國貨高端護(hù)膚的“硬核”突圍，林清軒成功登陸港交所

導(dǎo)讀：一款產(chǎn)品能持續(xù)暢銷十余年并不斷迭代，林清軒構(gòu)建的競(jìng)爭壁壘，核心在于對(duì)產(chǎn)品源頭的極致把控和系統(tǒng)化的科研體系。

12月30日，上海林清軒化妝品集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“林清軒”）正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，股票代碼“2657.HK”，成為港股市場(chǎng)首家以高端國貨護(hù)膚品牌身份上市的企業(yè)，被譽(yù)為“國貨高端護(hù)膚第一股”。

在國際大牌長期主導(dǎo)的高端護(hù)膚賽道中，林清軒憑借對(duì)本土高山紅山茶花的深度開發(fā)、對(duì)“以油養(yǎng)膚”理念的開創(chuàng)性實(shí)踐，以及從原料到終端的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)能力，成功突圍。此次上市，既是對(duì)企業(yè)過去十余年專注科研與產(chǎn)品力的高度認(rèn)可，也為國貨美妝品牌的高質(zhì)量發(fā)展提供了可復(fù)制、可推廣的新范式。

一瓶精華油

打開高端國貨的新可能

中國護(hù)膚品市場(chǎng)長期由國際巨頭主導(dǎo)高端領(lǐng)域，國貨品牌多以平價(jià)或大眾市場(chǎng)切入，林清軒選擇了一條差異化且艱難的道路。

林清軒的故事始于2014年。彼時(shí)，“以油養(yǎng)膚”在國內(nèi)尚屬小眾概念，但創(chuàng)始人孫來春敏銳捕捉到消費(fèi)者對(duì)天然、高效護(hù)膚方案的深層需求，率先將目光投向中國特有的高山紅山茶花，并推出首款山茶花面部精華油。這款產(chǎn)品不僅填補(bǔ)了市場(chǎng)空白，更以顯著的抗皺緊致效果迅速贏得口碑。

自此，林清軒便牢牢錨定“抗皺緊致”這一細(xì)分賽道，深耕不輟。據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2024年，林清軒已穩(wěn)居中國高端國貨護(hù)膚品牌榜首，并在抗皺緊致類護(hù)膚品類中位列全國第一。尤為難得的是，在中國前15大高端護(hù)膚品牌（含國際大牌）中，林清軒是唯一一家國貨代表。

其核心產(chǎn)品——山茶花抗皺精華油，已連續(xù)11年蟬聯(lián)全國面部精華油全渠道零售額冠軍，累計(jì)銷量突破5000萬瓶，更是該品類中唯一連續(xù)8年年銷售額超1億元的產(chǎn)品。如今，該產(chǎn)品已迭代至第五代，定位“細(xì)胞級(jí)”抗皺精華油，在功效驗(yàn)證、活性成分配比及包裝體驗(yàn)上全面升級(jí)，成為林清軒技術(shù)實(shí)力與用戶信任的集中體現(xiàn)。

圍繞這一超級(jí)大單品，公司不斷拓展產(chǎn)品矩陣，陸續(xù)推出黑金霜2.0、高倍隔離防曬霜、山茶花抗皺肽微珠精華水、保濕勝肽緊致面膜等多款明星產(chǎn)品，構(gòu)建起覆蓋潔面、精華、面霜、防曬等全鏈路的高端護(hù)膚體系，滿足消費(fèi)者從基礎(chǔ)護(hù)理到精準(zhǔn)抗老的多元需求。

林清軒的成功，不僅在于產(chǎn)品創(chuàng)新，更在于其對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈的深度整合能力。作為面部精華油市場(chǎng)中唯一實(shí)現(xiàn)核心成分“全價(jià)值鏈閉環(huán)”的企業(yè)，林清軒從紅山茶花的育苗、種植、采摘，到研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，全程自主掌控。

公司在浙江、江西等地建立自有紅山茶花種植基地，確保原料品質(zhì)穩(wěn)定可控；同時(shí)，依托自建研發(fā)中心與智能工廠，實(shí)現(xiàn)從植物提取到配方落地的高效轉(zhuǎn)化。這種“從田間到柜臺(tái)”的垂直一體化模式，不僅保障了產(chǎn)品功效的一致性與安全性，也構(gòu)筑起難以被復(fù)制的競(jìng)爭壁壘。

更重要的是，這一閉環(huán)體系讓林清軒能夠?qū)⒏鄡r(jià)值反哺給上游農(nóng)戶。正如林清軒創(chuàng)始人孫來春在上市儀式上所言：“我們不僅要為顧客創(chuàng)造極致護(hù)膚體驗(yàn)，也要為更多山茶花種植農(nóng)民帶來更高收入。”這種兼顧商業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的發(fā)展邏輯，正是新消費(fèi)時(shí)代國貨品牌贏得長期信任的關(guān)鍵。

科研驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新

從市場(chǎng)認(rèn)可到業(yè)績兌現(xiàn)

如果說全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)橇智遘幍摹坝矊?shí)力”，那么其系統(tǒng)化的科研體系則是驅(qū)動(dòng)品牌持續(xù)進(jìn)化的“核心引擎”。為此，林清軒持續(xù)加大對(duì)“新質(zhì)生產(chǎn)力”的投入，構(gòu)建起以基礎(chǔ)研究與應(yīng)用研究相結(jié)合的立體化科研體系。

在美妝行業(yè)，營銷聲量固然重要，但真正決定品牌天花板的，是科研實(shí)力。林清軒深諳此道，自創(chuàng)立之初便將研發(fā)視為核心戰(zhàn)略。

截至目前，公司已累計(jì)擁有600余項(xiàng)配方成果和87項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利達(dá)46項(xiàng)，覆蓋山茶花活性成分提取、抗皺修護(hù)技術(shù)、穩(wěn)定配方體系等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其獨(dú)家標(biāo)志性成分“清軒萃”，源自海拔800米以上的高山紅山茶花，經(jīng)過多重提純與功效驗(yàn)證，已成為品牌最具辨識(shí)度的科技標(biāo)簽。

科研的投入還在向更前沿的領(lǐng)域延伸。2025年，林清軒與上海交通大學(xué)合作成立了“細(xì)胞級(jí)抗皺聯(lián)合研究實(shí)驗(yàn)室”。聚焦肌膚細(xì)胞層面的抗皺機(jī)制，探索天然植物活性成分與現(xiàn)代生命科學(xué)的深度融合，推動(dòng)科研成果向更適合中國膚質(zhì)的高效抗皺產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，助力行業(yè)邁向更精細(xì)化、科學(xué)化的發(fā)展新階段。

科研投入的持續(xù)加碼，正轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)回報(bào)。2024年，林清軒包攬?zhí)熵堧p11抗皺精華油預(yù)售榜、面部精華油熱賣榜及“618”面部精華油熱賣榜等多項(xiàng)第一，用戶平均年復(fù)購率高達(dá)33.5%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平——這背后，是消費(fèi)者用真金白銀投出的信任票。

業(yè)績高速增長

盈利質(zhì)量持續(xù)提升

強(qiáng)大的產(chǎn)品力、穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)鏈與前沿的科研投入，最終在市場(chǎng)端轉(zhuǎn)化為強(qiáng)勁的銷售動(dòng)能與高質(zhì)量的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。林清軒的業(yè)績?cè)鲩L曲線，清晰地印證了其商業(yè)模式的有效性。

2022年至2024年，林清軒營收從6.91億元增長至12.10億元，復(fù)合年增長率達(dá)32.3%，顯著跑贏行業(yè)均值。進(jìn)入2025年，增長勢(shì)頭更為強(qiáng)勁：上半年?duì)I收達(dá)10.52億元，同比大增98.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)2.00億元，同比增長117.4%，盈利能力顯著增強(qiáng)。

這一高增長并非依賴短期流量紅利，而是源于產(chǎn)品力、復(fù)購率與渠道效率的協(xié)同提升。林清軒在線上深耕天貓、京東等主流平臺(tái)的同時(shí)，也在加速布局線下直營與高端百貨專柜，打造“線上種草+線下體驗(yàn)”的全渠道閉環(huán)。截至2025年，其線下門店已覆蓋全國主要一二線城市，單店產(chǎn)出與坪效持續(xù)優(yōu)化。

更值得稱道的是，在高速增長的同時(shí)，林清軒保持了健康的現(xiàn)金流與較低的庫存周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，展現(xiàn)出成熟企業(yè)的經(jīng)營韌性與管理能力。

成功登陸港交所，為林清軒打開了通往更廣闊資本市場(chǎng)的大門，也為其下一階段的發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。募集資金將主要用于強(qiáng)化研發(fā)實(shí)力、拓展線下零售網(wǎng)絡(luò)、深化品牌建設(shè)及潛在的戰(zhàn)略投資與合作，從而進(jìn)一步鞏固其在高端國貨護(hù)膚領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

在上市儀式上，孫來春闡述了未來的發(fā)展藍(lán)圖。“未來，我們將持續(xù)加大在皮膚學(xué)、植物學(xué)及護(hù)膚品前沿科技領(lǐng)域的研發(fā)投入，深化品牌建設(shè)，加速零售門店布局，并不斷升級(jí)包括山茶花精華油、小金珠精華水、黑金面霜在內(nèi)的核心大單品矩陣，為消費(fèi)者帶來極致護(hù)膚體驗(yàn)，為股東創(chuàng)造長期價(jià)值，同時(shí)也為更多山茶花種植農(nóng)戶帶來可持續(xù)增收。”

從一棵山茶花到一瓶精華油，從一個(gè)品牌到一家上市公司，林清軒的故事，是國貨品牌堅(jiān)持長期主義、以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長的縮影。

隨著消費(fèi)升級(jí)與文化自信的雙重驅(qū)動(dòng)，屬于中國高端美妝的時(shí)代正在到來。而林清軒，已然站在了潮頭。

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