上交所IPO受理同比增7倍，募資額增長(zhǎng)149%，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理為客戶員工代持遭通報(bào)

財(cái)聯(lián)社1月6日訊（記者 趙昕睿）上交所2026年第一期發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)已發(fā)布，2025年投行業(yè)務(wù)各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)正式披露，同時(shí)，IPO、再融資項(xiàng)目各涉一起通報(bào)案例。

數(shù)據(jù)顯示，上交所2025年共首發(fā)上市42家，總募資額達(dá)812.89億元；相較于2024年的32家、326.79億元，上市企業(yè)數(shù)量同比增長(zhǎng)31.25%，募資額大幅增長(zhǎng)148.75%。

審核端數(shù)據(jù)同樣呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2025年全年，上交所共計(jì)受理66家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，召開上市委會(huì)議40次，共通過(guò)37家，注冊(cè)生效35家；同比2024年分別增長(zhǎng)725%、110.53%、105.56%、129.03%。不過(guò)值得注意的是，盡管上會(huì)及過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量同比提升，但過(guò)會(huì)率有所回落，2025年IPO過(guò)會(huì)率為92.5%，較2024年的94.74%小幅下降。

整體而言，2025年IPO受理端增幅最為顯著，但同時(shí)，監(jiān)管層在過(guò)會(huì)環(huán)節(jié)的嚴(yán)格把控態(tài)勢(shì)也不斷顯現(xiàn)。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者觀察，2025年IPO過(guò)會(huì)暫停審議案例數(shù)量有所增加，且超半數(shù)擬上市企業(yè)存在縮減募資額、取消補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目的情形。

再融資方面，2025年共受理118家企業(yè)申請(qǐng)，其中，89家為非公開發(fā)行股票，28家為公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，1家為非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債；審議通過(guò)共有118家，注冊(cè)生效103家。并購(gòu)重組方面，2025年共受理36家企業(yè)申請(qǐng)，召開重組委會(huì)議23次，審議通過(guò)23家，注冊(cè)生效23家。

2025年再融資及并購(gòu)重組呈相同特征的是，審議通過(guò)企業(yè)數(shù)量同比2024年漲幅最為顯著，其中再融資增幅達(dá)131.37%，并購(gòu)重組增幅更是高達(dá)283.33%。

綜合來(lái)看，2025年上交所投行業(yè)務(wù)整體呈現(xiàn)IPO受理大幅增長(zhǎng)，過(guò)會(huì)率小幅下滑；再融資與并購(gòu)重組審議通過(guò)企業(yè)數(shù)量增幅領(lǐng)先的審核態(tài)勢(shì)。

此次審核動(dòng)態(tài)中，2024年保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果也同步出爐。本次評(píng)價(jià)共涉及104家具有保薦業(yè)務(wù)資格的保薦機(jī)構(gòu)。經(jīng)評(píng)，7家為A類、22家為B類、7家為C類，其余68家保薦機(jī)構(gòu)因相關(guān)年度無(wú)保薦上市公司或進(jìn)入審核注冊(cè)環(huán)節(jié)的首發(fā)項(xiàng)目，而被劃分為N類。特別提及的是，2家保薦機(jī)構(gòu)因2019年保薦上市的公司已強(qiáng)制退市或被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了強(qiáng)制退市調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。

2起通報(bào)案例披露，案例一未充分披露股權(quán)代持相關(guān)信息

上交所2026年第一期發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)中，兩起監(jiān)管通報(bào)案例引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，其中一起涉及IPO項(xiàng)目，另一起涉及再融資項(xiàng)目。

據(jù)披露，第一起案例通報(bào)涉及未充分披露股權(quán)代持相關(guān)信息。財(cái)聯(lián)社記者結(jié)合細(xì)節(jié)梳理發(fā)現(xiàn)，該案例或?qū)?yīng)科創(chuàng)板IPO企業(yè)思林杰——該公司于2021年6月30日獲上交所受理，2022年實(shí)現(xiàn)上市，2025年12月4日已因同一股權(quán)代持事件受到上交所處罰。

文件披露，發(fā)行人A公司于2021年申報(bào)科創(chuàng)板，并于2022年上市。現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)，A公司董事長(zhǎng)暨實(shí)際控制人甲、總經(jīng)理暨第三大股東乙存在為客戶員工丙代持股份的情況，導(dǎo)致A公司招股說(shuō)明書及上市至今的各期定期報(bào)告中持股信息披露不準(zhǔn)確。2018年，丙出資獲取2%A公司股份，同時(shí)取得甲、乙贈(zèng)送的2%干股合計(jì)由甲、乙代持4%A公司股份。

上市前，三方解除2%出資股權(quán)的代持關(guān)系，但未在發(fā)行上市申請(qǐng)文件中披露；直至現(xiàn)場(chǎng)檢查前，干股代持關(guān)系未解除、未披露。上交所最終對(duì)發(fā)行人及其董事長(zhǎng)、總經(jīng)理予以通報(bào)批評(píng)。

結(jié)合罰單內(nèi)容，上交所明確，股份權(quán)屬清晰是發(fā)行審核關(guān)注的重要發(fā)行條件，也是影響投資者決策的重要事項(xiàng)，思林杰作為信息披露第一責(zé)任人，未在首發(fā)上市申報(bào)文件和定期報(bào)告中如實(shí)披露股份代持行為，導(dǎo)致有關(guān)股東信息和持股比例披露不準(zhǔn)確。

案例二：申報(bào)會(huì)計(jì)師未及時(shí)報(bào)告處罰情形，不適用簡(jiǎn)易程序

第二起通報(bào)案例則聚焦再融資業(yè)務(wù)違規(guī)情形。

文件披露，上市公司B公司向上交所申請(qǐng)以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票。發(fā)行人提交申請(qǐng)文件后、項(xiàng)目受理前，項(xiàng)目申報(bào)會(huì)計(jì)師因非公開發(fā)行業(yè)務(wù)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，屬于不得適用簡(jiǎn)易程序的情形。申報(bào)會(huì)計(jì)師未及時(shí)向交易所報(bào)告相關(guān)事項(xiàng)，導(dǎo)致申報(bào)文件信息披露不準(zhǔn)確，影響審核程序。

上交所表示，考慮到申報(bào)會(huì)計(jì)師在后續(xù)審核階段主動(dòng)告知相關(guān)處罰情況，酌情予以從輕處理，最終對(duì)申報(bào)會(huì)計(jì)師及簽字會(huì)計(jì)師予以口頭警示。

根據(jù)《上海證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（2025年4月修訂）》規(guī)定，針對(duì)上市公司申請(qǐng)向特定對(duì)象發(fā)行股票，不得適用簡(jiǎn)易程序之一的情形中就包括，發(fā)行上市申請(qǐng)的保薦人或者保薦代表人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)或者相關(guān)簽字人員最近一年因同類業(yè)務(wù)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰或者受到證券交易所紀(jì)律處分。

結(jié)合2025年會(huì)計(jì)師事務(wù)所及會(huì)計(jì)師的罰單情況來(lái)看，年內(nèi)因同類業(yè)務(wù)，即非公開發(fā)行業(yè)務(wù)而受到處罰的主要涉及大華和立信2家會(huì)計(jì)事務(wù)所，此次涉事申報(bào)會(huì)計(jì)師大概率來(lái)自這兩家機(jī)構(gòu)之一。

值得關(guān)注的是，上交所還在此次發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)中，同步披露了審核實(shí)踐中總結(jié)具有共性和代表性的審核關(guān)注重點(diǎn)問(wèn)題以及典型個(gè)案。具體包括境外核查受限情況下盡職調(diào)查相關(guān)注意事項(xiàng)、再融資募投項(xiàng)目環(huán)評(píng)批復(fù)有關(guān)工作要求、再融資募集資金用于資產(chǎn)收購(gòu)的注意事項(xiàng)、并購(gòu)重組審核程序適用條件等問(wèn)題；同時(shí)，針對(duì)關(guān)于離職人員入股擬上市企業(yè)核查的2起案例進(jìn)行分析，旨在引導(dǎo)發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好發(fā)行上市申報(bào)工作。