商業航天新規落地，機會在哪？

上交所最近發布了一個新指引，專門為商業火箭企業登陸科創板開了“綠燈”。這意味著，像藍箭航天、星河動力這些大家耳熟能詳的商業航天公司，上市之路更清晰了。政策暖風頻吹，產業從培育期邁向壯大期，聽起來前景一片光明。但作為普通投資者，我們更關心的是，這陣風能吹多久？哪些公司能真正乘風而起？更重要的是，面對這種由政策驅動的熱點，我們如何避免成為“接盤俠”，而是能真正把握住機會？答案或許不在新聞本身，而在于市場資金如何解讀和行動。接下來，我們就用量化大數據的思路，來解析這類事件背后的資金邏輯。

一、新聞是誘因，資金的態度才是關鍵

上交所發布《指引》，為商業航天企業上市鋪路，這無疑是個行業利好。目前已有超過十家公司啟動了IPO進程，產業鏈上的相關上市公司，比如持有藍箭航天股權的金風科技、間接投資天兵科技的市北高新，也進入了投資者的視野。

但我們必須清醒地認識到，新聞只是市場波動的誘因之一。一個利好出來，股價是應聲大漲，還是高開低走，甚至是“見光死”，完全取決于場內資金的態度和交易行為。很多時候，大資金會利用利好消息來達成自己的交易目的，比如拉高出貨，或者借機洗盤。如果只看消息就沖動決策，很容易掉進陷阱。真正的機會，往往隱藏在資金持續、積極的交易行為背后，而不是曇花一現的消息刺激。

那么，如何看清資金，特別是機構大資金的真實態度呢？這就需要借助能夠量化交易行為的數據工具了。

二、震蕩市里，看清機構行為才能拿得住

現在的市場有個特點，就是上漲的時間很短，調整震蕩的時間卻很長。面對這種“震蕩長、上漲短”的行情，很多朋友容易失去耐心，或者在反復震蕩中選錯了方向。

為什么會出錯？因為大多數人看的是股價的走勢圖，但走勢只是交易行為的結果，甚至可能是大資金用來掩蓋真實意圖的“煙霧彈”。真正決定行情走向的，是背后的交易行為本身。比如下面這只股票，看圖1，從去年9月開始，真正大漲的日子就那么幾天，其余四十多個交易日都在上下震蕩。如果只看走勢，這種磨人的行情早就讓人拿不住了。

看圖1：

但如果能看清機構的交易行為，心態就完全不一樣了。機構的行為并非無跡可尋，通過對海量交易數據進行統計、分類和比對，就能提煉出機構資金的活躍軌跡。我用了十多年的一套大數據分析工具，其中有一個核心數據叫「機構庫存」，它反映的正是機構資金積極參與交易的程度。

我們來看同一只股票，加上「機構庫存」數據（圖中橙色柱體）后的樣子，看圖2。可以清晰地看到，在股價漫長的橫盤震蕩期，橙色柱體持續存在，這說明機構資金一直在里面活躍地交易，并沒有離場。看到這一幕，你還會因為股價不漲而焦慮嗎？你反而會明白，這可能是機構在耐心地收集籌碼，用時間換空間。

看圖2：

三、有機構≠安全，關鍵看是否“積極參與”

說到這里，可能有人會想：那我直接找那些機構重倉的股票不就行了？問題沒這么簡單。現在市場上超過八成的股票里都有機構資金的身影，但有機構和機構“積極干活”是兩碼事。

我印象很深的一個例子是2024年二季度的貴州茅臺。看圖3，當時“國家隊”中央匯金、中證金融明明都在增持，合計持股市值巨大，但整個二季度，茅臺的股價卻是下跌的。這似乎違背了常識。

看圖3：

奧秘在哪里？我們用量化數據來看，看圖4。這是茅臺當時的周線圖，同樣引入了「機構庫存」數據。可以清楚地看到，從2024年5月中旬開始，代表機構活躍度的橙色柱體就消失了。這說明，盡管機構持倉量很大，但它們在那個階段并沒有積極參與交易。當大資金選擇“躺平”觀望時，股價自然就失去了最重要的支撐。這個案例深刻地告訴我們，機構資金在場內，但不交易，和散戶被套牢沒什么區別，股價該跌還是會跌。

看圖4：

四、用數據工具，應對熱點與不確定性

回到開頭的商業航天新聞。面對這樣的行業性利好，相關公司的股價可能會有反應。但作為投資者，我們更需要關注的是：哪些公司的股價上漲，是有機構資金在背后積極推動的“真漲”？哪些可能只是游資炒作或散戶跟風的“空漲”？

這就需要用到我們前面提到的「機構庫存」數據。一個簡單的原則是：如果股價在上漲，但「機構庫存」數據消失或很弱，這往往是一種“空漲”現象，意味著機構大資金并沒有積極參與，這樣的上漲根基不牢，風險較高，應當謹慎看待，避免追高。反之，如果股價上漲的同時，「機構庫存」數據持續活躍（比如連續活躍10天以上），那就說明上漲得到了機構資金的認可和推動，其持續性和可靠性會高得多。

在市場方向不明、熱點輪動快的時候，機構自己也在通過震蕩來測試和選擇。他們可能進，通過震蕩收集更多籌碼；也可能退，通過震蕩調整倉位。對于我們普通投資者而言，最好的策略不是去猜測，而是借助量化數據工具，去觀察和順應大資金的真實動向。

五、找到適合自己的觀察窗口

投資的世界里，消息滿天飛，但真相往往藏在數據里。無論是行業政策利好，還是個股突發消息，最終都要落實到資金的交易行為上。學會用量化數據的視角去看市場，就像擁有了一副“透視鏡”，能幫你過濾掉很多噪音，看清資金最真實的意圖。

商業航天的故事才剛剛開始，未來還會有更多的熱點涌現。希望今天分享的通過大數據觀察機構交易行為的思路，能給你帶來一些啟發。在紛繁復雜的市場中，找到一種客觀、量化的觀察方法，或許是讓自己保持冷靜、提高決策成功率的重要一環。

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