A股將迎接開門紅？中信證券：2026開年震蕩向上概率更高

2026年正式啟幕，港股在1月2日開市，不僅上演開門后，而且恒科暴漲4%，商業(yè)航天、半導(dǎo)體、人形機(jī)器人、互聯(lián)網(wǎng)等集體爆發(fā)。所以，隨著A股即將開市，A股又能否迎來開門，先看看機(jī)構(gòu)都怎么說？

中信證券：2026開年震蕩向上概率更高

從機(jī)構(gòu)的賺錢效應(yīng)來看，2025年在過去10年里能排到第三，過去20年里排到第六。

我們認(rèn)為2026年最大的預(yù)期差來自于外需與內(nèi)需的平衡，對外“征稅”、補(bǔ)貼內(nèi)需應(yīng)是大勢所趨，今年是個(gè)重要的開端。站在開年，考慮到去年末的資金熱度并不算高，人心思漲的環(huán)境下開年后市場震蕩向上的概率更高。

“人心思漲”的環(huán)境下，短期維度下，只要持倉出清就可能成為上漲理由。前期共識(shí)性品種“調(diào)整后再上車”大概率是機(jī)構(gòu)資金主要的考慮方向，例如有色、海外算力、半導(dǎo)體自主可控等，當(dāng)然有些偏游資風(fēng)格的品種也屬于這一類別，比如商業(yè)航天、機(jī)器人等。

反共識(shí)品種是一些配置型增量資金的考慮，典型的方向就是通過內(nèi)需消費(fèi)的小倉位增配去捕捉年內(nèi)的超預(yù)期政策變化，免稅、航空等出行服務(wù)相關(guān)的行業(yè)應(yīng)該是增量布局重點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)開發(fā)商也是考慮對象。

此外，恒生科技是一個(gè)相對簡單的布局內(nèi)需敞口的選擇，短期唯一的痛點(diǎn)是，配置型資金對港股的配置比例一直沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性下降。

3）中期維度下，建議抱著“賺業(yè)績的錢而不期待估值的錢”的思維布局。我們更青睞一些熱度和持倉集中度相對較低，但關(guān)注度開始提升、催化開始增多且長期ROE有提升空間的板塊，如化工、工程機(jī)械、電力設(shè)備及新能源等，對高景氣、高熱度但是股價(jià)滯漲的板塊則相對謹(jǐn)慎。

同時(shí)，一些新的產(chǎn)業(yè)題材（如商業(yè)航天）可能還會(huì)反復(fù)演繹，對此也值得持續(xù)關(guān)注。此外，我們依舊高度關(guān)注并跟蹤人民幣升值的趨勢，近期造紙、航空等行業(yè)的熱度已經(jīng)快速上升，未來我們更關(guān)注的還是持續(xù)升值所引發(fā)的政策邏輯變化，券商、保險(xiǎn)是站在這個(gè)視角下可攻可守的配置選擇。

國泰海通：有望迎接開門紅，看好科技、非銀及消費(fèi)

政策預(yù)期、流動(dòng)性與基本面共振上修，A股市場有望迎接春季“開門紅”。漲價(jià)信號(hào)下，產(chǎn)業(yè)景氣正在發(fā)軔與延續(xù)。行情看好的重點(diǎn)在科技、非銀、消費(fèi)。

大勢研判：近兩月共識(shí)轉(zhuǎn)悲之際，國泰海通策略敢于在關(guān)鍵時(shí)刻判斷“步出先手棋”，跨年行情在12月啟動(dòng)。在市場持續(xù)反彈之際，我們認(rèn)為，中國股市有望跨越與站穩(wěn)重要關(guān)口：1）美聯(lián)儲(chǔ)下任主席謎底即將揭曉，市場開始憧憬2026年美國降息的前景。海外流動(dòng)性的寬松，疊加春節(jié)前結(jié)匯，有望推動(dòng)人民幣的穩(wěn)定與升值。2）以A500ETF為代表的增量資金持續(xù)涌入，疊加險(xiǎn)資“開門紅”，配置需求進(jìn)一步夯實(shí)流動(dòng)性基礎(chǔ)。3）決策層首次提出“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”，求是網(wǎng)強(qiáng)調(diào)“改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期”，政策進(jìn)一步發(fā)力提振增長的必要性抬升，“逆周期與跨周期調(diào)節(jié)”有望加碼?？傮w上，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快、無風(fēng)險(xiǎn)收益下沉與資本市場改革，中國“轉(zhuǎn)型?！眱?nèi)在趨勢確定。

行業(yè)比較：跨年攻勢看好科技、非銀與消費(fèi)。AI與新興市場工業(yè)化趨勢下，中國新興科技與資本品出海景氣強(qiáng)勢且確定性較高。同時(shí)重視擴(kuò)內(nèi)需之下順周期股票的底部布局機(jī)會(huì)?？春茫?）科技成長。全球芯片技術(shù)突破與存儲(chǔ)漲價(jià)趨勢延續(xù)，國內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施短缺且國產(chǎn)化有望加快，頭部廠商tokens消耗非線性增長。推薦：港股互聯(lián)網(wǎng)/電子/傳媒/計(jì)算機(jī)，以及具備全球競爭優(yōu)勢的制造業(yè)出海：電力設(shè)備/機(jī)械設(shè)備。2）非銀金融：受益居民存款搬家與財(cái)富管理需求增長，資本市場改革提振風(fēng)偏，推薦保險(xiǎn)/券商。3）順周期。估值與持倉處于低位，景氣底部邊際改善，受益擴(kuò)內(nèi)需與穩(wěn)地產(chǎn)政策，推薦：旅游服務(wù)/酒店/大眾品。周期看好供需偏緊的漲價(jià)品種：有色/化工。

主題推薦：1、AI應(yīng)用：MiniMax等港股上市有望強(qiáng)化資本實(shí)力與全球布局，看好港股互聯(lián)網(wǎng)/國產(chǎn)算力/AIDC。2、機(jī)器人：智元發(fā)布全球首款個(gè)人機(jī)器人，關(guān)注特斯拉機(jī)器人動(dòng)向，看好靈巧手/絲杠等關(guān)鍵部件。3、商業(yè)航天：商業(yè)火箭公司上市審核指引細(xì)化，看好火箭制造/衛(wèi)星載荷/發(fā)射場。4、內(nèi)需消費(fèi)：中央提出建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場，拓展內(nèi)需增長新空間，看好新興消費(fèi)和OTA等服務(wù)消費(fèi)。

中國銀河：A股市場或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性行情

A股市場投資展望：節(jié)后來看，假期期間港股市場與人民幣匯率走強(qiáng)表現(xiàn)有助于提振投資者信心，A股市場或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性行情。后續(xù)上行節(jié)奏還要觀察政策預(yù)期與產(chǎn)業(yè)趨勢突破，在上述因素支撐下，春季躁動(dòng)行情可能提前開啟。

同時(shí)，仍需關(guān)注海外地緣風(fēng)險(xiǎn)等不確定性因素的短期擾動(dòng)。展望2026年，“十五五”開局之年改革政策預(yù)期強(qiáng)化，人民幣匯率向上等價(jià)格因素支撐流動(dòng)性向好，市場信心有望得到提振。關(guān)注盈利修復(fù)邏輯下，具備業(yè)績兌現(xiàn)能力的科技龍頭、受益于價(jià)格水平回暖預(yù)期的周期板塊。

廣發(fā)證券：“彈簧”未到極限時(shí)，但開始談離場信號(hào)

2026走向極致，還是走向收斂——未極致，且極致之后也可能是“牛市收斂”。

（1）當(dāng)前場定價(jià)的是不是“金發(fā)女孩”？似是而非，當(dāng)前美股漲跌結(jié)構(gòu)很極致——指數(shù)大漲+下跌過半，更像“金發(fā)女孩”后半段的1998-1999年。

（2）“離場”信號(hào)，可能有哪些？ ①行業(yè)漲幅離散程度、②估值離散程度、③市值占比、④成交額占比，均不是有效的“離場”信號(hào)。其中，美股過往估值極致分化之后，僅有兩次典型的熊市收斂（1881年加息末期/衰退；2000年加息末期/衰退），其余12次均是牛市收斂。而牛市中的估值收斂，高估值板塊往往也表現(xiàn)很不錯(cuò)，不會(huì)跑輸?shù)凸乐档难a(bǔ)漲。

（3）泡沫化真正“離場”信號(hào)，可能來自通脹和利率的再度上行，以此形成對未來基本面的壓制。而在降息周期中，尤其疊加中期選舉，貨幣和財(cái)政政策，有更多對沖空間，較少形成衰退情形。

（4）2026年的定價(jià)邏輯線索：稀缺的高增長能不能持續(xù)（持續(xù)，則走向極致）->有沒有更廣泛復(fù)蘇（有，則相對均衡）->復(fù)蘇之下美國通脹是否可控（是，則走向均衡）->中國內(nèi)需是否顯著復(fù)蘇（是，則走向收斂）。

東吳證券：節(jié)后A股行情推演

元旦港股大漲，主要原因有三：一是港股相對A股有補(bǔ)漲邏輯；二是人民幣升值催動(dòng)港股走強(qiáng)；三是強(qiáng)勁科技產(chǎn)業(yè)趨勢是行情上漲的引擎。

港股與A股的聯(lián)動(dòng)性歷來較強(qiáng)，此次港股上漲亦強(qiáng)化了節(jié)后A股走強(qiáng)的預(yù)期。春節(jié)前后，市場環(huán)境通常對多方更為有利，A股總體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，看好節(jié)后科技行情。宏觀層面，內(nèi)外環(huán)境均呈現(xiàn)積極變化，外部弱美元催化疊加內(nèi)部政策靠前發(fā)力。微觀層面，資金面同樣可能迎來改善，人民幣匯率回升、港股率先大漲有望提振市場情緒，險(xiǎn)資、公募等機(jī)構(gòu)亦在新年伊始進(jìn)行資產(chǎn)布局。

配置方向上，建議以景氣成長為主。成長風(fēng)格在春季行情中歷來表現(xiàn)突出，疊加今年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)板塊有望成為資金配置重心。但需注意，1月進(jìn)入業(yè)績預(yù)告密集期，注重景氣度與業(yè)績支撐。建議重點(diǎn)關(guān)注三大方向：1）AI產(chǎn)業(yè)鏈；2）“十五五”規(guī)劃提名細(xì)分；3）周期漲價(jià)。