自動駕駛漲得快，看看資金在偷偷做什么

早上刷到條新聞：英偉達在拉斯維加斯CES展上發布了Alpamayo系列開源AI模型——專門用來做自動駕駛的，還說2027年要和合作伙伴測試L4級Robotaxi。結果A股自動駕駛板塊直接炸了，合眾思壯、浙江世寶開盤幾分鐘就封死漲停，興民智通、北斗星通也跟著漲。其實最近自動駕駛的好消息不少，去年12月工信部給了首批L3級自動駕駛車型準入，小馬智行的Robotaxi車隊也突破了1100輛，看來這個賽道是真的在加速。但問題來了——這波上漲是“真金白銀”的看好，還是“炒個概念就跑”？不少朋友問我，怎么才能不被表面的漲跌迷惑？

一、為什么我們總看不清股價的“真面目”

做投資最頭疼的就是“猜趨勢”——比如一只股票高位調整后反彈，到底是“上漲中的短暫休息”還是“誘多做頭”？我之前有個同事，去年買了只新能源股，看到反彈就加倉，結果套了20%。問他原因，他說“以為是調整，沒想到是莊家在出貨”。其實不是他笨，是我們平時看到的“信息”都是“表面功夫”——政策、業績、甚至資金流向，這些都是資金想讓我們看到的，真正的“交易意圖”藏在更底層的“行為”里。

比如下面這兩只股票，都是高位調整后反彈，光看走勢你能看出區別嗎？看圖1的A1圖，左側股票是三連板后開始折騰，像短線資金的手法；右側股票是“進三退一”，像長線資金在慢慢買。但這都是“感覺”，作不了數——因為你沒看到資金到底在“怎么交易”。

其實想看清趨勢，得跳開“表面信息”，去看“交易行為”——尤其是體量大的資金，他們的交易意圖才是決定趨勢的關鍵。比如機構大資金的交易，不是靠“資金流向”能看出來的，得用量化數據拆解開：“機構庫存”代表機構資金的活躍程度——柱體越長，說明機構參與越積極；“主導動能”能看出當下“主導市場的交易行為”——是積極做多、主動做空，還是試探性補倉（空頭回補）、賺了就賣（獲利回吐）。

就像A2圖里的兩組數據：左側股票在調整時，主導動能是藍色的“空頭回補”（也就是之前做空的人開始補倉），同時機構庫存保持活躍——這說明是機構在“震倉洗盤”，目的是洗掉跟風盤；右側股票的主導動能也是藍色，但機構庫存消失了——這就是散戶在搶反彈，沒有機構資金撐腰。

二、用交易行為，拆穿漲跌的“套路”

回到之前的例子，左側股票因為有機構震倉，后來果然繼續上漲；右側股票沒有機構參與，反彈后很快又跌下去——這就是“交易行為”的力量。A3圖里能清楚看到：左側股票在震倉后，主導動能變回紅色的“做多主導”（機構又開始積極買入），股價直接拉起來；右側股票一直是藍色和綠色交替（散戶補倉、機構不參與），自然漲不上去。

其實這次自動駕駛板塊的上漲也是一個道理：如果一只股票上漲時，機構庫存持續活躍、主導動能是做多，說明資金是“真看好”，趨勢能延續；如果只是短期資金炒概念，機構庫存沒起來，那漲得快跌得也快。

很多人覺得股市難，是因為沒摸到“本質”——政策、業績都是“誘因”，最終決定股價的是“資金在怎么交易”。比如同樣是政策利好，有的股票漲一下就跌，有的能漲很久，差別就在“機構是不是真的在參與”“交易行為是不是持續做多”。

三、看懂交易，才能更穩地面對市場

這次自動駕駛板塊的上漲，其實是產業加速的信號：L3級準入落地、Robotaxi車隊擴大、英偉達的技術推動，這些都不是短期概念。但對我們普通投資者來說，更重要的是學會“用交易行為看股票”——不管是政策利好還是業績增長，最終都要落到“資金的交易”上。

比如你手里的股票，如果上漲時機構庫存活躍、主導動能是做多，那可以拿得更穩；如果上漲時機構庫存消失、主導動能是回吐，那就要小心是不是“誘多”。不用猜政策、不用賭業績，就看資金在怎么交易，反而更踏實。

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