“不為清單”：真正厲害的投資人，都在默默做這件事

今日行情回顧

2025年12月31日，A股市場于分化中收官。今日盤面呈現“滬強深弱”格局，上證指數微漲0.09%，收于3968.84點；深證成指與創業板指分別下跌0.58%和1.23%。兩市合計成交額保持在20452億元的高位，市場流動性充裕。

行業板塊表現迥異。申萬一級行業中，國防軍工板塊以2.13%的漲幅領漲，傳媒、房地產、有色金屬緊隨其后；通信、電子等板塊則相對疲軟。結構性特征十分清晰。

今日行情的核心焦點是航天軍工板塊的全面走強。其驅動邏輯主要來自三方面：一是政策層面帶來確定性增量，2026年提前批“兩重”建設及中央預算內投資計劃已明確下達，國防軍工是重點投向之一；二是資金在年末選擇了兼具政策支持與“硬科技”屬性的方向；三是市場對國企改革深化下的資產整合與效率提升充滿期待。

在投資中學會“止步”

投資的旅程，常被看作是一場積極進取的“尋找”游戲。然而，比尋找更具決定性的，往往是一種克制的藝術——“放棄”。

市場的噪音與價格的起伏，總在誘導我們不斷行動，唯恐錯過任何一次可能的波動。但真正的長期主義智慧，其精髓往往不在于頻繁地做加法，而在于有勇氣和紀律去做減法。這份減法，就是建立并堅守一份清晰的“不為清單”。

許多深刻的投資教訓顯示，重大的損失，其根源并非最初選擇了一個完全錯誤的標的，更多時候是在苗頭顯現后，因各種情感的羈絆而未能果斷離場。對已投入資金的不舍（“沉沒成本”）、對承認判斷失誤的面子顧慮、甚至是一廂情愿的“回本”幻想，都可能成為持續堅守錯誤方向的枷鎖。

投資者下意識地將過去的付出視為必須堅持的理由，卻未能冷靜評估，繼續投入只會帶來更深的損耗。

因此，理解“沉沒成本”的不可追回性至關重要。它是一項已經發生、無法改變的歷史支出，本質上與未來的決策無關。理性決策者應完全將其“歸零”。

真正應該納入考量的是“機會成本”——即為了繼續持有一個前景黯淡的頭寸，你所犧牲的、將這筆資本配置于其他更具潛力的資產上所能獲得的未來收益。當意識到堅持錯誤的真正代價，是親手關閉了一扇通往更優結果的大門時，那么及時止損，即便帶來眼前的賬面虧損，也代表著對未來可能性的重新開啟。

這份清醒的認知，是執行“不為清單”的心理基礎。構建一份有效的清單，是對自身認知局限與人性弱點的主動管理。它可能包括：

不追逐未經獨立深入研究的熱點概念；不因股價的短期非理性下跌，而輕易否定一家具備長期競爭力企業的內在價值；不在市場狂熱、自身情緒高漲時做出重大的買入決定；同樣，也不在普遍恐慌、價值被明顯低估時跟隨性地拋售核心資產；最重要的是，不試圖去預測和交易無法被預測的短期市場波動。

每一次對清單上“不對之事”的堅決停止，都是在為“做對的事情”清理出寶貴的心理空間與資本資源。

所謂對的事情，通常具備簡單、可理解、符合商業本質且能經受時間檢驗的特性。投資的成功，長期來看，很少由幾次精準的短線交易鑄就，而是在數十年的光陰中，通過持續地避免重大錯誤和本金永久性損失，讓復利在那些具有持久生命力的生意上悄然發揮作用而累積起來的。

這個過程極度考驗耐心與心性，因為它常常反人性。它要求我們在市場獎勵錯誤行為時保持冷靜，在因堅持正確而暫時落后時保持定力。但正是這種超越本能的紀律性，構成了投資者最可靠的內在護城河，使其能在復雜多變的市場中，始終錨定價值的本源。

投資寄語

財富的增長，本質是陪伴優秀企業共同成長的結果。市場短期是投票器，長期是稱重機。遠離喧囂，聚焦于企業本身的價值創造，讓時間與復利成為你最強大的盟友。心守正道，靜待花開。