1100億市場！商業航天持續爆發，火箭發射產業鏈深度解讀！

01產業驅動因素

①可回收火箭技術為商業航天發展提供重要支撐

2025年，我國航天共完成約90次發射，刷新歷史紀錄，其中商業發射占比顯著提升。

市場分析稱，在星座“占頻保軌”和實際需求的驅動之下，衛星發射需求非常緊迫。而目前火箭是運輸衛星進入太空的唯一工具，因此目前的核心瓶頸在于火箭運力。

對此，開源證券指出，目前我國可回收火箭已進入工程驗證階段，藍箭航天朱雀三號、長征十二號甲等多型火箭密集試飛，預計未來三年將進入“邊發射、邊迭代”的商業化初期。

浙商證券則預計，我國火箭發射次數預計將從2025年的54次，快速增長至2030年的860次，其間年復合增長率可達74%。

②商業火箭企業迎來IPO浪潮

就在近日，上交所對商業火箭企業適用科創板第五套上市標準作出細化規定，相關《指引》首次明確商業火箭企業適用科創板第五套上市標準。

第五套標準以“市值+研發”替代傳統盈利指標，要求企業市值不低于40億元，且具備核心技術突破與階段性成果。

與此同時，據不完全統計，目前已有至少10家商業航天企業開啟IPO進程。

方正證券指出，民營火箭公司IPO將迎來加速浪潮，以及從明年開始的密集招標釋放的大量訂單將提升企業業績，2026年行業有望迎來戴維斯雙擊。

02產業全景圖

03上游產業鏈

03-1箭體結構及其材料

火箭不僅是衛星的運載主體，也是發射主體。

因此要完成運載和發射功能，火箭的箭體結構、推進（動力）系統無疑是最重要的部分。

首先是箭體結構，約占火箭制造成本的20%-30%。

火箭的箭體結構主要由殼段、貯箱或燃料箱和特殊功能機構（儀器艙、液氧艙等）組成，其中殼段一般包括整流罩、載荷支架、箱間段、級間段等，貯箱則主要用于液體火箭，裝載液體推進劑（燃料）。

同時需要強調的是，運載火箭一般都由2~4級火箭組成，最常見的便是二級火箭，一級和二級火箭串聯依次發揮作用，以增加火箭的速度和運載能力。

另外，火箭按燃料類型不同分為液體和固體火箭，其中液體火箭的箭體結構往往更為復雜，且具備運載能力強等優勢。

作為一個整體，箭體結構必須起到支撐、保護等作用。

因此除了箭體制造工藝外，箭體材料也是非常重要的，包括高強度不銹鋼合金、傳統鋁合金材料、碳纖維材料，通常具有抗熱、抗壓、輕量化等功能。

03-2發動機系統

發動機系統即推進系統，是產生推力，推動火箭飛行的裝置，而發動機的成本比箭體結構的成本往往還要高，大約占到總成本的50%。

發動機的重要性不言而喻，分一二級火箭統計，發動機在二者中的成本占比分別達到54%、29%。

另外對發動機來說，燃燒室和渦輪泵（燃料輸送裝置）的技術壁壘最高。

因此與之對應的工藝機械和相關材料也非常重要。其中從材料角度來說，3D打印便主要針對火箭發動機的制造，能占到發動機成本的50%，是發動機降本的關鍵。

除此之外高溫合金、鈦合金、復合材料、陶瓷材料等也是發動機制造常用到的相關材料。

03-3相關標的

①航天動力：液體火箭發動機技術行業領先，隸屬航天科技集團旗下公司。

②斯瑞新材：提供高強高導銅合金材料，并自主研發液體火箭發動機推力室內壁。

③派克新材：為運載火箭提供箭體結構、發動機等，為環形鍛件領域專業供應商。

④中航重機：為多家商業火箭企業穩定供應關鍵鍛件，航空鍛造產品技術居國內領先水平。

⑤鉑力特：金屬增材制造龍頭，尤其是金屬3D打印定制化產品市占率較高。

⑥光威復材：航空航天領域碳纖維主力供應商。

⑦超捷股份：已批量交付殼段、整流罩等火箭箭體結構件。

04中游產業鏈

04-1火箭總體制造

據預測，隨著低軌衛星星座即將進入密集發射期，未來五年內以GW、千帆星座為代表的主要星座計劃，保守預計發射衛星總量約1.6萬顆。

在此基礎上測算，假設單次發射平均載荷為10顆衛星，并且2028年前后我國可回收液體火箭研制取得重大突破，帶動商業發射頻率大幅提升，對應的年度發射次數/火箭增量有望超過10倍。

由此可知，對于火箭制造來說，其運力和運力成本（可回收復用成本）為兩大制約瓶頸。

但目前我國火箭運載能力和發射成本均還有較大可優化空間，且均是未來發展的趨勢。

比如SpaceX通過一級火箭+整流罩回收和重復利用，實現了全球最低的運力成本。

而我國目前有多家航空公司在進行可回收火箭的開發測試，包括藍箭航天、深藍航天、星河動力等；同時深藍航天、東方空間、天兵科技等在研制的最新火箭型號運力已接近SpaceX。

04-2發射測試

根據統計，火箭制造成本在火箭發射費用占比達到約53%，除此之外便是發射測試、保險等費用。

其中發射測試關系著火箭的發射周期甚至成功率。

我國目前正通過加速擴容發射場和發射模式創新，提升發射效率和水平。

截至2025年7月，國內商業航天發射工位在運營18個，在建7，以及浙江寧波國際商業航天發射中心、四川涼山西部商業航天港、廣東陽江商業發射場正處于預備發展階段。

發射場由測試發射指揮監控系統、火箭推進劑加注及供氣系統、通用技術勤務系統、首區測控通信系統、氣象系統等組成；發射模式逐漸采用水平轉運，水平組裝，水平測試的“三平”模式。

04-3相關標的

①中天火箭：航天四院唯一上市平臺，目前主要專注于小型固體火箭及其延伸產品的研發和生產。

②航天工程：航天一院唯一上市平臺，主要產品包括氣化爐、氣化燃燒器及特種閥門等。

③金風科技：持有藍箭航天約10%的股份，目前藍箭航天IPO輔導工作已經完成。

05下游產業鏈

前面我們提到，低軌衛星發射為火箭帶來大量的應用需求。

低軌衛星的發射和衛星通信網絡的建設密切相關，其既可以實現覆蓋全球，完成地面和空中終端提供寬帶互聯網接入等通信服務的新型網絡，也可以為軍隊構建更強大的通信網絡體系。

市場預測到2030年，我國衛星通信用戶將突破千萬規模，手機直連衛星等大眾化應用將加快落地，這一轉變將補齊我國網絡基礎設施短板，有望催生一個新的萬億級產業市場。

除此之外，太空算力、太空旅游、太空采礦等也逐漸成為火箭下游的重要應用場景。

其中尤其是太空算力，有望解決當前數據中心散熱和供電瓶頸。

據悉，目前美國Starcloud已按計劃發射首顆搭載英偉達H100的衛星，中國規劃的太空計算衛星星座“三體計算星座”已完成首次發射，有望打開衛星及火箭發射的遠期市場空間。

為此國泰海通證券預測，到2030年，我國火箭市場規模有望達到1100億元，2025-2030年復合增速達到26.8%。

06發展趨勢

總的來說，隨著商業航天產業發展進入“壯大期”，火箭發射環節也面臨著巨大的發展空間，未來有望隨著產業技術日益成熟和下游需求的驅動，獲得持續發展。

本文引用參考圖片和文獻來源：華西證券、民生證券、開源證券、浙商證券、國泰海通證券、Wind、同花順、行行查、蘿卜投研數據網站、各公司公開資料，不代表本人立場，不構成投資建議。

#商業航天、#火箭發射、#衛星通信

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。