天數(shù)智芯招股進(jìn)行時(shí)：高增長(zhǎng)可期的國(guó)產(chǎn)通用GPU王者

客戶290多家，率先走通通用GPU“產(chǎn)品-場(chǎng)景-生態(tài)”閉環(huán)。

據(jù)IPO早知道消息，上海天數(shù)智芯半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天數(shù)智芯”）于12月30日啟動(dòng)招股，至2026年1月5日結(jié)束，并計(jì)劃于2026年1月8日正式以“9903”為股票代號(hào)在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。

天數(shù)智芯擬全球發(fā)售2543萬(wàn)股H股，以每股144.60港元的發(fā)行價(jià)計(jì)，此次募資額約為37億港元。此次發(fā)售，天數(shù)智芯已引入18家基石投資者，認(rèn)購(gòu)共計(jì)15.83億港元的新售股份。基石投資者包括中興通訊（香港）、UBS、華勝天成（香港）、第四范式、安擎國(guó)際、匯添富（香港）、華夏基金（香港）、芯鑫控股、明山資本等知名機(jī)構(gòu)。

作為中國(guó)首家專注于通用GPU研發(fā)與商業(yè)化的企業(yè)，天數(shù)智芯順利推進(jìn)上市進(jìn)程，意味著國(guó)產(chǎn)高性能計(jì)算芯片從技術(shù)追趕到商業(yè)落地的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，為AI算力基礎(chǔ)設(shè)施自主化注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

雙線并進(jìn)的通用GPU王者

以長(zhǎng)期主義鍛造技術(shù)護(hù)城河

天數(shù)智芯自成立以來(lái)，始終聚焦通用GPU領(lǐng)域，針對(duì)不同行業(yè)的算力需求，打造了全棧式算力服務(wù)體系，核心產(chǎn)品組合涵蓋通用GPU芯片、加速卡，以及包含通用GPU服務(wù)器與集群在內(nèi)的定制化AI算力解決方案。

公司避開(kāi)了短期熱點(diǎn)追逐，以工匠精神為核心實(shí)現(xiàn)了中國(guó)在通用GPU領(lǐng)域多個(gè)“從0到1”的突破。其技術(shù)路徑清晰且持續(xù)迭代：公司最早于2018年啟動(dòng)通用GPU設(shè)計(jì)，并于2021年推出國(guó)內(nèi)首款通用GPU訓(xùn)練產(chǎn)品——天垓Gen1，率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付；2022年進(jìn)一步推出推理系列智鎧Gen1及智鎧Gen1X，成為國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)覆蓋訓(xùn)練與推理雙線場(chǎng)景的通用GPU企業(yè)。

天數(shù)智芯的天垓系列旨在支撐從大規(guī)模模型預(yù)訓(xùn)練到行業(yè)精調(diào)的全場(chǎng)景；智鎧系列則憑借對(duì)INT8/INT4等低精度量化技術(shù)的支持，在保證性能的同時(shí)顯著優(yōu)化能效，以應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的AI應(yīng)用需求。通過(guò)兩大產(chǎn)品線的組合和演進(jìn)，公司在架構(gòu)層面構(gòu)建了應(yīng)對(duì)技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新能力。

硬核技術(shù)的背后是持續(xù)高強(qiáng)度、聚焦的研發(fā)投入。過(guò)去三年，公司研發(fā)開(kāi)支分別達(dá)人民幣4.566億元、6.159億元、7.728 億元，分別占各年度總營(yíng)收的 241.1%、213.1%、143.2%，為產(chǎn)品迭代與技術(shù)創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)保障。

截至2025年6月30日，公司擁有超480人的專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，超三分之一的研發(fā)人員在芯片設(shè)計(jì)及通用GPU軟件開(kāi)發(fā)領(lǐng)域擁有10年以上實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，核心部門管理人員更擁有在全球頭部半導(dǎo)體企業(yè)逾20年行業(yè)深耕履歷。

這一以長(zhǎng)期主義為導(dǎo)向的技術(shù)投入與產(chǎn)品迭代，使天數(shù)智芯不僅實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵技術(shù)的自主突破，更在國(guó)產(chǎn)通用GPU領(lǐng)域確立了領(lǐng)先的技術(shù)地位與產(chǎn)品化能力。

以用戶思維構(gòu)建生態(tài)

推動(dòng)商業(yè)化落地

憑借長(zhǎng)期主義戰(zhàn)略與扎實(shí)的技術(shù)積累，天數(shù)智芯在國(guó)產(chǎn)通用GPU企業(yè)中實(shí)現(xiàn)了最早量產(chǎn)、最早規(guī)模化應(yīng)用，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建起以用戶為中心的軟硬件生態(tài)，加速商業(yè)化進(jìn)程。

在硬件層面，天數(shù)智芯掌握從架構(gòu)設(shè)計(jì)、算法優(yōu)化到芯片實(shí)現(xiàn)的全棧自研能力；軟件層面，其平臺(tái)兼容PyTorch、TensorFlow等主流生態(tài)，讓客戶實(shí)現(xiàn)“開(kāi)箱即用”。而軟硬件的一體化設(shè)計(jì)，使產(chǎn)品性能與能效得到精準(zhǔn)調(diào)校，從而更好地滿足AI計(jì)算的復(fù)雜需求；同時(shí)，顯著降低了用戶的開(kāi)發(fā)與部署復(fù)雜度，讓客戶無(wú)需關(guān)注底層技術(shù)細(xì)節(jié)，即可快速應(yīng)用于實(shí)際業(yè)務(wù)場(chǎng)景。

這一生態(tài)優(yōu)勢(shì)直接推動(dòng)了客戶規(guī)模的快速增長(zhǎng)與商業(yè)化落地。2022年至2024，公司客戶數(shù)量從22家增至181家；截至2025年6 月30日，公司所服務(wù)客戶已超290家，覆蓋云計(jì)算服務(wù)供貨商、AI模型開(kāi)發(fā)商、研究機(jī)構(gòu)及電子、制造等多個(gè)領(lǐng)域。客戶集中度也持續(xù)優(yōu)化，公司前五大客戶收入占比也從2022年的94%下降至2025年上半年的38.6%。

值得一提的是，天數(shù)智芯已率先走通“產(chǎn)品-場(chǎng)景-生態(tài)”的閉環(huán)：通過(guò)與硬件廠商合作，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速集成；針對(duì)垂直行業(yè)推出定制化解決方案，降低用戶使用門檻，在金融服務(wù)、醫(yī)療保健、交通運(yùn)輸?shù)戎匾袠I(yè)完成超900次實(shí)際部署。例如，在金融領(lǐng)域，其解決方案可為量化交易提供高精度預(yù)測(cè)，支撐智能審批等全鏈路服務(wù)；在醫(yī)療領(lǐng)域，則聚焦醫(yī)療影像分析與智能臨床支持兩大核心場(chǎng)景，賦能智能問(wèn)診、治療決策輔助等應(yīng)用，提升診療效率與質(zhì)量。

得益于產(chǎn)品與生態(tài)的持續(xù)完善，以及市場(chǎng)對(duì)公司解決方案的廣泛認(rèn)可，天數(shù)智芯業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2022年至2024年，公司收入從人民幣1.894億元增長(zhǎng)至5.395億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)68.8%。2025年上半年，公司收入錄得3.243億元，同比增長(zhǎng)64.2%。芯片交付量同樣保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2022年至2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率超100%，2025年上半年累計(jì)交付已超5.2萬(wàn)片。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2024年按收入計(jì)，天數(shù)智芯已躋身中國(guó)通用GPU市場(chǎng)五大核心參與者之列，市場(chǎng)份額位居國(guó)內(nèi)前三。其中，訓(xùn)練型通用GPU產(chǎn)品位列國(guó)內(nèi)同類型產(chǎn)品市場(chǎng)份額第三，推理型GPU產(chǎn)品位列國(guó)內(nèi)同類型產(chǎn)品市場(chǎng)份額第二。

在AI浪潮席卷全球的當(dāng)下，通用GPU作為基礎(chǔ)設(shè)施核心，其自主可控意義深遠(yuǎn)。憑借長(zhǎng)期深耕形成的技術(shù)護(hù)城河與以用戶為中心的生態(tài)體系，天數(shù)智芯正穩(wěn)步引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)通用GPU產(chǎn)業(yè)從解決“可用性”問(wèn)題，邁向提供高性能、易用性俱佳的“好用”產(chǎn)品階段，并通過(guò)廣泛的商業(yè)化落地，開(kāi)啟場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)、體驗(yàn)優(yōu)先的高增長(zhǎng)新格局。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜羅賓