兩融余額少17億？別慌，看機(jī)構(gòu)的真實(shí)反應(yīng)

昨天（12月29日）刷到證券時(shí)報(bào)的消息：滬深兩市ETF的兩融余額比前一天少了17.54億元，其中融資買ETF的錢少了17.33億，融券賣ETF的錢就少了兩千萬(wàn)左右。還有223只ETF被融資凈買入，比如富國(guó)的中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF買得最多，海富通的中證短融ETF、廣發(fā)的中證香港創(chuàng)新藥ETF這些也排在前面。

看到“余額減少”這幾個(gè)字，是不是有人心里一緊：大家都在撤錢？會(huì)不會(huì)影響市場(chǎng)？其實(shí)我最近幫朋友理清楚一個(gè)關(guān)鍵——市場(chǎng)波動(dòng)的本質(zhì)從來(lái)不是“消息”，是“資金到底在怎么交易”，而要看懂真實(shí)的交易行為，得用點(diǎn)“數(shù)據(jù)思維”。

一、為什么你總在“漲時(shí)怕、跌時(shí)亂”？

之前有個(gè)朋友跟我吐槽，牛市里買股票像“猜謎語(yǔ)”：要么是剛跌一點(diǎn)就怕虧，趕緊賣了，結(jié)果后面又漲上去；要么是咬咬牙扛著，結(jié)果跌得更狠。比如他去年買的一只股票，前三次股價(jià)沖高回落，他都慌慌張張賣了，結(jié)果賣完沒(méi)幾天又漲回高點(diǎn)；第四次他狠下心“這次堅(jiān)決不賣”，結(jié)果股價(jià)直接跌了20%，套了大半年。

其實(shí)這不是他笨，是我們普通人做投資的“通病”——太依賴“看走勢(shì)”判斷，但走勢(shì)往往是機(jī)構(gòu)用來(lái)“藏意圖”的。就像牛市里的暴跌，可能是機(jī)構(gòu)在“震倉(cāng)”（把膽小的人嚇走，方便后面拉漲），也可能是真的“跑路”，光看股價(jià)上上下下，根本分不清楚。

二、機(jī)構(gòu)的“真實(shí)動(dòng)作”，數(shù)據(jù)比“感覺(jué)”準(zhǔn)10倍

后來(lái)我教他換了個(gè)思路：別盯著股價(jià)看，去看機(jī)構(gòu)有沒(méi)有在“真金白銀”交易。我讓他看一組數(shù)據(jù)——用橙色柱體顯示的，能直接看出機(jī)構(gòu)大資金有沒(méi)有在積極參與交易。

比如他那只股票，前三次沖高回落的時(shí)候，橙色柱體一直“在線”，說(shuō)明機(jī)構(gòu)還在里面積極交易；第四次沖高回落的時(shí)候，橙色柱體突然“消失”了——這就意味著，機(jī)構(gòu)根本沒(méi)參與這次交易。

看圖1：

再仔細(xì)看，前三次回落之后的反彈，橙色柱體還是持續(xù)的，說(shuō)明機(jī)構(gòu)沒(méi)“真跑”，只是在震倉(cāng)；但第四次回落之后，哪怕股價(jià)反彈了一根大陽(yáng)線，橙色柱體還是沒(méi)出現(xiàn)——機(jī)構(gòu)都不積極交易了，后面股價(jià)能不跌嗎？

看圖2：

這里要說(shuō)明白：這組數(shù)據(jù)不是看機(jī)構(gòu)“買了多少”或“賣了多少”，就看他們“有沒(méi)有在積極交易”——機(jī)構(gòu)要是真的不看好一只股票，肯定不會(huì)天天在里面折騰；但如果他們還在積極交易，就算股價(jià)跌了，也可能是在“洗盤(pán)”。

三、從“猜消息”到“看數(shù)據(jù)”，這一步有多重要？

為什么數(shù)據(jù)比“感覺(jué)”靠譜？因?yàn)槲覀冏鐾顿Y時(shí)，很容易被“情緒”牽著走——賺一點(diǎn)就想“落袋為安”，虧一點(diǎn)就怕“越套越深”，但機(jī)構(gòu)大資金的交易是“講規(guī)律”的，他們要賺長(zhǎng)期的錢，所以交易特征會(huì)很明顯。

比如這次ETF兩融余額少了17億，要是光看“減少”兩個(gè)字，肯定會(huì)慌，但再看細(xì)節(jié)：有223只ETF還在被融資凈買入，說(shuō)明不是大家都在“撤錢”，只是部分資金在調(diào)整。這時(shí)候要是看這些ETF對(duì)應(yīng)的機(jī)構(gòu)交易數(shù)據(jù)——如果橙色柱體還在，說(shuō)明機(jī)構(gòu)還在積極參與，就不用怕；如果橙色柱體沒(méi)了，就先“等等看”，總比自己瞎猜強(qiáng)。

我另一個(gè)同事之前也總“追漲殺跌”，后來(lái)學(xué)會(huì)看這組數(shù)據(jù)，現(xiàn)在說(shuō)：“以前看到消息就急著買賣，現(xiàn)在先看橙色柱體——機(jī)構(gòu)還在活躍，就拿著；機(jī)構(gòu)不活躍，就換個(gè)標(biāo)的，省了好多心。”

四、不用慌的關(guān)鍵：抓住“資金的底氣”

其實(shí)不管是ETF兩融余額變化，還是個(gè)股漲跌，核心就一句話：消息是“表面”，資金行為才是“本質(zhì)”。就像這次兩融余額少了，其實(shí)有223只ETF還在被融資買入，說(shuō)明市場(chǎng)里還有資金在“主動(dòng)進(jìn)場(chǎng)”；要是這些資金里，機(jī)構(gòu)還在積極交易，就說(shuō)明市場(chǎng)沒(méi)那么“弱”。

想起之前有次市場(chǎng)大跌，朋友慌慌張張來(lái)找我，我讓他看手里ETF的機(jī)構(gòu)交易數(shù)據(jù)——橙色柱體還在，我說(shuō)：“機(jī)構(gòu)沒(méi)跑，怕什么？”結(jié)果后面果然反彈了。現(xiàn)在他總說(shuō)：“以前靠‘感覺(jué)’炒股，現(xiàn)在靠‘?dāng)?shù)據(jù)’，踏實(shí)多了?！?/p>

說(shuō)到底，投資不是“賭漲跌”，是“看行為”。用數(shù)據(jù)把機(jī)構(gòu)的真實(shí)交易狀態(tài)找出來(lái)，比聽(tīng)消息、猜走勢(shì)靠譜10倍。就像這次兩融余額少了17億，只要機(jī)構(gòu)還在積極參與那些被凈買入的ETF，就不用慌——畢竟市場(chǎng)的“底氣”，從來(lái)都是“真金白銀”堆出來(lái)的。

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