江蘇
2025年銅價(jià)上漲48%，石油價(jià)格下跌25%。
這張圖表準(zhǔn)確地反映了這種轉(zhuǎn)變。
石油驅(qū)動了20世紀(jì)的發(fā)展。 銅正在悄然成為21世紀(jì)電氣化進(jìn)程中的瓶頸。
現(xiàn)在銅：每噸12,305.85美元，布倫特原油：每桶 62.25美元，WTI原油（西德克薩斯中間基原油）：每桶 58.27美元。
國際能源署（IEA）警告稱， 如果沒有新項(xiàng)目、 更快的審批流程和更多的回收利用， 到2035年， 銅的需求量可能會超過供應(yīng)量 30%。
交貨周期非常漫長。
新礦從發(fā)現(xiàn)到投產(chǎn)可能需要17年。 下一波需求浪潮是結(jié)構(gòu)性的， 而非周期性的。
電網(wǎng)、電動汽車和數(shù)據(jù)中心都在同時(shí)推動對銅的需求。
如果銅真的成為“新石油”，市場就會像交易石油一樣交易銅。
供應(yīng)沖擊、 地緣政治、戰(zhàn)略儲備和政策風(fēng)險(xiǎn)與 GDP 同等重要。
接下來會發(fā)生什么？
由于供應(yīng)持續(xù)滯后于需求， 銅價(jià)波動性加劇且持續(xù)存在。
銅礦資產(chǎn)領(lǐng)域新一輪并購浪潮， 以及日益高漲的資源民族主義情緒。
增加替代品和回收利用。
有幫助，但不太可能快速縮小差距。
由于銅是所有電器設(shè)備的核心部件， 因此會對通貨膨脹產(chǎn)生次級影響。
因此，盡管 2025 年對石油市場情緒來說是殘酷的，但下一個(gè)周期更大的問題可能是： 銅供應(yīng)先崩潰， 還是需求預(yù)期先崩潰？
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