從露露樂蒙到追思史密斯，運動服飾品牌迎來關鍵轉折點

來源：環球市場播報

　　作者：薩拉?杰馬諾

　　今年圣誕假期，我給媽媽買了一件 1980 年普萊西德湖冬奧會主題的藏青色毛衣。這件衣服對她意義非凡 —— 彼時她還是紐約州北部的一名大學生，曾親臨現場觀看那場著名的 “冰上奇跡” 冰球賽，見證美國隊擊敗蘇聯隊。時隔近半個世紀，媽媽終于有了一件能紀念那場賽事的周邊商品。

　　有意思的是，這件毛衣并非復古款，而是我從阿伯克龍比 & 費奇購入的全新單品。這個曾在 20 世紀 90 年代末風靡一時、堪稱預科生青少年 “頂流潮牌” 的零售商，如今竟開始為嬰兒潮一代售賣高品質奧運周邊。這一現象恰恰印證了當下運動服飾市場的廣闊前景。阿伯克龍比不僅已與美國國家橄欖球聯盟達成合作，還正積極布局生活方式類運動服飾賽道；而另一邊，耐克、露露樂蒙、安德瑪這些以專業運動裝備見長的老牌巨頭，卻正各自深陷不同階段的發展危機。

　　核心要點

1. 2026 年運動服飾行業迎來關鍵轉折點，新興品牌迎來崛起契機
2. 受管理層權力之爭影響，露露樂蒙股價在 2025 年暴跌 44%
3. 安德瑪的經營困境或使其成為并購目標

　　種種跡象表明，2026 年或將成為整個運動服飾行業的關鍵轉折點。以下是我對新一年跑步裝備、足球球衣及生活方式類運動周邊市場的預測。

　　巨頭困局

　　我們先從頭部品牌的動蕩說起。按銷售額計算，耐克是全球運動服飾領域的絕對領導者。該公司首席執行官埃利奧特?希爾在 12 月的財報電話會議上表示，耐克目前正處于轉型的 “中場階段”。

　　2024 年夏天，耐克陷入發展低谷。一方面，公司過于激進地推進直營電商業務；另一方面，喬丹系列、空軍一號等核心爆款產品需求大幅下滑。這家總部位于俄勒岡州的品牌遭遇了上市以來最慘烈的單日股價暴跌，并于當年 10 月由希爾接替前任首席執行官。

　　此后，耐克開始修復與批發零售商的合作關系 —— 包括此前曾終止合作的亞馬遜，以及被其縮減供貨量的富樂客。這些舉措推動其北美地區銷售額實現反彈，在截至 11 月的三個月內，銷售額同比增長 9%。

　　但耐克面臨的最大挑戰，仍是如何重拾品牌的潮流魅力。正因如此，該品牌計劃于今年推出 WNBA（美國女子職業籃球聯賽）超級巨星凱特琳?克拉克的簽名籃球鞋，這將檢驗耐克是否依舊 “潮力不減”。我預測，若今年 WNBA 能避免球員罷工，且該球鞋順利上市，耐克有望借此重新回歸大眾文化視野。

　　相比之下，安德瑪的東山再起之路或許更為艱難。這家曾被視為有望超越耐克、登頂全球運動服飾榜首的品牌，在 2010 年代曾實現連續多個季度營收 20% 的高速增長。然而，總部位于巴爾的摩的安德瑪最終因擴張過快而 “心力交瘁”：2021 年，該公司支付 900 萬美元和解美國證券交易委員會的指控，其被指在營收增長數據上誤導投資者；同時，安德瑪還終止了與加州大學伯克利分校、加州大學洛杉磯分校等高校的高額體育營銷合同。最令人擔憂的是，2025 年該品牌失去了一大王牌 —— 金州勇士隊后衛斯蒂芬?庫里。庫里的個人簽名球鞋未能將他劃時代的球壇天賦轉化為品牌影響力和產品銷量。目前安德瑪股價不足 5 美元，市值約 20 億美元，今年或淪為并購目標。

　　瑜伽褲之戰

　　與此同時，在瑜伽褲及其他運動休閑服飾賽道，露露樂蒙正深陷危機漩渦。該品牌創始人、前首席執行官奇普?威爾遜上周發起委托投票權之爭，試圖重掌公司控制權。而就在幾天前，激進對沖基金埃利奧特管理公司在累積了據稱價值超 10 億美元的露露樂蒙股份后，正施壓要求更換公司管理層。現任首席執行官卡爾文?麥克唐納已宣布了一系列改革舉措，但面對公司股價在 2025 年暴跌 44% 的現實，顯然必須做出重大調整。

　　這家加拿大品牌為何會陷入如此困境？巔峰時期的露露樂蒙，曾催生了一波同類直營瑜伽服飾品牌，包括 Alo、Outdoor Voices、Vuori 以及金?卡戴珊旗下的 Skims（目前已與耐克達成合作）。疫情期間，居家辦公的熱潮大幅推高了消費者對舒適褲裝的需求。但時隔近六年，企業紛紛推動員工返崗辦公，緊身褲的市場需求隨之降溫。與此同時，寬松牛仔褲重回時尚潮流，讓露露樂蒙標志性的緊身瑜伽褲逐漸顯得過時。

　　短期內，管理層的權力紛爭很可能會削弱露露樂蒙的創新能力和趨勢響應速度。而這一市場空白，或將由一眾備受追捧的跑步品牌填補，比如班迪特、薩蒂斯法伊和追思史密斯。總部位于波士頓的追思史密斯，十余年來一直主打新英格蘭預科生風格；而總部位于布魯克林的班迪特和巴黎的薩蒂斯法伊，則已成為大西洋兩岸都市跑步俱樂部圈層中，彰顯財富與身份的象征。盡管這些品牌的年銷售額與露露樂蒙 100 億美元的體量相去甚遠，但它們在消費者心中的認可度正持續提升。

　　狂熱體育的上市懸念

　　距離狂熱體育估值達到 310 億美元，已過去三年多時間。此后，該公司在原有運動球衣銷售和體育紀念品交易業務的基礎上，進一步拓展至體育博彩及競爭激烈的預測市場領域。狂熱體育創始人兼首席執行官邁克爾?魯賓去年 10 月向《帕克》雜志透露，公司 “并不急于” 上市，尤其是其體育博彩業務尚未實現盈利。不過，該公司已于去年 9 月獲得了 7 億美元的債務融資。

　　與此同時，狂熱體育在授權服飾領域正面臨越來越激烈的競爭。國際奧委會、美國國家橄欖球聯盟等體育巨頭，紛紛與阿伯克龍比 & 費奇、露露樂蒙達成合作；美國滑雪和單板滑雪協會也宣布，將在下月米蘭 - 科爾蒂納丹佩佐冬奧會前夕與 J． 克魯推出聯名系列。這些合作表明，各大體育機構正跳出傳統體育酒吧消費群體的局限，以更具創意的方式拓展客戶群體。

　　盡管如此，我依然預測 2026 年將是狂熱體育備受期待的 IPO（首次公開募股）之年。其背后的私募股權投資者早已渴望套現離場，且無論人工智能賽道的競爭最終鹿死誰手，投資者都將迫切尋求資產多元化配置。