吉利出行業務大整合：曹操出行收購耀出行及吉利商旅

12月30日，曹操出行（02643.HK）發布公告稱，其并表聯屬實體公司杭州優行向浙江濟底及梅賽德斯－奔馳出行分別收購蔚星科技（耀出行）50%股權，現金對價2.25億元；擬收購吉利商務（吉利商旅）的全部股權，現金對價為6500萬元。待兩項收購事項分別完成后，耀出行、吉利商旅將成為曹操出行的全資附屬公司。

曹操出行CEO龔昕表示，收購耀出行和吉利商旅，是曹操出行構建“一站式科技出行平臺”的關鍵戰略舉措。曹操出行將打通從日常通勤、商務接待到差旅管理的全場景服務鏈條，為各類客戶提供無縫銜接、標準統一的品質出行體驗。

曹操出行創立于2015年，總部位于蘇州相城區，是一家由吉利控股集團孵化的網約車平臺，也是國內第二大共享出行平臺，旗下定制車型主要有楓葉80V、曹操60及 LEVC TX。今年6月25日，曹操出行在港交所上市。此次收購，是曹操出行上市后首次重大戰略收購。

曹操出行方面對經濟觀察報表示：“《臺州宣言后》的吉利大整合，是這兩項收購的重要背景，收購后一方面可以實現‘捏緊拳頭好出力’，另一方面，通過耀出行的高端定位和吉利商旅的會務優勢，拓展和完善曹操出行生態布局。”

2024年9月，吉利控股集團正式發布《臺州宣言》，將通過“戰略聚焦、戰略整合、戰略協同”等五大舉措，推動企業從傳統汽車制造商向綠色智能出行生態服務商轉型。其“戰略聚焦”舉措將推進內部資源深度整合和高效融合，明晰各品牌定位，理順股權關系，減少利益沖突和重復投資；“戰略穩健”舉措堅持穩健經營，不盲目擴張，堅持精耕細作，強化企業治理，提升管理效能。

作為此次被曹操出行收購的標的之一，定位高端出行品牌的耀出行近兩年的發展并不理想。耀出行背后的蔚星科技有限公司于2019年5月掛牌成立，是由奔馳母公司戴姆勒集團和吉利控股集團戰略合資的高端出行品牌，各自持股50%，聚焦提供至臻之享的出行禮遇，運營車輛包括奔馳E系、S系、V系等。

受宏觀經濟環境波動及消費結構深度調整影響，2024年下半年以來，中國高端消費市場呈現分化趨勢，民航公商務旅客占比大幅減少，高端酒店價格集體“跳水”，超豪華汽車近兩年在華銷量也集體“失速”。2022年7月，耀出行被爆CEO離職，且企業進行了大裁員，其加盟模式受挫，此后鮮有關于耀出行的公開報道。

吉利商旅的發展同樣面臨明顯挑戰。根據曹操出行的公告，吉利商旅2024年稅后利潤為2330萬元人民幣，較2023年同比下降約48%。此外，盡管吉利商旅過去12個月EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）達2.6億元，但其估值僅約7532萬元，且本次交易以6500萬元折價出售，折讓13.7%，反映市場對其前景信心不足。

更重要的是，吉利商旅雖然有商旅出行和會展會務兩大主營業務，且這兩大主業下還有多達13項服務，但超50%的收入來源于旅行社及票務預訂服務，其他服務開拓不力。吉利相關人士對經濟觀察報表示：“未來不排除可以通過曹操出行APP訂票，從想訂票開始，就做到無縫銜接的服務。”

曹操出行方面還表示，完成整合后，曹操出行將在企業服務端釋放顯著協同效應，形成覆蓋個人與企業、標準與高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平臺,為企業客戶提供一站式出行和商旅服務。這意味著，曹操出行將發力B端商旅市場。

“高端出行仍有市場，包括我們之前推出的‘禮帽’無障礙專車也是這個道理，它肯定是一個很細分、很狹窄的市場，但不能完全把它丟棄掉。”上述吉利相關負責人表示。

2025年7月，全球商務旅行協會（GBTA）發布《2025年商務旅行指數展望報告》，該報告指出，2025年全球商務旅行支出將達1.57萬億美元，同比增長6.6%，中國市場預計貢獻3731億美元。在企業降本增效需求升級及差旅管理數字化加速驅動下，該領域正成為酒旅及出行平臺競逐的核心賽道。

企業服務具有需求穩定、平均價格高、單均毛利率高的特點。完成整合后，曹操出行或將通過整合三方的B端資源，降低獲客成本，拓展服務場景的接送用車，拓展企業出行的業務范圍，通過業務擴展提升財務表現。

財報顯示，曹操出行目前處虧損狀態，2025年上半年虧損4.68億元，較上年同期的期內虧損7.78億元收窄39.8%；經調整凈虧損3.3億元，較上年同期收窄34%。

（作者 周信）

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周信

行業產業報道部記者 關注汽車產業發展，對新能源、儲能及動力電池關注較多，擅長深入報道及行業分析。聯系郵箱：zhouxin@eeo.com.cn 微信號：zx13552437427