220億！今天，國產手術機器人龍頭敲鐘！

1月8日，深圳市精鋒醫療科技股份有限公司（02675.HK，下稱“精鋒醫療”）正式登陸港交所主板，收盤報56.6港元，較發行價43.24港元上漲30.90%，市值219.45億港元。

今天，與精鋒醫療-B共同上市的還有兩家明星企業，分別“全球大模型第一股”智譜，和“港股GPU第二股”天數智芯，但從首日漲幅來看，精鋒醫療卻排名居首。

這場備受矚目的IPO背后，是一對85后博士夫婦的創業傳奇——王建辰與高元倩，從10萬元啟動資金起步，用不到8年時間完成了一場從十萬元啟動資金到百億估值的神話；也完成了國產手術機器人企業的跨越式發展，成為國產高端醫療器械賽道崛起的縮影。

01 學霸夫妻歸國創業，10萬啟動資金撬動百億估值

精鋒醫療的誕生，源于一次跨國求學經歷的初心堅守。2017年5月4日青年節，王建辰與高元倩夫婦在深圳認繳10萬元，注冊成立了精鋒醫療。這對天津大學的同窗博士，不僅是生活伴侶，更是科研與創業路上的最佳搭檔。二人先后獲得天津大學機械工程碩士與博士學位，期間共同赴美國完成聯合博士培養項目——王建辰師從麻省理工學院機械工程系，而這里正是達芬奇手術機器人的發源地；高元倩則牽手哈佛醫學院，深耕醫學與工程交叉領域。

麻省理工濃厚的創業氛圍，讓王建辰堅定了“技術改變世界”的信念。彼時國內手術機器人賽道近乎空白，達芬奇手術機器人裝機量不足80臺，但臨床需求已初露鋒芒。2018年鄭州大學附屬第一醫院達芬奇單機年手術量創下世界紀錄的消息，更讓二人看到了未被滿足的市場潛力。帶著近10年手術機器人研究積累，這對博士夫婦毅然歸國，瞄準了這一技術壁壘極高的“機器人皇冠上的明珠”領域。

創業初期的資金困境很快被打破。成立僅四個月，精鋒醫療就獲得會展行業資深從業者趙凱500萬元天使輪融資，對應約11.5%股份（后轉讓給其實際控制的成都明晟）。這筆“及時雨”讓公司迅速步入正軌，不到一年就完成多孔與單孔腔鏡手術機器人樣機的首次動物試驗。此后，紅杉中國、淡馬錫、中金等頂級資本紛紛入局，到2021年10月，公司估值已從天使輪的4300萬元暴漲至15億美元（約合100億元人民幣），不到八年實現超230倍估值增長。

截至上市前，王建辰、高元倩夫婦合計持股約48.7%，按發行價計算身家超70億元；而成都明晟的500萬元投資則收獲超130倍回報，賬面浮盈6.75億元。

02 打破壟斷的“中國刀”，商業化之路剛啟程

精鋒醫療成功的底層邏輯，在于其精準切入了一個高增長、高壁壘的黃金賽道——腔鏡手術機器人。

傳統開放手術創傷大、恢復慢，而微創手術（MIS）已成為現代外科的主流。機器人輔助的微創手術，憑借更精準、更穩定、醫生學習曲線更短等優勢，成為微創手術中的皇冠。然而，這個市場曾長期被美國直覺外科公司的“達芬奇”系統壟斷，其高昂的價格（進口設備約2200萬元/臺）和運維費用，限制了其在中國的普及。據弗若斯特沙利文數據，2024年中國機器人輔助腔鏡手術滲透率僅0.7%，遠低于美國的21.9%，市場潛力巨大。

精鋒醫療正是國產替代浪潮中的尖兵。公司構建了覆蓋多孔、單孔及自然腔道手術的完整產品矩陣。其中，核心產品MP1000于2022年12月獲國家藥監局批準，成為國內首批獲批的多孔腔鏡手術機器人之一，可用于泌尿外科、婦科、普外科及胸外科手術。2024年，精鋒醫療賣出20臺MP1000，位列國內廠商首位。截至2025年6月底，該產品累計全球簽約銷量達61臺，覆蓋20余個國家。

更前沿的單孔手術機器人SP1000也于2023年11月獲批，它只需一個切口，創傷更小，代表了微創手術的未來方向。精鋒醫療也因此成為中國首家、全球第二家同時擁有獲批多孔和單孔腔鏡手術機器人的公司，技術實力躋身全球第一梯隊。此外，其支氣管鏡機器人也于2025年初獲批，進一步拓寬了應用場景。

財務數據印證了其迅猛的商業化勢頭：公司營收從2023年的4800萬元，快速增長至2024年的1.60億元，2025年上半年已達1.49億元，接近2024年全年水平。毛利率也顯著提升，從2023年的59.3%提升至2025年上半年的62.9%。

然而，光環之下，挑戰同樣嚴峻。由于持續的巨額研發投入（近兩年半累計超4.9億元）和市場拓展費用，公司尚未盈利，2023年至2025年上半年累計虧損超5.2億元。更為關鍵的是，其核心產品的市場放量仍處于爬坡期。單孔機器人市場尚在早期培育，而多孔機器人賽道已涌入包括微創機器人、思哲睿等在內的十余款國產產品，競爭異常激烈。

03 直面“達芬奇”與未來，上市只是新起點

精鋒醫療上市首日的大漲，反映了市場對國產手術機器人賽道及公司龍頭地位的認可。本次IPO募資約12億港元，將主要用于核心產品研發、商業化推廣及潛在戰略收購，為公司下一階段發展儲備了“彈藥”。

但真正的考驗在上市之后。精鋒醫療面臨的最強大對手，依然是那個無法繞開的“巨無霸”——達芬奇系統。直觀復星（達芬奇國產化平臺）官網數據顯示，其在中國裝機量已超480臺，服務患者超81萬，建立了深厚的臨床認知和渠道壁壘。更值得警惕的是，達芬奇Xi系統已實現本土化生產，成本下降帶來的價格下探，正在侵蝕國產廠商賴以突圍的“性價比”優勢。

與此同時，國內“友商”們的價格戰已悄然打響。例如，思哲睿的康多機器人已將價格下探至540萬至990萬元區間，進一步壓縮了市場的價格想象空間。

面對雙重擠壓，精鋒醫療正在嘗試走出一條差異化道路。其創新的“共享臺”設計，允許多孔和單孔機器人共享主控臺和影像系統，為醫院提供了“一拖二”的靈活配置，降低了采購門檻和運營成本。公司也正加速海外布局（MP1000與SP1000已獲歐盟CE認證），并積極探索遠程手術等前沿應用，旨在全球市場與巨頭同臺競技。

從天津大學的實驗室，到麻省理工和哈佛的科研前沿，再到深圳的創業沃土，王建辰和高元倩夫婦將頂尖學術成果轉化為了改變醫療實踐的產品。他們的故事，是新一代中國硬科技創業者用技術創新挑戰全球壟斷格局的縮影。精鋒醫療的成功上市，是一個輝煌的里程碑，但遠非終點。

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