A股2025年收官戰報：滬指罕見走出“十一連陽”

文/陳康亮

2025年A股最后一個交易日落下帷幕！這一年的A股堪稱“波瀾壯闊”，滬指年中不僅成功突破4000點大關，年末更罕見走出“十一連陽”完美收官，主要指數全年大幅飄紅，創業板指漲近50％。

截至31日收盤，上證指數報3968點，當天漲幅為0.09%，全年累計漲逾18％；深證成指報13525點，跌幅0.58%，全年累計漲逾29％；創業板指報3203點，跌幅1.23%，全年累計漲逾49％。

2025年：科技主線貫穿全年CPO漲幅居前

回顧2025年，中國A股整體呈現“震蕩上行、結構分化”的走勢。一季度，在DeepSeek掀起的AI（人工智能）浪潮帶動下，市場迎來“春季躁動”，以機器人板塊為代表的科技成長方向表現亮眼；二季度，受美國對華濫施關稅等外部因素沖擊，市場遭遇調整，但在中國官方密集出臺擴內需政策與一攬子金融支持措施的支撐下，股指逐步企穩回升。

三季度，AI硬件產業鏈公司業績集中爆發，疊加“反內卷”相關政策落地，推動指數穩步走高；四季度，滬指于10月成功站上4000點，創下十年新高，隨后受美聯儲降息預期反復和“AI泡沫論”爭辯等因素影響，指數一度進入盤整，隨著市場悲觀情緒被逐漸消化，臨近年末指數穩步回升。

在粵開證券首席經濟學家羅志恒看來，2025年，A股走過一段波瀾壯闊的歷程，不僅在指數層面實現關鍵突破，更在結構優化、質量提升和制度建設等方面經歷深刻變革，一個更加成熟、更有韌性、更具活力、“含科量”更高的資本市場逐步成形。

這種變化也體現在板塊表現上，多個科技投資主題激發市場熱情，使得今年成為A股科技投資的“大年”。根據金融數據服務商東方財富的統計，2025年，A股同步磁阻電機、CPO（光電共封裝）概念、可控核聚變、光通信模塊、商業航天、機器人執行器等高科技板塊漲幅居前；其中，同步磁阻電機板塊全年錄得逾122%的漲幅，領漲A股所有概念板塊。

2026年：四大動力加持，慢牛行情可期？

展望2026年，分析普遍認為，A股有望實現新突破，開啟一輪長期“慢?！毙星椋峦黄频膭恿χ饕獊碜运膫€方面：

一是經濟向好。前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，2026年是“十五五”規劃的開局之年，在政策方向清晰、結構調整深化、創新動能增強的背景下，中國經濟各項主要指標有望逐步改善，為資本市場進一步走強奠定堅實基礎。

二是產業向新。羅志恒認為，“十五五”規劃建議明確提出科技自立自強，為相關產業發展、升級提供了頂層政策扶持，新能源、航天航空、具身智能等新產業有望進入快速發展期，將為A股市場提供源源不斷的優質標的和結構性機會。

三是改革向優。南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，持續深化投融資綜合改革是2026年中國資本市場的“重大改革工程”，將對A股起到“筑基賦能”的關鍵作用。改革有望進一步完善基礎制度與監管機制，減少非理性波動，提升市場穩定性；進一步深化注冊制改革，暢通創新企業上市渠道，提升市場包容性；進一步優化投資者結構，吸引中長期資金入市，提升市場吸引力。

四是盈利向上。2025年末，高盛、摩根大通、瑞銀證券等多家頭部外資機構發聲看多2026年中國股市，認為驅動中國股票市場上漲的核心動力，正從2025年的“估值修復”轉向2026年的“盈利成長”。其中，瑞銀證券預計，得益于中國名義GDP（國內生產總值）增速回升、“反內卷”政策持續推進等因素，2026年A股盈利增速將較2025年有所提升。