全球Physical AI第一股來了！51WORLD（06651.HK）登陸港交所，18C賽道解鎖萬億新藍海

2025年12月30日，香港聯合交易所交易大廳內鐘聲嘹亮，全球“PhysicalAI（物理人工智能）第一股”五一視界（全文簡稱“51WORLD”）正式掛牌上市。

據港交所實時行情顯示，公司每股開盤價35.00港元，盤中最高觸及39.80港元，收盤價鎖定39.62港元，截至收盤首日漲幅約29.90%，成交金額達2.04億港元。

51WORLD的“開門紅”不僅打破了近期港股新股市場低迷的僵局，更成為海外資本高度認可Physical AI賽道價值的重要信號——這場由黃仁勛在GTC 2025大會上所預言的“AI下一波浪潮”，正式從技術敘事邁向資本共識。

作為港股18C特專科技通道的第8家上市企業，這家深耕數字孿生與仿真技術十年的硬科技公司，不僅以全棧技術能力填補了港股Physical AI賽道的空白，更有機會重塑了市場對硬科技企業的估值邏輯。

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18C賽道再添硬科技標桿，稀缺性凸顯產業價值

2023年3月，港交所推出第18C特專科技上市規則，作為繼18A生物醫藥板塊后的又一重大改革，旨在為未盈利但技術領先的硬科技企業開辟融資通道。

歷經兩年多實踐，18C通道已成為全球硬科技企業資本化的核心陣地，截至2025年12月30日，累計受理32家企業申請，成功上市8家，其中2025年僅新增5家（已包括51WORLD在內），另有19家企業處于遞表排隊狀態，從港股已上市的18C企業來看，目前已初步形成以AI、機器人、先進硬件為主的賽道集群。

而51WORLD的加入，為港股18C賽道注入了獨特的PhysicalAI基因。在已上市的8家18C標的中，智能駕駛、服務機器人、企業服務等領域企業占比極高，但具備“數字世界—仿真推演—物理執行”全閉環能力的Physical AI原生企業尚屬首例。這種稀缺性或源于Physical AI賽道的高壁壘：它要求企業不僅掌握數字孿生、仿真等底層技術，還需構建“數據燃料-空間模型-訓練平臺”的全鏈條生態，據業內人士分析目前在全球范圍內同時具備這三大能力的企業不會超過10家，51WORLD是全球范圍內Physical AI賽道上市的首家企業，領先性凸顯。

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錨定PhysicalAI賽道，十年積淀構建全棧技術閉環

“大模型讓AI讀懂語言，Physical AI讓AI讀懂世界。”這一行業共識背后，是人工智能產業的第四次范式轉移——從感知AI、生成AI、代理AI，最終邁向能與物理世界交互的Physical AI。正如黃仁勛在GTC2025演講中所言：“AI的下一波浪潮將是Physical AI，它不是取代現有AI，而是讓智能從理解數據，走向理解并改變我們身處的物理世界。”

51WORLD的核心戰略定位，正是成為Physical AI時代的“操作系統級”基礎設施提供商。這一定位并非突發轉型，而是源于十年技術積淀的必然結果。

自2015年成立以來，公司的技術路徑始終圍繞Physical AI演進，歷經三個關鍵階段：第一階段“重建世界”，通過數字孿生技術構建物理世界的虛擬副本；第二階段“推演世界”，依托仿真技術模擬物理世界的運行規律；第三階段“改變世界”，實現AI在物理世界的落地執行，形成完整的Physical AI閉環。

Physical AI的落地需突破三大核心要素，而51WORLD已構建起全覆蓋的技術體系，成為全球少數真正具備這三大能力的企業：

1）數據燃料

合成數據是PhysicalAI的“燃料”，其質量直接決定AI模型的訓練效果。51WORLD憑借多年數字孿生重建經驗，積累了海量高質量3D資產庫，并掌握行業內最全面的合成數據技術路徑——包括物理仿真及圖形渲染路線、3DGS/4DGS輻射場重建路線、世界模型生成路線，是中國少數掌握合成數據全棧路徑的公司之一。

招股書顯示，公司合成數據真實率達90%，場景可控性達100%，多感知一致性達100%，其中動力仿真、激光雷達仿真、攝像機仿真的可信度分別高達95%、95%及90%，遠超行業平均水平。這些數據嚴格遵循真實世界的物理規律，涵蓋光照變化、材質特性、碰撞反饋及物體間動態交互，能為AI提供“無限試錯”的訓練環境，有效破解自動駕駛、機器人等領域“長尾場景”（如極端天氣、罕見故障）的訓練難題。

2）空間智能模型

空間智能模型是Physical AI的“大腦”，需具備理解空間結構、預測環境動態的能力。而51WORLD自研的51 Aes數字孿生基座，實現了從螺絲釘到城市級的全尺度場景1:1復刻，具備多源數據融合、超大規模場景建模、空間語義表達、虛實實時同步四大核心能力，為AI提供了理解世界的基礎。

在此基礎上，公司構建了3DGS+空間智能模型雙引擎架構，定義了空間智能體構建的新范式。通過這一架構，AI不僅能“看懂”物理世界，還能規劃行動路徑、預測環境變化。例如在智慧工廠場景中，可實時理解設備運行狀態，預測故障風險并給出優化方案；又例如在自動駕駛場景中，能精準識別路況變化，動態調整行駛策略。

3）訓練平臺

仿真訓練平臺是Physical AI的“數字試驗場”，需具備高保真、高并發、可擴展的特性。51 Sim作為國內最早的大規模仿真體系，已實現從傳統圖形仿真到數據驅動的跨越，通過引入4DGS重建+生成技術，構建了下一代仿真技術體系——僅需一段真實場景視頻片段，即可快速重建出可用于神經渲染的4D場景，支撐AI在虛擬空間完成端到端閉環驗證；同時結合生成模型能力，可對車輛軌跡、視角等關鍵要素進行編輯泛化，將單條高價值數據的利用率放大數百倍。該平臺具備高置信度物理級傳感器仿真、物理一致性數據再生、多智能體協同仿真等核心能力，可并行運行成千上萬仿真案例，以較低成本支撐強化學習算法訓練。

目前，51 Sim已服務全球超百家智駕主機廠、Tier1、檢測機構及高校，覆蓋“城區NOA、自動泊車、高速領航”等核心場景，將智駕算法的“百萬公里級測試周期”從“天數級”壓縮至“分鐘級”，單場景測試成本已實現大幅降低。

最為重要的一點，51WORLD技術壁壘并非“空中樓閣”，而是可通過業務轉化和場景落地逐漸轉變為公司的商業化優勢。

據招股書數據，2022-2024年，51WORLD營收從1.70億元增長至2.87億元，年復合增長率達30.02%；2025年上半年營收5382萬元，同比激增62%，展現出強勁的增長勢頭。與此同時，公司盈利能力持續改善：2022-2024年經調整凈虧損從1.32億元收窄至0.43億元，虧損率從77.6%降至15.0%，主要得益于規模效應釋放及高毛利場景占比提升。

目前，公司技術已落地智能駕駛、智慧能源、智慧工廠、交通樞紐、水利水務等多個領域，初步印證了Physical AI的巨大商業價值——它能將AI與實體經濟深度融合，持續提升物理系統的效率與安全，而這一賽道的市場潛力極為廣闊。據悉，Physical AI的可商業化市場規模預計每年達400-700億美元，覆蓋全球60%-70%的物理經濟體系，是內容AI市場規模的數十倍。IDC曾預測，到2029年全球機器人市場規模將突破4000億美元，其中具身智能機器人占比超30%，Physical AI正是支撐這一市場增長的核心基礎設施之一。

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與摩爾線程深度合作，GPU算力支撐Physical AI規模化落地

眾所周知，Physical AI的規模化落地離不開強大算力支撐，神經場景重建、世界模型訓練等核心環節對高并發、長時穩定的GPU資源需求迫切。當前，51WORLD與“國產GPU第一股”摩爾線程的深度合作，正試圖構建起“算力+仿真”雙輪驅動體系，成為Physical AI工程化、規模化及持續化落地的關鍵支撐。

2025年12月20日摩爾線程首屆MUSA開發者大會上，雙方官宣圍繞KUAE智算集群共建下一代物理AI仿真體系。這并非簡單算力采購層面的合作，而是一個圍繞雙方優勢所展開的一次技術深度融合：比如，摩爾線程KUAE智算集群提供統一可擴展算力，支持數萬路傳感器數據并行處理，保障超100小時連續計算穩定，并有望將算法迭代周期大幅縮短；對51WORLD來說，公司51 Sim的“4DGS重建+生成式世界模型”與GPU算力深度適配，僅需一段真實視頻即可重建4D仿真場景，結合擴散模型可將高價值數據利用率放大數百倍，推動仿真從“人工搭建”邁入“AI自動生成”。

據悉，目前該合作已在智能駕駛領域規模化落地，支撐20余家頭部主機廠的端到端算法驗證，覆蓋城區NOA、自動泊車等核心場景，成為國產GPU與Physical AI融合的合作標桿。

此外，雙方合作更形成“資本+產業”深度綁定。招股書顯示摩爾線程為51WORLD第8輪戰略股東，持股約3.2%，疊加51WORLD登陸港交所，此舉或將加速國產Physical AI產業鏈迭代升級。同時，雙方聯合推出的“物理AI開發者計劃”已吸引超50家具身智能、工業仿真企業加入，未來有望構建起“算力-仿真-應用”全新的生態閉環。

在國產算力自主可控趨勢下，51WORLD系列產品全面支持摩爾線程GPU，并且適配中標麒麟等國產化系統及服務器，實現從算力到應用的全鏈條國產化，為關鍵領域應用提供安全保障。正如51WORLD創始人李熠所言，與摩爾線程的合作讓數字與物理世界的雙向通道有了自主可控的算力基石。

51WORLD的上市也是Physical AI產業化的起點。當前公司核心收入雖來自智能駕駛，但未來增長空間廣闊。據悉，2026年51WORLD與摩爾將重點布局具身智能領域，為行業提供機器人“虛擬預訓練”服務。據預測，2025年全球具身智能市場規模達195.25億元，2030年將增至2326.3億元，CAGR達64.18%，有望成為新增長引擎。此外，技術還將拓展至智慧城市、智慧農業、醫療健康等領域。

未來，51WORLD將向“通用世界模型”演進，融合4DGS重建、生成式AI等技術，鞏固行業壁壘。同時深化與摩爾線程合作，推動“重建+生成”能力進階，讓Physical AI從實驗室走向更多實體經濟場景，釋放無限潛能。

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結尾部分

51WORLD的上市，不僅是一家企業的資本化里程碑，更是一個新時代的序章。

這場時代與行業革命的本質，是比特世界與原子世界的深度融合，它不僅需要更強大的“大腦”（空間智能模型），更需要更敏銳的“感官”（傳感器技術）、更靈巧的“四肢”（執行設備），以及一個能夠極低成本無限試錯的“平行宇宙”（數字孿生與仿真平臺）。

在這個過程中，51WORLD的價值愈發凸顯。因為它所提供的空間智能算法、仿真平臺與合成數據，正是喂養Physical AI、加速其安全進化的關鍵因素，甚至是必經之路。正如黃仁勛所言，“數字孿生是物理AI的試驗場”，51WORLD已逐漸成為這個“試驗場”的構建者。隨著技術在更多實體產業中落地，公司有望持續領跑Physical AI賽道，成為連接數字與物理世界的“核心橋梁”。

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