有微信視頻號“窮追猛打”，市場擠壓下的快手增長動能已略顯頹勢。

用戶增長失速與合規風險

2011年3月，程一笑帶著不足5人的小團隊，在天通苑的出租屋內推出了快手的前身——“GIF快手”。這款初期產品核心功能只是制作和分享GIF動圖，主要服務于微博、人人網等社交平臺的內容創作場景。

2013年7月，“GIF快手”正式去掉“GIF”字樣，更名為“快手”，徹底完成從工具到短視頻社區的轉型，用戶可在平臺記錄和分享生活相關的短視頻內容。

2015年6月至2016年2月，用戶數從1億飆升至3億；2016年平臺推出直播功能，順利將短視頻積累的流量導入直播板塊；2017年快手迎來關鍵突破，3月總用戶量達4億，日活用戶5000萬；11月日活用戶突破1億，躋身億級日活俱樂部。

2018年為快手被抖音“超車”的轉折點，當年6月，2016年創立的抖音官方首次對外公布核心用戶數據，其日活躍用戶數已突破1.5億，月活躍用戶數超過3億；而同年快手的日活用戶數到10月才增至1.3億。

2025年第三季度財報數據顯示，快手第三季度平均日活躍用戶（DAU）達4.16億，同比僅增長2.1%；月活躍用戶（MAU）達7.31億，同比增長2.4%。這一增速較2024年同期的5.4%（DAU）和4.3%（MAU）有所放緩。

與此同時，快手與頭部玩家的差距也不斷拉大：據靈狐數據等第三方數據顯示，抖音的DAU同比增長約5%，MAU已突破10億大關。

在柏文喜看來：“快手增速相比2024年同期的5.4%/4.3%幾乎‘失速’，核心原因是國內短視頻滲透率到頂，而競爭對手（抖音、視頻號、小紅書）仍在蠶食時長。更危險的是，如果‘安全事件’頻繁上熱搜，將直接降低輕度用戶打開意愿，進一步拖累增長。”

詹軍豪進一步表示：“快手用戶增長增速放緩，表明其用戶增長進入瓶頸期。隨著市場競爭加劇，獲取新用戶難度增加。快手需創新業務模式，提升用戶體驗，挖掘用戶需求，拓展新的用戶群體，同時加強用戶留存和活躍度提升，以保持用戶規模的增長態勢。”

更嚴峻的是，此次黑灰產成功“攻陷”快手直播間的背后，與快手內容生態長期惡化、審核機制失效也不無關系。事實上，快手因內容審核不力遭處罰早已不是新鮮事。早在2024年11月22日，快手因短視頻中存在違法信息等問題遭到警告。

此外，據企查查顯示，2025年9月20日快手因未落實信息內容管理主體責任，在熱搜榜單主榜扎堆呈現炒作明星個人動態和瑣事類詞條等不良信息內容，存在泛娛樂化傾向問題，被北京市互聯網信息辦公室，采取約談、責令限期改正、警告、從嚴處理責任人等處置處罰措施；同年11月，快手還因違法信息處置不及時、青少年模式落實不到位，被公安機關警告。

而此次黑灰產攻擊事件，更是直接暴露了快手審核機制的嚴重漏洞。攻擊者在短時間內操縱數萬賬號同步開播違規內容，而平臺的AI審核系統與人工審核團隊未能形成有效攔截，最終只能通過關停全域直播功能“止血”。盡管快手事后凍結了約1.7萬個涉事賬號，并表示將升級系統、擴容審核資源，但短期的應急措施難以彌補長期存在的內控缺陷。

對此，詹軍豪建議：“快手多次因內容審核不力受處罰，凸顯其在內容管理上的短板。內容安全是平臺運營的底線，違法信息處置不及時、青少年模式落實不到位等問題，不僅損害用戶權益，也面臨法律風險。影視剪輯侵權賠償則反映出對知識產權保護的不足。快手需加強內容審核團隊建設，完善審核機制，強化法律意識，營造健康的內容生態。”