圖解 | 近十年全球大類資產表現

來源:Wind

01

高波動資產：“極端收益”與“黑天鵝風險”的雙生體

以比特幣為代表的高波動資產，呈現“收益天花板極高、風險地板極低”的特征：2020年收益率達305.27%、2019年97.81%，是同期傳統資產的數倍；但2018年暴跌-74.81%、2022年跌-68.99%，波動幅度遠超權益類資產。

這背后是這類資產“無基本面錨定、依賴情緒與流動性”的屬性——在寬松周期里能吃到極致紅利，但在流動性收縮、風險偏好降溫時，會成為最先被拋售的標的，對普通投資者而言，這類資產更適合“小倉位博弈”而非核心配置。

02

傳統避險資產：“避險屬性”的階段性異化

黃金、國債等傳統避險資產，其“安全墊”并非絕對：

黃金在2018年錄得-1.88%的負收益（同期風險資產普遍下跌），2021年也跌-3.41%；但2025年收益率飆升至55.51%，成為年度TOP1。

國債在2022年（全球通脹高企）僅漲3.44%，2025年甚至跌-0.32%。

這說明“避險”是“相對場景下的結果”：當通脹、利率波動主導市場時，黃金的抗通脹屬性會被利率上行對沖；當經濟衰退預期升溫時，國債的“避險+收益”才會同步兌現，避險資產的配置需錨定具體宏觀周期，而非盲目長期持有。

03

權益類資產：區域分化下的“周期錯位”

不同區域股市的表現呈現明顯的“本地經濟周期綁定”特征：

日股在2023、2025年分別以28.21%、26.18%躋身TOP3，對應日本“低利率+企業盈利修復”的周期；

A股在2020、2019年位列TOP2，但2023年跌-11.28%、2022年跌-21.55%，與國內經濟復蘇節奏、政策周期高度關聯；

美股（標普500）則呈現“弱周期穩定性”，近十年多數年份保持正收益（僅2018年跌-6.24%），是全球權益類資產的“基礎盤”。

這意味著全球權益配置需“區域分散”，而非押注單一市場的長期趨勢。

04

傳統穩健資產：“收益錨定”的邏輯瓦解

以房價、定存為代表的傳統穩健資產，其“長期穩定增值”的屬性正在弱化：

房價在2016年收益率達31.58%，但2022年后連續多年負收益（2025年跌-8.55%），背后是“房地產從‘增量擴張’轉向‘存量調整’”的行業邏輯變化；

定存近十年多數年份收益率鎖定在1.50%左右，在2021-2022年高通脹周期中，實際收益已處于“隱性虧損”狀態。

這說明傳統“穩資產”的配置價值，需從“收益依賴”轉向“流動性+風險對沖”，核心是降低對其“增值能力”的預期。

【免責聲明】本公眾號所發文章代表作者個人觀點，不代表本公眾號立場，對任何因或間接使用本公眾號涉及的信息和內容或者據此進行投資所造成的一切后果或損失，本公眾號不承擔任何法律責任。

如果覺得文章不錯就點贊、在看、分享吧~