瑞博生物登陸港交所：磐霖資本十年六輪支持耐心陪伴

磐霖資本創(chuàng)始主管合伙人李宇輝（右）與瑞博生物創(chuàng)始人、董事長梁子才教授（左）在上市儀式現(xiàn)場。

據IPO早知道消息，蘇州瑞博生物技術股份有限公司（以下“瑞博生物”）于2026年1月9日正式以“6938”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。截至發(fā)稿，瑞博生物市值超120億港元。

成立于2007年的瑞博生物是專注于小核酸（siRNA）藥物研究和開發(fā)的全球領軍者，也是中國最早涉足該領域的開拓者之一。瑞博生物對標國際小核酸技術的創(chuàng)新前沿，致力于小核酸化學修飾和藥物遞送技術的迭代研發(fā)，建立了自主可控、全技術鏈整合的小核酸藥物研發(fā)平臺，支持小核酸藥物從早期研發(fā)到產業(yè)化的各階段研究。創(chuàng)始人梁子才教授是將siRNA技術首次引入中國并命名為“小核酸”的科學家。

目前，瑞博生物圍繞著小核酸自主建立了中國最完備的小核酸藥物技術平臺，涵蓋小核酸藥物開發(fā)的所有關鍵方面，從藥物遞送、化學修飾、多靶點藥物設計到模型引導的藥物開發(fā)和生產，實現(xiàn)從早期研究到商業(yè)化的全生命周期支持。其中，在小核酸遞送關鍵技術上，瑞博生物和國外處于并跑水平。基于自主知識產權且已通過臨床驗證的GalNAc遞送技術的RiboGalSTARTM平臺，瑞博生物在心血管、代謝、肝臟疾病、腎臟疾病以及其他治療領域建立了豐富的產品管線，并將多個產品推進臨床Ⅱ期、III 期階段。

成立至今，瑞博生物已獲得數十家知名機構的投資。其中，作為瑞博生物在2015年首輪對外融資便開始支持的早期投資方，磐霖資本經過十年、六輪的領投或大比例追加，成為投資瑞博次數最多，的外部投資機構，也是且投資金額最大的兩家機構之一，是真正意義上的“耐心資本”。值得一提的是，磐霖資本也是在小核酸產業(yè)遇挫、企業(yè)最需要資金支持之際，給予瑞博最為關鍵的資金支持的投資機構，以“雪中送炭”幫助企業(yè)實現(xiàn)了最為關鍵的一躍。

瑞博生物董事、磐霖資本創(chuàng)始主管合伙人李宇輝表示：“熱烈祝賀瑞博生物在梁子才教授的帶領下成功登陸港股，進入新的發(fā)展階段。作為真正意義上國內成立最早的小核酸研發(fā)公司，瑞博生物的上市標志著中國小核酸制藥產業(yè)進一步向“第三次藥物革命”浪潮進擊。很高興磐霖能與梁教授一道并肩走過十年歷程，我們也跟隨全球小核酸產業(yè)發(fā)展的起伏，親眼見證了中國小核酸產業(yè)的奠基人梁教授，以中國科學家學者的信念感，成功推進瑞博生物管線研發(fā)、并走向國際化的心路歷程。

瑞博生物成功港股IPO，磐霖資本的十年堅守也迎來了收獲時刻。這是磐霖資本繼2025年9月成功收獲勁方醫(yī)藥（02595.HK）登陸港股之后，在VC階段投資的又一標志性成果，也是磐霖資本在生物醫(yī)藥領域 “尋找科學家中的企業(yè)家”又一經典案例，更是磐霖資本踐行支持中國創(chuàng)新藥產業(yè)長期發(fā)展的里程碑事件。

鮮為人知的是，瑞博生物是磐霖資本從PE投資轉向VC投資轉型落子的第一個生物醫(yī)藥項目。

早在2015年，磐霖資本基于獨立盡調，在瑞博生物的A輪融資中毅然下注；彼時，首個小核酸藥物三期臨床失敗，羅氏等大型藥企紛紛離場，整個領域剛從低谷開始爬坡，成藥性在全球范圍內尚不明確。同時，磐霖資本正處于向VC轉型的初期，剛搭建完VC投資的專業(yè)團隊，明確了“從需求出發(fā)，投資針對臨床未被滿足的重大疾病的預防、診斷和治療的創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)及創(chuàng)新醫(yī)療器械的研發(fā)企業(yè)”的投資思路，尋找“科學家中的企業(yè)家”。在拿到項目后的磐霖資本獨立盡調，并得出了“遞送技術已經獲得突破，看好小核酸成藥前景”的結論，投出了磐霖資本VC階段在生物醫(yī)藥領域的第一單。

在磐霖看來，小核酸技術代表了從小分子、抗體藥之后現(xiàn)代制藥的“第三次浪潮”，其核心優(yōu)勢在于能夠靶向傳統(tǒng)藥物難以觸及的胞內蛋白，從mRNA水平精準干預疾病源頭，理論上有望攻克大量臨床未被滿足的需求。更為重要的是，科學家出身的梁子才展現(xiàn)出了希望將前沿科學進行產業(yè)轉化的強烈意愿和能力，這正是符合磐霖資本初步設定的尋找“科學家中的企業(yè)家”的形象。

2017年，磐霖資本在B輪融資中繼續(xù)追加投資，為核心技術平臺的夯實提供了關鍵支持。

2019年是一個關鍵的轉折點。當時創(chuàng)新藥投資熱度雖起，但市場對真正的源頭創(chuàng)新關注不足。瑞博生物正處于遞送技術平臺迭代期，新一代平臺尚未完全成型，在此背景下，磐霖資本給予了瑞博最為關鍵的資金支持，果斷與三一創(chuàng)新創(chuàng)投聯(lián)合領投C1輪，支撐其完成技術轉型。信任也在發(fā)展的征程中持續(xù)深化。

2021年，瑞博生物完成C+輪投資，高瓴、中金等機構加入，公司名氣和估值不斷提升，磐霖資本仍然繼續(xù)跟投。

2022年，磐霖資本在E1輪融資中再次追加，其信心源于對瑞博生物日益強大的小核酸遞送技術平臺和產品管線的臨床推進以及瑞博全球化已初具雛形。

2025年的E2輪融資，磐霖資本持續(xù)支持，助力其已建立起全球最龐大siRNA藥物管線之一的瑞博生物向資本市場發(fā)起最后沖刺，直至其成功在港股IPO。至此，一幅從科學家實驗室到全球資本市場的創(chuàng)新藍圖清晰展現(xiàn)。

這種長期陪伴的背后，是磐霖資本從需求出發(fā)，長期看好中國生物醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展的信念使然，也是基于對創(chuàng)始人的堅定認可的判斷。所以，無論行業(yè)發(fā)展的起伏和企業(yè)發(fā)展的順逆，磐霖資本也從未動搖。

作為磐霖資本VC投資序列化成果的案例之一，對于瑞博生物的投資實踐，是磐霖資本打造VC投資方法論的依據之一。截至目前，以PPIO為代表的磐霖多輪加注的企業(yè)已在香港聯(lián)交所遞表，后續(xù)，隨著亞飛生物、、川土微電子、沃飛長空、瑞云冷鏈、復諾健生物、金仕生物、奔曜科技、智新浩正、易買工品等多家企業(yè)陸續(xù)進入IPO申報流程，磐霖資本VC階段的投資成效也將逐步得到驗證。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin