總經理懸空七年終結！三峽人壽要扭轉8年虧11億困局？

作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

董事長上任一年半后，唯一一家總部位于重慶的壽險機構——三峽人壽保險股份有限公司（以下簡稱“三峽人壽”）的總經理人選也終于落定。

2026年1月4日，隨著國家金融監督管理總局重慶監管局一紙批復，雷萬春正式出任三峽人壽總經理。這一天，三峽人壽不僅終結了罕見的7年總經理懸空狀態，還完成了第一大股東的戰略更迭。重慶發展投資有限公司（以下簡稱“重慶發展投資”）受讓重慶渝富資本運營集團有限公司所持股份（以下簡稱“渝富資本”），以33%持股比例成為三峽人壽新任第一大股東。

而新任總經理面臨的挑戰不小。成立于2017年的三峽人壽，始終未能走出虧損泥潭。從2017年的-0.84億元擴大至2024年的-2.52億元；2025年前三季度，三峽人壽繼續虧損1.69億元。三峽人壽開業至今的8年多，累計虧損11.59億元。

這場遲到的治理補位與股權結構的調整，為身陷虧損泥潭的三峽人壽，帶來了扭轉乾坤的想象空間。

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懸空七年，

本土“老將”雷萬春出任總經理

公開信息顯示，雷萬春是一位保險行業的“老將”，且絕大多數時間都扎根于重慶的保險市場。

據陽光人壽2019年年報信息，雷萬春畢業于中共重慶市委黨校行政管理專業，獲研究生學歷。歷任中保人壽九龍坡區支公司營銷部經理，中國人壽重慶市分公司營銷部副總經理、九龍坡區支公司總經理，2008年3月加入陽光，歷任陽光人壽重慶分公司副總經理、總經理等職。2019年11月起，任陽光人壽總經理助理。

離開陽光人壽后，雷萬春從保險公司管理者轉變為創業者。據天眼查，2020年7月，雷萬春擔任重慶禾邦保險代理有限公司法定代表人，同年8月擔任該公司董事長。不過，2025年5月初，雷萬春已不再擔任該公司法人并退出董事長職務。

圖源：罐頭圖庫

值得一提的是，三峽人壽總經理一職已空懸7年之久，這在保險行業實屬罕見。

2018年6月，安逸民獲批出任三峽人壽首任總經理，但僅半年后便離職。隨后，三峽人壽曾指定黎已銘、徐永偉為公司臨時負責人，代行總經理職權，根據監管規定，臨時負責人任職期限累計不得超過6個月。2022年2月25日，徐永偉作為公司經營管理層臨時負責人期滿后，三峽人壽仍未敲定總經理，直至此次雷萬春上任。

除了總經理之外，作為公司戰略的重要決定者，三峽人壽的董事長職位也曾空缺近三年。2021年8月，黎已銘卸任三峽人壽董事長、董事職務，由張潞閩擬任公司董事長，該任職資格經監管核準后任命，但4個月后張潞閩就辭職離開了。

圖源：罐頭圖庫

直至2024年9月，張君獲批出任三峽人壽董事長。三峽人壽官網顯示，張君此前擁有重慶政府機關工作背景，曾在重慶兩江新區財政局及重慶市住建投資公司擔任職務，自2024年3月起擔任三峽人壽的黨委書記。

公開資料顯示，重慶市住建投資公司由重慶發展投資100%控股，重慶發展投資則是重慶國資委的全資控股子公司。而彼時三峽人壽前兩大股東——渝富資本與重慶高科集團有限公司（以下簡稱“重慶高科”）分別有重慶國資委和重慶兩江新區人民政府背景，與張君任職的公司股東背景高度重合。

中國礦業大學(北京)管理學院碩士生企業導師支培元認為：“張君在財政局和投資公司的經歷，彰顯了其深厚的財務管理能力，這對于保險企業的資本運作、風險控制及財務健康會有幫助。同時可能為三峽人壽帶來與政府機構更為緊密的協作機會，有利于獲取政策支持和市場資源，從而增強公司競爭力。”

中國企業資本聯盟理事長柏文喜表示，“三峽人壽董事長張君擁有重慶國資背景，此次新任命的總經理雷萬春則擁有諸多市場化經驗，將帥互補的管理組合，或能夠使三峽人壽在有效對接股東戰略、爭取政策與資源支持的同時，調動長期積累的本地渠道、人脈和團隊管理經驗，推動業務重建和渠道拓展。”

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變更第一大股東，

三峽人壽迎新生

在總經理落定同日，三峽人壽的大股東也正式易主——監管已同意重慶發展投資受讓渝富資本持有的三峽人壽18.54%股權。轉讓完成后，重慶發展投資將以33%持股比例成為三峽人壽新任第一大股東，渝富資本則退居第四大股東。

渝富資本成立于2004年2月，注冊資本100億元，經營范圍包括市政府授權范圍內的資產收購、處置及相關產業投資等；重慶發展投資成立于2018年8月，注冊資本200億元，經營范圍包括開展基金、股權、債權等投資與管理，對受托或劃入的國有資源、資產和投資形成的資產實施管理、開發、經營等。兩家公司均為重慶市國資委控股企業。

圖源：罐頭圖庫

實際上，作為第一家總部位于重慶的中資壽險公司，自成立以來，重慶國資對三峽人壽“輸血”多年。

三峽人壽成立之初，渝富資本、重慶高科、新華聯控股有限公司、江蘇華西同誠投資控股集團有限公司（以下簡稱“江蘇華西控股”）分別持有三峽人壽20%的股份，并列為第一大股東。迪馬工業和重慶中科建設（集團）有限公司（以下簡稱“重慶中科建設”）分別持有三峽人壽15%和5%的股份。

雖然股東陣容豪華，但三峽人壽誕生的2017年，正是保險牌照開始全面收緊的一年，作為這一期間的新生代險企，三峽人壽的發展也遇到障礙。到2022年一季度，三峽人壽風險綜合評價已從B級降至C級，2023年一季度進一步降至D級，一直到2024年二季度才回升至C級；2024年四季度至2025年二季度，三峽人壽風險綜合評價保持在B級。

圖源：罐頭圖庫

隨著重慶國資的掌控逐步提升，三峽人壽的償付能力壓力也進一步緩解。2023年底，三峽人壽完成了由渝富資本和重慶高科共同出資的增資計劃，注冊資本增至從10億元增加至約15.37億元。

增資完成后，渝富資本和重慶高科持有三峽人壽的股權分別為30.49%，并列為第一大股東，同時，其他股東的股權被稀釋。重慶市國資委方面表示，增資完成后，三峽人壽綜合償付能力充足率恢復到監管要求之上，之前面臨的新產品報備受限、銷售渠道受限、投資范圍受限及新設機構受限等問題均將逐步解決，三峽人壽將逐步恢復正常運營。

2023年4季度，三峽人壽償付能力大幅改善，當期公司核心償付能力充足率為171.42%，綜合償付能力充足率為204.03%。截至2025年三季度，三峽人壽核心償付能力充足率356.35%，綜合償付能力充足率為359.41%。

圖源：三峽人壽償付能力報告

此外，2024年6月，迪馬工業出清轉讓三峽人壽9.76%股權，重慶高速由此成為三峽人壽第五大股東；2025年6月，三峽人壽增資15億元，其中，渝富資本、重慶高速、重慶發展投資、重慶三峽國有資本運營集團有限公司分別出資5億元、4.6億元、4.39億元、1億元，后兩者為該輪增資的新進股東。

2025年7月3日，三峽人壽曾發布公告稱，增資后，渝富資本、重慶高速、重慶發展投資三家股東合計持股達66.42%。鑒于這三家股東的實際控制人均為重慶市國資委，因此，重慶市國資委成為公司實際控制人。

加之重慶高科集團有限公司、重慶三峽國有資本運營集團有限公司分別持有三峽人壽15.46%、3.29%股權，截至2025年三季度末，三峽人壽的重慶國資股東持股占比已超85%。

柏文喜表示，“重慶國資逐步提升對三峽人壽的控制，有利于公司在市場中獲得更多的資源和機會；同時，國資背景的增強可提高公司的信譽度，有助于吸引客戶和合作伙伴。不過，國資的高比例控股也可能帶來一定的限制，比如在決策上需要更多層級的審批，會影響公司的靈活性和響應市場變化的能力。”

此外，三峽人壽股東名單中，還存在股權被質押或凍結的股東。

根據三峽人壽披露的2025年第三季度償付能力報告，該公司第六大股東江蘇華西控股持有的2億股權被凍結，第八大股東重慶中科建設持有的5000萬股權被質押或凍結。

圖源：償付能力報告

江蘇華西控股與曾經的“天下第一村”華西村存在關聯，大股東為江蘇華西集團有限公司（以下簡稱“華西集團”），法定代表人包麗君，華西集團所持江蘇華西控股全部股權早已被凍結。而重慶中科建設目前正處于破產清算階段。

早在2024年1月5日，重慶市第五中級人民法院就發布公告，裁定受理申請人郴州市北湖區鴻平建筑器材租賃經營部對被申請人重慶中科建設、的破產清算申請。法院審查認為，重慶中科建設不能清償到期債務，并且明顯缺乏清償能力。

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累虧11億、保費規模收縮4年，

如何打贏“翻身仗”？

值得關注的是，三峽人壽核心管理層落定之后，業績問題仍是一大挑戰。

縱覽三峽人壽7個完整經營年度，2018年保費收入僅有0.11億元，2019年保費收入迅猛增至超9億元，2020年達到11.02億元，同比增長20.22%。保費規模增長的背后，三峽人壽投資收益也持續遞增，2018年至2020年分別為1558.24萬元、5970.02萬元、1.59億元。

不過，從2021年開始，三峽人壽保費規模逐年下滑。2021年至2024年，三峽人壽保險業務收入分別為6.24億元、5.59億元、4.06億元、3.33億元，同比分別下滑43.38%、10.42%、27.37%、17.98%。到2025年前三季度，三峽人壽保險業務收入有所提升，為4.2億元，同比增長46.34%。

圖源：罐頭圖庫

具體來看三峽人壽的業務范圍，其經營普通型保險（包括人壽保險和年金保險）、健康保險、意外傷害保險分紅型保險，以及前述業務的再保險業務等。

2021年至2024年，三峽人壽保費收入第一大產品均為“三峽福愛相隨重大疾病”，但該產品保費收入持續下滑，分別為1.88億元、1.82億元、1.74億元、1.68億元。核心產品的增長瓶頸直接拖累了整體保費規模。

在保費規模下滑的同時，三峽人壽保持了較低的退保率。2025年前三季度退保率最高的產品為“三峽紅永安兩全保險（分紅型）”，年度累計退保率18.15%；退保金額最高的產品為“三峽美愛倍增終身壽險 ”，年度累計退保金額909.88萬元。

圖源：三峽人壽償付能力報告

盈利方面，三峽人壽2018年至2024年累計虧損9.06億元，2025年前三季度雖同比收窄，但仍繼續虧損1.69億元。加上2017年開業虧損的0.84億元，三峽人壽已累虧約11.59億元。

分析虧損原因，有著明顯的階段性特征。從2024年數據來看，造成虧損的因素之一是賠付支出大幅增加至10.71億元，較2023年的8796.54萬元增長超11倍，其中滿期給付從2023年的181.79萬元飆升至9.7億元，成為賠付支出的絕對主力。

圖源：三峽人壽2024年年報

而往前回溯，高額的保險責任準備金提取，是長期虧損的重要原因。2019年至2023年，三峽人壽提取保險責任準備金分別為8.41億元、8.37億元、4.24億元、4.5億元、3.91億元。支培元認為，“高額的保險責任準備金可能反映出公司對潛在賠付責任的審慎評估，以及對風險的嚴格管理。公司業務結構中若長期保險產品占比偏高，將自然導致較高的準備金需求。”

支培元進一步建議，“三峽人壽可以適當增加短期或風險較低的產品比例，以減輕高額準備金的財務負擔；加強內部風險管理，通過降低賠付率和提高運營效率，間接減輕對準備金的依賴；調整投資組合，提高資金使用效率，通過投資收益部分彌補準備金壓力，實現財務健康與風險控制的平衡。”

業績逆轉并非朝夕之功，站在成立第八年的關鍵節點，隨著國資股東的進一步加持、新帥就位后，這家重慶本土壽險的規模增長瓶頸何時突破，賠付支出波動將如何管控？評論區聊聊吧。