“中保”盤點2025⑦分紅型重疾險重啟：外資險企試水，中資頭部備戰

2025年9月，金融監管總局發布《關于推動健康保險高質量發展的指導意見》，明確支持監管評級良好的保險公司開展分紅型長期健康保險業務。這是自2003年監管劃定健康險不得設計成分紅型產品后，時隔二十余年的政策松綁，標志著分紅型重疾險正式重回視野。

政策紅利釋放后的三個多月內，中國平安、中國太保、新華保險等上市險企已公開披露分紅型健康險布局進展，加速推進產品設計落地；友邦人壽、中信保誠人壽等合資壽險公司則率先推出創新方案，以“終身壽險（分紅型）附加提前給付重大疾病保險”的組合模式，響應政策導向與市場需求。

在健康保障缺口高企、傳統重疾險增長動能趨弱的行業背景下，兼具“保障+增值”雙重屬性的分紅型重疾險，能否撬動健康險市場新一輪增長，成為行業內外關注的焦點。

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政策松綁二十載輪回

分紅重疾險重回賽道

從行業發展脈絡來看，分紅型重疾險并非全新產品形態。2001年，國內保險市場首次推出分紅型重疾險，在傳統重疾保障的基礎上疊加分紅功能，憑借“保障+增值”的雙重優勢快速崛起，至2002年，分紅型健康險已占據人身險市場49.8%的份額。

在分紅險業務規模快速擴張的同時，行業營銷亂象也相伴而生。尤其在市場波動加劇的階段，分紅險實際收益率與銷售人員演示的最高利率差距懸殊，由此引發的投訴量大幅攀升，多家保險公司遭遇集中退保潮沖擊。

針對這一亂象，監管層迅速出手規范。2003年5月，原保監會發布《關于印發人身保險新型產品精算規定的通知》，明確劃定分紅險的產品邊界——“分紅保險可以采取終身壽險、兩全保險或年金保險的形式。保險公司不得將其他產品形式設計為分紅保險”。同年6月，原保監會再發《關于〈人身保險新型產品精算規定〉實施若干問題的通知》，要求分紅型健康險于2003年10月前全面停售，這一產品形態自此退出國內市場。

此次政策松綁并非偶然，而是行業發展到特定階段的必然選擇。中泰證券研報分析稱，近年來中國人身保險業重大疾病經驗發生率表歷經多輪迭代，分紅險精算定價標準逐步統一，銷售管理、信息披露及消費者權益保護制度亦日趨完善，為分紅型重疾險的重啟奠定了制度基礎。與此同時，《關于健全人身保險產品定價機制的通知》明確，預定利率不高于上限的分紅型保險產品，可參照普通型保險產品精算規定計算現金價值。這一規則設計賦予分紅險“前期現金價值更低、后期增幅更快”的特性，有助于引導消費者長期持有保單。

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外資險企率先試水

“分紅+重疾” 創新組合

新年伊始，中信保誠宣布「健康有盈增額版」保險產品計劃升級回歸。該產品以「豐盈至信版」終身壽險（分紅型）附加「及時予至睿版」提前給付重大疾病保險為核心架構，其核心優勢在于通過“紅利交清增額”機制，將年度分紅轉化為基本保險金額，在無需額外健康審核的前提下，實現身故與重疾保障額度的逐年增長，打造“會長大”的重疾保障方案，模塊化設計提供財富健康雙增長選擇。

2025年9月，友邦人壽宣布推出全新一代重疾保障計劃——友邦“盈如意”系列保險產品計劃。該系列產品由《友邦盈如意順心版/星享版終身壽險（分紅型）》與《友邦附加盈如意順心版/星享版提前給付重大疾病保險》組合而成，既延續了友邦在重疾保障領域的長期運營經驗，又通過分紅機制實現保險公司與客戶共享經營成果，賦予產品保障額度增長的獨特價值。

以成人版產品為例，“盈如意”系列提供終身風險保障，若被保險人罹患合同約定的120種重癥，或遭遇身故、全殘風險，可獲賠至少100%基本保額的保險金。在此基礎上，重癥、身故及全殘保險金額度可隨主險紅利分配實現增長；保單現金價值亦同步遞增，更快超過已交保費，為客戶養老規劃提供更多選擇空間。

針對人生關鍵時期，該計劃還設置了特別保障條款：投保后前35年或至被保險人65周歲，若觸發重癥、身故或全殘理賠條件，客戶除可獲得100%基本保額及增額保障外，還能額外領取50%基本保額的特別保障保險金，實現對創富期與養老期的雙重守護。

不過，也有精算師指出，當前市場上的這類產品并非嚴格意義上的“分紅重疾險”，而是“分紅型終身壽險主險+重疾提前給付附加險”的組合形態。其分紅盈余僅來源于主險終身壽險的經營收益，與重疾理賠無關——無論保險公司該產品組合的重疾理賠表現如何，客戶均無法從中獲取額外分紅。客戶實際享有的權益，僅為主險終身壽險的分紅收益。而監管文件中提及的分紅型重疾險，要求重疾理賠也要參與分紅分配，客戶的紅利來源更為多元。

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頭部險企積極表態

參與新型產品研發

在低利率環境與客戶需求升級的雙重驅動下，頭部險企已紛紛投身分紅型重疾險產品研發。2025年11月，中國平安通過投資者互動平臺披露，公司已啟動分紅型重疾險產品研發工作，待相關監管細則出臺后即可完成產品開發，力爭盡早上市銷售，以搶抓市場機遇。

除中國平安外，中國太保表示將密切跟進監管細則進展，細則落地后將第一時間推出相關產品；新華保險也高度重視這一市場機遇，正加緊研究落地舉措，同步推進分紅重疾險產品研發。

從行業視角來看，分紅型健康險的推出，是險企應對利差損風險的關鍵舉措。近年來，普通型人身險預定利率持續下行，從2019年的4.025%逐步調降至2025年的2%。預定利率下調直接加劇了保險公司的投資收益壓力，利差損風險持續累積。而分紅型健康險預定利率設定為1.75%，低于傳統型保單2%的預定利率水平，但疊加分紅返還后，客戶實際綜合收益有望超過傳統保單。從產品創新維度而言，分紅型健康險為保險公司開辟了差異化競爭的新賽道，推動行業競爭邏輯從單純的價格戰，轉向保障、服務與投資價值的綜合實力比拼。

2026年保險行業“開門紅”營銷周期，從上市險企主推產品結構來看，分紅險已成為絕對主力，涵蓋分紅型終身壽險、分紅型年金險等多個品類，預定利率均為1.75%，演示利率則分為3.5%、3.75%、3.9%三檔，分紅型產品的市場接受度正穩步提升，為分紅型健康險的市場推廣提供了重要窗口期。

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潛力與挑戰并存

市場新變量已定

分紅型重疾險的回歸，被業內視為提振低迷疾病險業務的核心抓手。近年來，傳統重疾險市場增長動能趨弱，產品同質化現象嚴重，難以滿足消費者多元化需求。而分紅型重疾險“保障+儲蓄”的雙重功能，精準契合了客戶對風險保障與資產增值的雙重訴求，有望進一步拓展健康險市場的需求邊界。

華泰證券研報援引瑞士再保險《Asia Life & Health consumer survey 2025》數據指出，2024年中國健康保障缺口規模高達1430億美元（保費等值），市場需求空間廣闊。短期市場擾動并未改變長期需求趨勢，疊加人口老齡化加速、醫療改革持續深化等多重因素，消費者對疾病風險保障的潛在需求正持續釋放，分紅型重疾險的推出可謂恰逢其時。

近日，中再壽險與南開大學聯合發布的《新環境下壽險公司產品體系策略研究》報告也指出，“十五五”期間我國壽險行業將步入高質量發展通道，行業發展面臨多重變量。雖然終身重疾險的保障功能和性價比被市場詬病質疑，但其較高的市場認知度仍會使其在“十五五”階段維持一定的銷量。

機遇之下，分紅型重疾險的研發與推廣仍面臨多重挑戰。業內人士認為，首要挑戰在于產品設計的復雜性，險企需精準平衡保障與投資的雙重功能，合理劃定保證利益與分紅利益的分配比例，這對保險公司的精算與風控能力提出了極高要求。其次是銷售誤導風險防控，分紅險產品結構相對復雜，如何向消費者清晰闡釋分紅機制、明確提示演示利率的不確定性，避免片面宣傳，是險企必須攻克的課題。此外，投資能力是分紅實現率長期可持續的根本保障，保險公司需具備穿越經濟周期的專業投資管理能力，為分紅收益提供穩定的資金來源。

從行業發展邏輯看，分紅型重疾險的重啟不只是產品層面的創新試水，更是健康險行業錨定保障本源、向高質量發展轉型的重要實踐。在政策支持、需求驅動、險企發力的多重因素共振之下，分紅型重疾險能否成為拉動健康險保費增長的新動力，推動行業駛入“保障+增值”的高質量發展快車道，市場正拭目以待。

撰文：樂魚

編輯：一諾

設計：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院