猛砸190億，安徽AI巨頭，厚積薄發！

科大訊飛，特立獨行！

2024年，科大訊飛率先發布全國首個基于全國產算力訓練的全民開放大模型訊飛星火4.0 Turbo，打破了主流開放大模型對進口算力的依賴。

2025年，公司又發布了業界首個基于全國產算力平臺訓練的深度推理大模型訊飛星火X1，進一步攻克國產算力下長思維鏈推理的難題。

在我國AI大模型競速賽都在比拼參數規模、依賴進口GPU算力的當下，科大訊飛這條“全棧國產化”的路徑顯得與眾不同。

那么，為何科大訊飛要堅定押注全國產算力路線？這一選擇背后又暗藏什么雄心？

牽手華為，自主可控

科大訊飛董事長劉慶峰曾言：若不能加快解決國產自主可控人工智能產業生態薄弱、適配困難等問題，無異于“在別人地基上建高樓”。

一句話，道破當前我國AI行業發展的核心痛點——算力底座的自主可控。

正是看準這一關鍵，科大訊飛選擇與華為合作，并在2023年10月聯合打造出國內首個支持萬億參數大模型訓練的全國產智算平臺“飛星一號”，為全棧國產化布局打牢地基。

基于這一智算平臺，公司已陸續聯合金融、運營商、政務等行業龍頭發布了20多個行業大模型，覆蓋300多個應用場景。

更重要的是，這條自主可控之路，并未以技術性能的妥協為代價。

以2024年發布的訊飛星火4.0 Turbo為例，其在14項國際測試中斬獲9項第一，多項能力超越GPT-4o，完全有實力在全球技術競賽中占據一席之地。

憑借全棧國產化這一獨特優勢，公司也成功躋身國家能源、中國石油、中國煙草等眾多央國企的大模型合作伙伴陣營。

官網顯示，2024年全年，科大訊飛大模型解決方案中標項目數達91個、中標金額達8.48億元，中標項目數及中標金額均位列第一。

2025年前三季度，這一優勢進一步擴大，中標項目數增至108個，中標金額達9.358億元，持續穩居我國通用大模型廠商首位，也帶動當期營收增至169.89億元，同比增長14.41%。

不過，2025年前三季度，科大訊飛的凈利潤卻虧了0.67億元，這還是在當期收到2.68億元補助的情況下，“增收不增利”的問題越來越明顯。

看到這不禁讓人疑惑，科大訊飛到底怎么了？是身陷困境，還是藏有后手？

強研擴界，蓄力未來

通常而言，企業出現增收不增利的情況，要么是盈利空間收窄，要么是投入過大。要弄清科大訊飛的處境，不妨先從盈利能力指標入手。

數據顯示，2020-2025年前三季度，科大訊飛的毛利率一直在40%以上，這一水平在行業內并不算低，可見其業務本身具備一定的盈利基礎。

與之形成反差的是，公司的凈利率一直處于較低水平，2025年前三季度更是降至-0.49%。

不難看出，科大訊飛的盈利壓力并非來自業務本身的盈利能力不足，更多可能源于為未來發展進行的大規模投入。

首當其沖的是研發費用的持續高增。

作為AI領域的科技企業，研發是科大訊飛的核心競爭力所在，而全棧國產化路線的推進，更需要海量的研發投入作為支撐。

2020-2025年前三季度，公司始終保持在16%左右的研發投入力度，研發費用累計高達187億元。

正是這份持續投入，推動訊飛星火大模型不斷迭代升級。

2025年1月，訊飛星火X1大模型首次發布；7月，X1整體效果就能對標OpenAI o3等國內外一流大模型；11月再度推出采用MoE架構的X1.5版本，推理效率持續提升。

對于科大訊飛而言，這些研發投入是構建技術壁壘的必要代價，短期雖然壓制了利潤，但長期來看，能夠夯實公司在國產AI領域的技術領先優勢，為后續的盈利釋放奠定基礎。

除了研發費用，銷售費用的增長也成為侵蝕利潤的重要因素。

2020-2024年，公司銷售費用從20.84億元一路攀升至40.83億元，特別是2022年及之后的投入力度甚至超過了研發費用。

這一增長與公司業務擴張節奏密切相關。

科大訊飛早期集中在G端和B端市場，如醫療、政務等領域的解決方案。隨著AI技術的成熟和消費市場的興起，公司開始加速向C端滲透，自然推動銷售費用的增長。

雖說銷售費用的提升短期內影響了利潤，但公司的市場拓展已有成效。

官網顯示，在2025年“雙11”期間，科大訊飛的AI學習機、智能辦公本等五大品類產品，在京東、天貓、抖音等主流平臺斬獲銷售冠軍，AI硬件銷售額較2024年同期增長30%。

并且，C端客戶以個人消費者為主，一手交錢、一手交貨的模式有利于公司加快現金回流速度，減少應收賬款的產生。

畢竟截至2025年三季度末，科大訊飛的應收賬款規模已來到159.13億元，占流動資產比例超過60%。

回望AI行業的發展歷程，從拼參數、比算力的同質化競爭，到如今“自主可控”成為核心競爭力，科大訊飛的特立獨行，實則指明了我國AI產業的長遠發展方向。

而且，科大訊飛當下的“增收不增利”也并非陷入困境，而是放長線釣大魚。未來，隨著國產算力生態的不斷完善，其技術優勢和市場優勢或將進一步凸顯。