誤區：價值投資就是買“便宜貨”？

今日行情概覽

12月29日，A股市場呈現典型的“冰火兩重天”格局。滬指在銀行、石油石化等權重板塊支撐下，微漲0.04%，收于3965.28點，成功實現“九連陽”，彰顯市場韌性；而深成指與創業板指則分別下跌0.49%和0.66%，形成鮮明的滬強深弱對比。兩市合計成交約2.16萬億元，雖較前一日小幅萎縮，但仍維持在2萬億以上的活躍水位，顯示資金在分化中積極調倉。

板塊表現清晰折射出資金的流向變化：銀行、石油石化和國防軍工漲幅居前，分別上漲1.03%、1.48%和1.43%，凸顯資金在年末偏好低估值、高分紅防御板塊及政策確定性主線。另一方面，有色金屬板塊整體回調1.95%，電力設備、醫藥生物等前期熱門賽道亦表現疲軟，反映出部分獲利資金正從高位流向具備安全邊際的領域。

整體市場呈現指數震蕩、結構分化的特征，操作上需警惕短期過熱題材，宜在波動中挖掘確定性機會。

觀點評述：成長是價值投資的核心引擎

在中國資本市場的實踐中，價值投資常被誤讀為單純買入低估值、高分紅的“價值股”。然而，真正能帶來豐厚長期回報的，往往并非靜態的價值標簽，而是動態的、持續的企業成長。優質成長股，才是價值投資在中國土壤上結出碩果的關鍵所在。

成長性不應被視為輔助參數，而必須置于價值評估的核心——因為企業的內在價值本質是其未來自由現金流的折現，唯有持續成長才能驅動這一價值內核不斷擴張，從而創造穿越周期的超額收益。

傳統的“安全邊際”原則固然重要，但在中國經濟結構快速迭代、新質生產力蓬勃發展的背景下，若過度拘泥于歷史估值或股息率，可能錯失時代的成長紅利。

從科技創新的突破，到消費升級的浪潮，再到綠色轉型的深化，眾多高成長企業不斷涌現。它們初期估值或許不低，但強勁的營收與利潤復合增長能夠迅速消化估值壓力，并通過復利效應實現價值的飛躍。

回顧市場，那些為投資者帶來數十倍回報的典范，無一不是憑借持續的成長性，最終兌現并超越了其內在價值。

因此，將成長作為價值投資的核心指標，是對經典理論的深化與本土化適應。價值與成長并非對立，成長是實現價值的最重要路徑。一家公司若缺乏成長潛力，即使股價低廉，也可能陷入“價值陷阱”，長期回報平庸；反之，真正的超級成長股雖難免經歷估值波動，但其業績的持續攀升終將推動股價上行，實現令人矚目的“戴維斯雙擊”。這要求投資者超越短期財務數據，深入洞察行業趨勢、競爭格局與企業核心競爭力。

當然，聚焦成長絕非盲目追逐熱點。高增長預期往往伴隨著高波動與高估值風險。因此，關鍵在于甄別“真成長”——即那些擁有堅實基本面、清晰商業模式和健康自由現金流的企業，而非僅僅依賴概念驅動的題材股。投資者應以企業所有者的心態進行深度研究，耐心陪伴優質公司穿越經濟與市場周期。

綜上，在中國做價值投資，獲取豐厚收益的核心在于擁抱優質成長股。價值股或許提供組合的穩定器，但長期超額收益的源泉，必然來自于那些能夠持續擴大內在價值的卓越成長企業。這并非否定傳統智慧，而是強調在動態演進的市場中，成長性是價值最終綻放的最強勁引擎。

對于長期投資者而言，構建一個以“真成長”為核心的組合，并保持堅定與耐心，或許是抵達財富彼岸的最可靠路徑。

投資寄語

投資如植樹，貴在選好苗、深扎根、常守護。以企業所有者的心態，尋找并陪伴那些具備持續成長力的公司，讓時間成為復利最忠誠的盟友。