半導體設備ETF、證券ETF、礦業ETF等大漲點評

親愛滴小伙伴們

最近微信又改版啦

邀請大家動動手指

把圈主設為星標

這樣就不會錯過我們的精彩推送了

1月6日，A股延續強勢，滬指錄得13連陽，創逾10年新高，題材股多點開花，市場逾4100股上漲。上證指數收漲1.5%報4083.67點，深證成指漲1.4%，創業板指漲0.75%，中證A500漲1.68%。A股全天成交2.83萬億元，創逾三個月新高。證券、保險等大金融板塊繼續走強，有色板塊表現亮眼。

今日半導體設備ETF（159516）延續強勢，盤中一度漲超5%。

資料來源：wind

上漲原因分析

1、大盤環境良好，上證破十年新高。今日上證指數強勢，突破前高，再創十年新高。美股這邊表現也不錯。標普500指數昨日夜間上漲0.64%，納斯達克指數上漲0.69%。

2、直接推動是存儲的強勢。據Trendforce最新消息，近期對2026年第一季度存儲合約價預期大幅度上修，預估26Q1DRAM、NAND合約價分別上漲55-60%、33-38%。此外，據韓國經濟日報，三星與海力士已向服務器、PC及智能手機用DRAM客戶提出漲價，今年一季度報價將較去年第四季度上漲60%-70%。

存儲漲價最直接的影響是帶來存儲擴產的預期。從目前A股存儲的投資看，由于缺乏原廠的標的，所以存儲擴產帶來的半導體設備環節就會顯得比較性感。2025年12月30日晚間，CXKJ披露招股書，籌劃加上自有資金共計345億元人民幣，擬投資于存儲晶圓制造量產線技術升級項目、DRAM存儲器技術升級項目、動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發項目。昨日某龍頭廠商復牌之后，帶動半導體設備板塊情緒上漲。

3、深層邏輯是國產替代和需求爆發的共振。據浙商證券故居，2024年我國ALD、光刻、量測檢測、離子注入、涂膠顯影等環節國產化率極低，在10%左右。刻蝕、CVD、CMP、熱處理等環節國產化率較低，位于10%至30%之間。

資料來源：wind

后市展望

【“存儲擴產+先進制程擴產”雙重推動，半導體設備ETF具備【催化明確+估值較低】兩大優勢】

這一輪存儲甚至半導體設備的敘事不同于以往的周期復蘇或國產替代，而是實打實的受益于全球AI驅動的高景氣。無論是AI算力所需的先進制程擴產，還是AI存力推動的存儲擴產，半導體設備都是突破產能瓶頸的核心環節。

估值方面，截至1月5日，半導體設備ETF標的指數PETTM為91.47x，位于上市以來75.56%分位，估值分位低于現在主流的其他半導體指數。不過提示一下，伴隨漲幅累計，還是要開始注意回調風險了。

資料來源：wind

證券ETF（512880）收盤大漲4.13%

來源：WIND

上漲原因分析

滬指13連陽，“牛市旗手”證券板塊雖遲但到

證券板塊久違異動，滬指錄得13連陽中，“牛市旗手”證券板塊上漲雖遲但到，一舉突破所有均線，部分個股漲停。

開年兩個交易日市場大幅放量。市場連續兩個交易日ADT近3萬億元，同比大幅增長115%。2025年日均股基交易額達1.98萬億元，同比增長67%。兩融保持高位，截至2026年1月5日為2.5萬億元，同比增長38%。市場活躍度大幅提升，證券公司費類業務盈利預期顯著改善，ROE持續提升。

后市展望

非銀開年新氣象，看好板塊配置價值

2025年證券行業已進入新一輪增長周期，投行、海外業務等模塊帶來新亮點。但證券板塊因缺少獨立催化、前兩年悲觀情緒延續等原因而表現相對平淡。基本面預期差提供一定估值安全邊際。

2025年全年股票成交額同比實現高增，市場交投情緒維持在較高水平。2025年日均股基交易額達1.98萬億元，同比增長67%。兩融保持高位，截至2026年1月5日為2.5萬億元，同比增長38%。市場活躍度大幅提升，券商費類業務盈利預期顯著改善，ROE持續提升。同時，利潤在高基數下仍有較高增長。上市券商前三季度凈利潤同比增長62%，第三季度在高基數下仍同比大幅增長59%。前三季度平均ROE為5.5%。

根據中信建投證券統計，以42家上市券商為樣本統計歷史數據，2012年以來，當上市券商年化ROE處于7%~8%區間時，證券指數PB估值通常在1.75~2.00倍（預期次年ROE上行時靠近上沿，反之靠下沿）。而2025年前三季度上市券商年化ROE已達7.1%，對應PB估值在8月峰值僅1.60倍、三季度末1.47倍、12月31日1.39倍，顯著低于歷史同ROE水平的估值區間，存在明顯修復空間。

展望后市：伴隨監管政策進入“積極”周期，券商投行、公募基金和海外業務或接棒傳統業務，有望支持證券行業2026年盈利景氣度；板塊籌碼結構改善、換手率降低，資金面壓制等不利因素已基本出清；證券板塊在主動權益基金中低配，《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》下發，證券板塊因其“業績相對穩增長+重要指數高權重”，有望得到公募資金補配；繼中金合并東興信達后，證券行業合并重組有望穩步推進；板塊估值存在修復空間，過往一年整體滯漲，看好證券板塊的配置機會，投資者可以關注證券ETF（512880）。

回顧2025年，證券板塊出現連續大漲的概率較低；但如果連續上漲，滬指也有望持續走強，投資者可以觀察明后天證券板塊走勢，保持跟蹤證券ETF（512880），把握證券板塊的配置價值。

來源：WIND

礦業ETF（561330）收盤大漲4.26%

來源：WIND

有色60ETF（159881）收盤大漲4.15%

來源：WIND

上漲原因分析

地緣沖突再起，有色金屬期貨價格集體大漲

今日有色金屬期貨價格集體大漲。碳酸鋰期貨主力合約漲停，再次站上13萬整數關口，創2年多新高。滬銀漲超7%，鉑漲超6%，鈀漲超5%，滬錫、滬銅漲近5%，滬鎳漲超4%，市場氛圍較為樂觀。

地緣沖突再起，增加資源品供給不確定性。美國1月3日凌晨對委內瑞拉發起大規模軍事行動，令國際局勢更為緊張。拉美地區是全球礦產資源核心供給地之一，地緣局勢緊張可能引發相關區域政策波動，進而導致供應不確定性增加。

此外，銅、鋁、鎳等基本金屬均面臨供應矛盾，支撐價格上升。近日加拿大礦產商Captone宣布其位于智利的曼托韋德銅金礦于1月2日開始罷工，莫桑比克Mozal鋁廠將于2026年3月轉入無限期停產，印尼鎳礦商提議削減鎳礦配額，淡水河谷印尼因2026年產量計劃獲批延遲暫停采礦作業等。有色板塊各品種或持續面對供給端的擾動。

后市展望

地緣擾動、大國博弈、能源革命等大背景下，有色牛市有望延續。一方面，國際經貿摩擦、地緣政治擾動使得全球供應鏈加速分化與重構，戰略金屬各品種或輪番演繹；另一方面，能源革命或帶來新需求和產業趨勢性投資機會，金屬作為能源轉型核心載體，有望迎來需求重構與價值重估的黃金周期。

貴金屬方面：

l 黃金：流動性寬松、避險情緒、美元信用弱化仍然構成中長期利好邏輯。近期委內瑞拉局勢再次提振市場的避險情緒。從中長期看，在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。“海外流動性趨松+全球避險情緒提升+全球去美元化趨勢”對于黃金仍構成趨勢性利好。

聚焦黃金板塊的投資者可以關注黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）。黃金基金ETF（518800）直接投資在實物黃金上，價格或者凈值的走勢與國內黃金價格走勢相同，黃金稅改后具備場內交易的稅負優勢。黃金股票ETF（517400）標的指數是中證滬深港黃金產業股票指數，該指數從A股和港股市場中選取50只涉及黃金采掘、冶煉及銷售等業務的上市公司證券作為指數樣本，覆蓋黃金采掘、冶煉、銷售等全產業鏈環節，本身是權益資產，存在高波動特性，在金價上漲時或收獲更大彈性。

工業金屬和能源金屬等方面：

l 銅：供需矛盾與降息周期利好未來表現。一方面，品位降低和激勵價格壓制導致礦端供給剛性，供給緊平衡格局下，銅價對供給邊際擾動的反應敏感度明顯提升；另一方面，去年以來因美國對銅進口關稅政策存在不確定性，紐銅持續虹吸其他地區庫存，倫銅及滬銅庫存已降至歷史低位，進一步加劇供給緊張。此外，美聯儲降息周期開啟，復盤歷史表現，降息周期通常有望推動銅價進入上漲大周期。

l 鋁方面，供給緊約束，需求逐步釋放。供給端，國內已達產能上限，海外但受電網建設進度以及火電機組設備供不應求影響，產能釋放節奏仍然緩慢，此前海外供給仍有擾動，比如歐美多鋁廠因能源問題減產或停產、澳洲兩鋁廠電力協議即將到期等，整體看2026年電解鋁產能增長依然有限。而需求端，雖然地產與光伏需求相對弱勢，但新能源與電力等新需求推動仍然強勁。疊加宏觀流動性寬松，有望持續支撐鋁價高位運行。

l 鋰方面，儲能拉動需求，供需反轉可期。近期宏觀降息預期、產業鏈長單博弈和資金逼倉等多重影響下，碳酸鋰價格一路上行，本質是極低的產業鏈庫存水平和良好的排產情況之間的錯配。考慮到國內外儲能需求有望持續實現高速增長，同時鋰資源供給建設周期偏長，預計全球碳酸鋰供需預計在2026年恢復至緊平衡水平。供需反轉趨勢下有望推動鋰價上行。目前雖然去庫速度有所放慢，但仍然在去庫過程中。

l 稀土方面，出口限制有限度放開，關注利潤彈性和估值提升。我國占據全球稀土及其制品的供給主導地位，出口管制對海外市場影響巨大。伴隨中國稀土出口管制有限度放開，產業鏈強壁壘和海外高需求有望兌現為高利潤彈性。此外，地緣問題與逆全球化大背景下，稀土磁材的產業戰略價值持續凸顯，板塊有望估值提升。

金融屬性和商品屬性共振，有色金屬板塊有望多點開花。投資者可以關注家里有礦、聚焦上游的礦業ETF（561330）。礦業ETF（561330）2025年漲幅106.11%，全市場ETF中排名第三，有色類ETF排名第一。（數據來源：Wind。時間區間2025/1/1-2025/12/31。采用二級市場漲跌幅計算，礦業ETF該區間漲幅在全市場1387只ETF中位居第三名，在全市場跟蹤有色相關指數的11只ETF中位居第一名）

此外，也可以關注工業金屬、貴金屬、能源金屬與小金屬全覆蓋的有色60ETF（159881）。從行業分布看，礦業ETF和有色60ETF中的黃金、銅、鋁、鋰、稀土累計占比均超過70%。（數據來源：Wind，截至2025/12/31。行業分布按照申萬三級行業分布計算）短期價格漲幅過快，投資者需注意短期追高風險，或可考慮逢低分批布局；感興趣的投資者可以保持跟蹤，把握有色板塊中長期的投資價值。

來源：WIND

來源：WIND

午后智駕板塊“起飛”，智能汽車ETF（159889）大漲4.16%。

來源：WIND

上漲驅動因素分析

消息面上，1月5日，英偉達CEO黃仁勛在拉斯維加斯舉行的CES展會上發布了Alpamayo平臺，使汽車能夠在真實世界中進行"推理"。黃仁勛表示，首款搭載英偉達技術的汽車將于第一季度在美國上路。英偉達此次發布的Alpamayo家族整合了三大基礎支柱：開源模型、仿真框架和數據集，構建了一個完整的開放生態系統供任何汽車開發者或研究團隊使用。

其中，Alpamayo1是業界首個為自動駕駛研究社區設計的思維鏈推理VLA模型，該模型通過類人思維方式處理復雜駕駛場景，旨在打造能在意外情況下"思考"解決方案的車輛，例如交通信號燈故障等場景。為解決自動駕駛長尾問題提供新路徑，加速安全的自動駕駛技術開發。

黃仁勛表示：“物理AI的ChatGPT時刻已到來——機器開始理解、推理并在真實世界中行動。無人出租車是首批受益者。Alpamayo為自動駕駛汽車帶來推理能力，使其能夠思考罕見場景，在復雜環境中安全駕駛，并解釋其駕駛決策——這是安全、可擴展自動駕駛的基礎。”

根據方正證券，英偉達AIpamayo將率先搭載于2025Q2歐洲上市的奔馳CLA車型，并計劃登陸美國市場。NV基于自身技術構建的全球L4級自動駕駛與Robotaxi生態系統全景同步亮相，合作商包括國內各大軟件商、主機廠，以及Tier1零部件廠商，因此午后智駕標的集體拉升。

后市展望

產業端，英偉達模型的開源將大幅降低智駕方案商的算法研發門檻，FSD等自動駕駛方案也在快速提升，高階智駕有望加速滲透。馬斯克此前也表示其特斯拉Robotaxi的無人監督已經基本解決了，大約三周后在奧斯汀進入無人駕駛測試階段，即無安全員陪同的運行測試。特斯拉證明了其L4無人化的技術能力，下一步將是無人化規模化對外運營。后續國內外玩家有望對標特斯拉，逐步開啟L4Robotaxi的試運營。

政策端，工信部正式公布我國首批L3級有條件自動駕駛車型準入許可，兩款分別適配城市擁堵、高速路段的車型將在北京、重慶指定區域開展上路試點。同時，各城市Robotaxi運營范圍也在不斷擴大。我國L3級自動駕駛開始從測試階段邁入商業化初期，中央層面對L3政策有了新的進展，下一階段或是以實現限定區域限定速度的試運營，為后續智駕商業化進程奠定了基礎，26年自動駕駛產業或迎來多個重大推進。

巨頭相繼入場，后續26Q1可能面臨特斯拉FSD入華、Cybercab無人運營持續推進，中國L3政策推出等中美共振催化，預計26年自動駕駛有望加速放量。感興趣的投資者可關注A股的智能汽車ETF（159889）或H股的香港汽車ETF（520720）。

今天就這樣，白了個白~

風險提示

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。