摩根士丹利：馬斯克將發射百萬噸級衛星建太空數據中心

12月11日，埃隆·馬斯克在社交媒體確認旗下太空探索技術公司（SpaceX）將于2026年啟動IPO的消息引爆全球資本市場。有媒體標榜SpaceX上市有望成為人類歷史上規模最大的IPO。關于SpaceX的募資金額和預估市值傳聞眾多，但均未得到馬斯克本人的承認。

12月15日，摩根士丹利發布《SpaceX：進軍Ai/太空能源基建》的研報，雖然并未就SpaceX的營收、盈利、估值等進行預測，但對SpaceX火箭可回收技術成熟帶來的成本突破，以及對太空基建（尤其是太空Ai數據中心建設）從概念邁向可行階段進行了展望。

摩根士丹利認為，當你降低了“向上走的成本”，整個基礎設施格局就會被改寫。舉例而言，電梯的發明讓建筑突破了樓梯的物理限制，SpaceX的火箭可回收技術則讓太空運輸突破了成本上的經濟限制。

目前，傳統火箭發射的載荷運輸成本在每公斤數萬美元，SpaceX旗下的獵鷹9號（Falcon9）則降低至2000美元左右，而體積和載荷是獵鷹9號10倍的星艦（Starship）的目標則是壓縮到200美元以內，這已經是不同數量級的成本碾壓。

SpaceX火箭可回收技術的日益成熟、火箭運輸能力和成本上的顯著提升，以及星鏈帶來的通信場景（衛星直連）拓展，更將顯著提升太空基建尤其是太空Ai數據中心建設的可行性。

摩根士丹利認為，近年來，對Ai數據中心的需求迎來爆發式增長，地球上易獲取的電力資源愈發稀缺，太空數據中心已經從概念階段進入可行階段。這種需求驅動帶來的技術加速，至少將太空數據中心的經濟可行性提前了十年。

據埃隆·馬斯克透露，4年內SpaceX每年將發射100萬噸級的衛星，這將每年新增100G瓦的人工智能算力。之所以優先布局建設太空數據中心，這是因為在太空基建中，太空數據中心具備天然優勢：

——能源優勢。地面數據中心的能源需求正在逼近電網的承載極限，這在美國尤為明顯。而太空數據中心則擁有源源不斷且充足的太陽能電力。

——熱管理優勢。Ai芯片對散熱系統要求極高，地面數據中心冷卻成本占比可達40%。而太空溫度低至-270°C，可大幅降低冷卻成本。

——星間激光通信鏈路傳輸效率優勢。通過星間激光通信鏈路連接，太空數據中心傳輸效率更高、延遲更低。

對于太空數據中心的需求和建設規劃，谷歌CEO桑達爾?皮查伊表示，谷歌已經發布了“逐日計劃”——將服務器送入太空。“我們將在2027年邁出第一步：我們會把小型服務器機架搭載在衛星上進行測試，隨后逐步擴大規模。十年后，建造太空數據中心將成為常態。”

摩根士丹利認為，在太空基建這一快速成型的新產業里，憑借發射能力、衛星網絡和技術積累，SpaceX已經站在最有利的位置。摩根士丹利沒有對SpaceX的營收、盈利進行預測，但其認為，如果太空Ai數據中心戰略成功執行，SpaceX的長期營收將顯著擴大至新的數量級。而這也意味著，SpaceX將不再只是一家火箭發射公司或衛星通信公司，而會是一家太空基建公司。