回應投資者關切：中移動前三季由負轉正背后

2025年12月31日的歲末年初，中國移動在發布2025年第三季度報告兩個月后，以圖文展示與網絡文字互動的方式召開了2025年第三季度業績說明會，針對該公司2025年第三季度的經營成果及財務指標的具體情況與投資者進行互動交流和溝通，在信息披露規則允許的范圍內就投資者普遍關注的問題進行回答。

經營基本面：規模穩中有進，盈利韌性凸顯

2025年前三季度，中國移動核心經營指標保持穩健增長態勢，盈利水平穩步提升，精益管理成效進一步顯現。

主要業績指標穩健增長。據三季報，中國移動前三季度營業收入達7947億元，同比增長0.4%；其中主營業務收入6831億元，同比增長0.8%，其他業務收入1115億元，同比下降1.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤1154億元，同比增長4.0%，顯著高于營業收入增速；EBITDA為2654億元，同比增長0.9%，盈利質量持續優化。

轉型發展成效顯著。中國移動指出，前三季度，中國移動新舊動能加速轉換，數字化轉型收入占比持續提升；“AI+”行動見行見效，加快規模化、商業化發展進程，“AI+”產品用戶數累計超2.1億，AI直接收入保持高速增長；培育國際業務新增長點，國際業務收入保持快速增長；大力加強產品供給、產品創新，重點產品客戶規模實現穩健增長。

精益管理持續深化。前三季度，中國移動精益管理成效顯著，成本控制能力持續增強。營業支出同比下降0.2%，低于營業收入增幅0.6個百分點，通過源頭管控、集約管理、AI賦能等手段，低成本競爭優勢進一步鞏固。現金流管理同樣表現優異，經營活動現金凈流入、自由現金流較上半年明顯改善，資金儲備充足，為業務發展和運營保障提供了堅實支撐。

資本開支方面，盡管前三季度完成進度暫落后時間進度，但中國移動在投資者交流中明確全年將控制在1512億元指引范圍內，且未來2～3年總體資本開支將繼續保持穩中有降，資源投放將更加精準聚焦，確保投入產出效率。

業務基本盤：業績穩健，聚集客戶價值提升

作為中國移動基礎業務的兩大基本盤，個人市場和家庭市場在2025年前三季度的業績表現持續向好。

在個人市場方面，中國移動進一步加強細分市場拓展，深化存量經營、價值經營，深入實施網齡成長計劃和全球通升級計劃，不斷鞏固個人市場根基。據三季報，截至2025年9月30日，本公司移動客戶總數達到10.09億戶，其中5G網絡客戶數達到6.22 億戶，規模優勢進一步擴大。前三季度，手機上網流量同比增長8.3%，手機上網DOU達到17.0GB，同比增長8.1%，流量消費持續釋放增長潛力。

在家庭市場方面，中國移動堅持以“移動愛家”品牌為引領，構建以家庭為中心的新型融合經營體系，推進智慧家庭服務生態和服務體系升級。據三季報，截至2025年9月30日，中國移動固網寬帶客戶總數達到3.29億戶，前三季度凈增1420萬戶，其中家庭寬帶客戶2.88億戶，凈增976萬戶，家庭客戶綜合ARPU達44.4元，成為重要增長引擎。

在相對較好的業績背后，移動ARPU下滑趨勢明顯。據財報，前三季度。中國移動移動ARPU為48.0元，同比下降3.0%。

不過在與投資者交流時，中國移動明確表示，全年來看，預計在上半年基礎上企穩回升。并針對個人市場發展提出了兩點舉措，一是主動運營提升客戶長期價值。中國移動主動優化資費與運營策略，優化客戶體驗，提升客戶滿意度、穩定度，以短期適度調整換取長期客戶價值增長。在資費策略上，主動平抑資費溢價，通過推出更具性價比的資費，或以小加價或不加價的形式開展存量客戶資源擴容，提升客戶獲得感；在運營策略上，深入推進全球通升級、網齡成長、移動愛家“三大回饋計劃”，客戶保拓扎實推進，帶動收入增長。二是更加注重融合運營提升客戶價值。中國移動開展基于自然人的融合運營，注重CHBN融合發展，隨著融合運營的持續深化，用戶融合ARPU保持穩定增長。

轉型新動能：AI引領，新興業務多點突破

在基礎業務穩固發展的同時，中國移動加速推進新舊動能轉換，AI+、云服務、衛星通信等新興業務成為增長新引擎，轉型發展成效顯著。管理層在業績說明會上強調，AI+行動已見行見效，正加快規模化、商業化發展進程，成為驅動業務增長的核心動力之一。

AI業務表現尤為突出。在技術層面，中國移動加快智算基礎設施建設，算力資源布局體系不斷完善，智算萬卡池在長周期訓練場景下穩定性達行業領先水平，“算網大腦3.0”的發布標志著算力網絡全面進入算網智腦時代；自研“九天”基礎大模型3.0煥新發布，覆蓋全尺寸參數，支持云邊端全場景應用，推理能力提升35%，在權威評測中表現優異。

在應用落地層面，全量產品和服務嵌入AI，AI智能助理靈犀月活躍客戶超7000萬戶；同時迭代升級51款自研行業大模型，覆蓋能源、政務、交通等多個領域，實現從技術突破到商業落地的有效轉化。算力需求的持續增長也印證了市場潛力，截至9月中國移動集約化智算中心使用率達77%，隨著AI普及帶來的Token調用量激增，AI業務增長空間進一步打開。

前三季度，中國移動

AI直接收入保持高速增長。

云服務業務與AI深度協同，呈現良好增長態勢。在業績說明會上，中國移動再次明確“云是AI時代的算力基礎設施，AI是云服務的第二增長曲線”的戰略定位，指出前三季度移動云收入保持良好增長，行業云中公公有云與私有云占比約7:3。未來，中國移動將著力推動“由云向智”升級，全力向“一流云服務商”目標邁進，云與AI的協同效應將進一步釋放價值。

與此同時，政企市場作為數字化轉型的核心陣地，通過平臺化運營體系建設和客群精細運營，DICT業務收入保持良好增長；新興市場中，國際業務抓住高水平對外開放機遇實現快速增長，數字內容業務深化“內容+科技+融合創新”運營，重點產品客戶規模穩健增長，形成多元化增長矩陣。

衛星通信業務成為新的增長亮點。依托工信部頒發的衛星移動通信業務經營許可，中國移動已開展北斗衛星短信商用試驗，累計發展超100萬用戶，聯合推出44款北斗短信手機，在網終端量超3000萬；近期啟動天通衛星業務推廣，進一步完善衛星電話功能。技術層面實現北斗短信收發字數翻倍，支持圖片、語音發送；終端生態上推進多品牌、多形態衛星終端建設，即將推出北斗泛終端覆蓋非北斗手機用戶；業務推廣聚焦戶外運動、自駕等細分場景，同時踐行央企社會責任，為多地突發災害提供免費北斗短信服務，實現商業價值與社會價值的統一。

未來展望：深化改革，筑牢長期發展根基

面對行業發展機遇與挑戰，中國移動明確將深化改革攻堅、創新突破、精細運營，持續構建高質量發展新格局。從業績說明會釋放的信息來看，該公司未來將持續加大技術研發投入，大力拓展新興業務。

技術研發投入將持續聚焦戰略前沿領域，全年研發投入占收比保持平穩，投入結構持續優化。研發方向重點圍繞新興產業及未來產業，加大算力網絡、通信業務、智能服務等戰新領域投入，同時面向人工智能、新一代信息技術、量子信息等前沿方向持續發力，推動資源向應用基礎研究和關鍵技術攻關聚焦，強化戰略科技力量。

新興業務布局將進一步深化，形成可持續增長動能。AI+、云服務、衛星通信等業務將持續擴大規模、完善生態，其中衛星通信業務將整合北斗與天通能力，推進規模化、體系化發展；國際業務將繼續發揮國內國際市場聯動效應，培育增長新動能。

在經歷半年營收首次下滑之后，中國移動2025年三季度營收回暖，表現出較強的經營韌性與明顯的穩健底色，數字化轉型的成效更為其長期增長注入強勁動能。在數字經濟加速發展的背景下，該公司憑借龐大的用戶基礎、完善的網絡布局、持續的技術創新，正穩步從“連接服務提供者”向“智能服務賦能者”轉型。

未來，隨著AI、云、衛星通信等新興業務的持續突破，以及精益管理的深化，中國移動將繼續鞏固行業領先地位，為股東和客戶創造更大價值。

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