全面降息下的“存款搬家”

2025.12.31

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作者 |第一財經 陳君君

2025年末，當許多儲戶打開手機銀行，曾經高息的三年期、五年期定期存款已難覓蹤跡，大額存單紛紛下架，定期存款利率也普遍降至“1字頭”。低利率環境下，“存款搬家”現象上演，居民資金正加速從傳統存款向理財、保險、黃金等多元資產遷移。與此同時，銀行內部也在經歷結構性調整：國有大行率先降息，中小銀行通過頻繁多輪降息和退場長端產品，主動壓降負債成本。展望2026年，業內人士表示，存款市場的調整步伐預計將進一步加快，利率和存款規模或將繼續下行，“存款搬家”的趨勢或將延續，居民儲蓄向多元資產遷徙的動能仍將存在。

全面降息與長期限存款退場

2025年，個人存款和理財市場呈現出顯著的結構分化特征。隨著利率整體下行，長期限定期存款利率普遍進入“1字頭”，大額存單等高息產品陸續下架。

回顧來看，銀行存款市場年內經歷了涉及各類存款、遍及各類銀行的降息潮。5月20日，六家國有大行率先調整人民幣存款利率，活期利率下調5個基點至0.05%，短期定期品種3至12個月的利率下調15個基點，長期限品種3年期和5年期分別下調25個基點。

股份制銀行及中小銀行隨后全面跟進，降息幅度和頻次甚至超過國有大行。其中，中小銀行成為市場調整的主力軍。例如福建華通銀行上半年密集下調存款利率5次；上海華瑞銀行三年期定期存款利率從2.8%降至2.15%，五年期更是從2.8%降至2.1%。部分中小銀行3年、5年期定期存款利率甚至低于全國性大行，徹底打破了中小銀行長期“高息避風港”的形象。

降息不僅限于中長期存款，活期存款、通知存款、協定存款等短期品類也被納入調整范圍。多輪降息后，部分中小銀行出現了明顯的利率倒掛現象：更長期限的定期存款利率低于較短期限存款，長期限產品的收益優勢逐漸消失。

與此同時，長期限存款產品加速退場。民營銀行中，已有多家下架5年期定期存款。國有大行雖未全面下架長期整存整取產品，但三年及五年期大額存單在售大幅收縮，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行及郵儲銀行六大國有銀行的手機銀行App中，目前均已無五年期大額存單在售。招商、中信、興業、浙商等多家股份行也已無五年期大額存單在售。

利率下行與凈息差壓力

市場變化背后，有多重原因推動。首先是宏觀利率環境長期低位運行。2025年，貸款市場報價利率（LPR）延續下行趨勢，銀行貸款端收益率下降，而存款端成本剛性存在，導致商業銀行凈息差收窄。國家金融監督管理總局數據顯示，截至三季度末，商業銀行凈息差為1.42%，國有大行、股份行、城商行和農商行凈息差分別為1.31%、1.56%、1.37%和1.58%，處于歷史低位。

其次，中小銀行通過利率調整優化負債結構。年內，多家民營銀行、村鎮銀行和農商行暫停了三至五年期定期存款及大額存單的新增業務，以減少高成本中長期資金占比，提升資金運用靈活性。業內分析認為，通過利率下調和調整存款期限結構，銀行能夠顯著降低資金成本。上海金融與發展實驗室首席專家曾剛表示，長期定期存款占比高的銀行，整體資金成本較高。通過倒掛利率，引導儲戶將中長期存款轉為短期存款，不僅降低了成本，也為未來負債結構調整提供了更大空間。

存款利率下行對居民資產配置也產生直接影響。央行數據顯示，2025年1-11月，居民定期存款增量明顯放緩，占總體金融資產的比重也有所下降，不少資金轉向理財產品、保險以及黃金等收益更高的資產。華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜分析稱，值得關注的變化是非銀機構與居民存款的互動增強了市場交易活躍度。歷史數據顯示，非銀居民存款剪刀差變化與萬得全A成交金額占A股總市值的比重高度同步，非銀存款增速與全A成交金額基本一致，從側面反映出居民資產配置多元化的趨勢正在加速。

此外，2025年銀行“開門紅”攬儲策略出現明顯分化。地方銀行依靠禮品營銷、存貸聯動等手段維持客戶黏性和資金歸集，國有大行則偏向穩健管理，強調負債結構優化和成本管控，整體依靠利率吸儲的效能下降。

2026年存款搬家將延續

展望2026年，業內人士認為，存款市場調整將進一步深化，“存款搬家”趨勢預計持續，居民儲蓄從傳統存款向理財、保險、黃金等多元資產遷徙的動能仍將存在。數據顯示，2025年三季度末，全國存續理財產品規模已達到32.13萬億元，同比增長9.42%。黃金、保險產品等投資品亦受到投資者歡迎。

中國銀河證券分析師張迪表示，2026年貨幣政策將延續適度寬松基調，但寬松路徑有所調整。中央經濟工作會議提出“促進經濟穩定增長、物價合理回升”，并強調靈活高效運用降準降息。預計全年仍將出現降息，引導LPR下行，并傳導至存貸款利率；降準亦有望落地。

中金公司銀行業分析師王子瑜認為，2025年零售存款平均降幅約30個基點，居民定期存款增量明顯放緩，而活期存款、理財、非貨基金及非銀存款規模增長提速，呈現資金蹺蹺板特征。2026年，伴隨儲蓄意愿減弱及超額儲蓄活化，預計新增約2-4萬億元資金流向非定存投資領域，對應居民儲蓄率約10%-12%。

對銀行而言，2026年不同類型機構的策略將繼續分化?！皣写笮锌赡芨鼈戎刎敻还芾順I務，通過提升中間收入對沖凈息差壓力，同時維持穩健的負債結構。中小銀行則對存款利率更敏感，可能通過差異化定價、靈活期限產品和創新產品吸儲，部分產品或與黃金、外匯或股票指數掛鉤，以提高收益吸引力?！碧K商銀行特約研究員高政揚稱。

高政揚進一步表示，銀行應通過創新產品設計和提升服務水平，穩步提升活期及短期存款的占比，從而持續改善存款期限結構。同時，應實現定價機制的精細化，摒棄“一刀切”的傳統模式，建立以客戶綜合貢獻度為基礎的差異化定價體系，并將金融科技深度應用于負債成本管理，以實現更精準的動態定價調整。

而在居民端方面，資金多元化配置趨勢亦將持續?！岸唐诨蜢`活期限理財產品可能成為首選，中長期定期存款逐步減少，儲戶將更加關注收益率、流動性和風險控制?！币晃还煞菪辛闶鄄块T人士對記者表示。

微信編輯| 小羊

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