江蘇
在獨立分析師的圈子里，流傳著一個被稱為幽靈儲備的理論
這說的是一國的外匯儲備，它可以說是國際信用的背書，因而也是一國貨幣不會大幅貶值的底氣之所在。但“幽靈儲備” 的理論是一種警示：如果龐大的外匯儲備，賬面規?？瓷先ズ芸捎^，實際上很大一部分已經不能流動，那就是風險。
假定王二麻子把錢借給了一個注定還不起債的朋友，心里得有準備，這叫肉包子打狗 —— 有去無回。手里雖然有欠條，但這筆錢根本拿不回來。外匯儲備也一樣，如果大量的外匯儲備借給了一位販毒嫌疑人，這哥們又被抓捕了，那么這部分外匯儲備就失去了流動性。
“幽靈儲備” 不僅僅是個案的損失，它往往會觸發跨境資本大規模外流、本幣匯率暴跌、國內資產價格崩盤等一系列連鎖反應。這些連鎖反應一旦共振，就會演變為系統性的金融危機 —— 因為巨大的外匯儲備，本身就是信用背書，是抵御外部金融沖擊的核心屏障。市場發現這道屏障 “名存實亡” 后，信心崩塌帶來的沖擊會傳導至整個金融體系，這才是潛在的風險。
這意味著，當銀行需要拋售美元來穩定匯率時，實際能調動的 “彈藥庫”，可能比賬面數字要小得多，而這是一個值得關注的視角：要把錢用在最安全的地方。
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