滬指暴力16連陽！機構：熱度有望延續，中信看好資源和傳統制造

1月11日，滬指已經突破4100點，暴力上演歷史記錄的16連陽，相較于11月12月動輒4000股下跌，目前則是動輒4000股上漲。隨著商業航天、可控核聚變、腦機接口、人形機器人、資源股暴力大漲之下，未來走勢能否延續，一起來看機構怎么看？

中信證券：主題、小票震蕩向上格局延續，看好資源和傳統制造。年初的躁動緣于跨年踏空資金的集中密集入場，“人心思漲”是大背景，一些前期謹慎資金的追漲加速了行情演繹，但躁動主要發生在主題板塊以及量化影響較大的小票，而非配置型資金布倉方向。

從當前的量價和風偏指標來看，短期市場熱度偏高，但情緒指標還沒有轉弱跡象，預計主題、小票輪動的震蕩上行格局可能還會延續到兩會前后，直至內需預期的上修，市場才會回到基本面驅動狀態。

不過，拋開短期的市場躁動，站在全年維度，真正具備持續入場體量的配置型資金今年對權益組合降低波動的訴求是更高的，需要考慮的是這部分可持續的“大錢”（而不是年初踏空資金）會持續流向的方向。在配置上，建議資源和傳統制造定價權提升邏輯打底，增配非銀金融，兼顧反共識品種降低組合波動。

2）華泰證券： 春季行情或仍有空間，建議尋找高性價比方向。上周， A 股延續放量上漲，突破前高，風險偏好提升驅動的春季躁動繼續演繹。展望看，我們認為，強動量效應下，春季行情或仍有空間，但從行業漲跌幅標準差、成交額占比以及杠桿資金和 ETF 的動向看，交易結構較為集中，部分熱點板塊或需消化擁擠度壓力，行情轉向輪動的概率逐步上升。

業績預告窗口期將至，我們建議結合基本面預期，尋找高性價比方向，聚焦外需鏈景氣改善品種以及后續有催化且擁擠度相對低的主題，具體到行業層面，建議關注游戲、免稅、電池、工程機械、農化。中期配置思路不變，電力鏈上游資源品逢低吸籌。

3）興證策略：2月將迎來全年勝率最高的一段窗口，商業航天仍有上漲空間，但小心一月中下旬業績披露期。

往后看，上證“十六連陽”、突破關鍵點位、成交額破3萬億等一系列標志性事件對于趨勢和信心的強化，有助于市場各方參與積極性抬升，為本輪春季行情奠定良好開局。歷史上單日成交額破3萬億后，后續均出現了至少月度級別的行情。

并且，結合基本面、情緒、結構、日歷效應等維度，當前市場處于向下風險有限、向上仍有較大潛在空間的窗口，上行收益可能遠大于下行風險。日歷效應角度，考慮到2月即將迎來全年勝率較高的一段窗口，后續若出現階段性波動，反而提供了一個逢低布局的機會。

商業航天是否擁擠？從成交占比角度，對于主題第一波爆發的擁擠度抬升有一個規律可供參考：第一波爆發期間成交占比的高點通常是前期高點的2倍左右。 商業航天成交占比前期高點在 4% 左右，當前成交占比 6% ，意味著后續配合春季躁動的流動性催化，交易情緒或仍有進一步抬升的空間。

隨著1月年報業績預告披露完畢，2月市場將再度進入基本面空窗期，資金也將回歸遠期成長性主導的審美模式中，為主題行情的向上彈性打開空間。商業航天作為近期邊際變化較大、資金共識度較高的板塊，交易情緒或仍有進一步抬升的空間。中長期看，商業航天板塊的基本面、政策面和產業趨勢均在出現積極變化，是今年值得重視的一條新動能主線。

4）國金策略：基于流動性邊際改善驅動近的A股上漲在春季行情中并不鮮見，歷史經驗表明后續 A 股更可能有較好的表現。春季行情已進行過半，國內外基本面變化方向將是未來市場主線的方向： AI 對海外就業市場的抑制作用正在顯現，這意味著美聯儲貨幣政策寬并不太可能帶來通脹壓力的上升，由此延長美聯儲的降息周期；在貨幣寬松周期中，存在供需缺口的商品側的價格彈性會更加突出；國內則隨著反內卷政策的持續推進，企業盈利的修復值得期待。

推薦： 1、繼續看好 AI 投資與全球制造業復蘇共振的工業資源品——銅、鋁、錫、鋰、原油及油運； 2、具備全球比較優勢且周期底部確認的中國設備出口鏈——電網設備、儲能、鋰電、光伏、工程機械、商用車，以及國內制造業底部反轉品種——印染、煤化工、農藥、聚氨酯、鈦白粉、晶圓制造等； 3、抓住入境修復與居民增收疊加的消費回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料； 4、受益于資本市場擴容與長期資產端回報率見底的非銀（保險、券商）。

5）光大證券：熱度有望持續，商業航天回調就是布局良機。短期市場熱度仍有望持續，不過需要關注1月中旬之后到春節前市場逐步降溫的可能。一方面，政策有望持續發力，經濟增長有望保持在合理區間，進一步夯實資本市場繁榮發展的基礎。另一方面，政策紅利釋放，有望提振市場信心，進一步吸引各類資金積極流入。

行業方面，關注電子、電力設備、有色金屬等。主題方面，繼續關注商業航天。商業航天板塊自我們建議關注以來已經出現持續多周大幅上漲的現象。特別是其對標的二級行業指數及相關主題類指數，如航天裝備、商業航天等短期累計漲幅較大，熱度較高。盡管板塊短期存在獲利了結的壓力，但由于政策利好頻發，疊加資金活躍，板塊支撐基礎穩固。若出現階段性回調，仍是投資者逢低介入的良機。

6）中信建投：繼續看好跨年行情，短期回調風險上升。近期美元指數有所反彈，但人民幣匯率仍然堅挺，整體環境對A股仍然較為有利。通脹水平溫和回升，經濟復蘇的內生動能逐漸修復，利好A股行情持續性。從市場情緒看，跨年行情有望繼續演繹，但短期技術性回調風險上升。當前市場行業表現分化，有充分預期的板塊橫盤等待兌現驗證，與此同時概念主題表現活躍，前期落后板塊補漲。

整體而言，繼續看好跨年行情，行業主要圍繞未來產業熱點、AI和半導體、資源品漲價鏈展開。行業重點關注：半導體、AI、有色金屬、化工、機械、傳媒、計算機、醫藥；主題重點關注：腦機接口、商業航天、可控核聚變、人形機器人、量子科技等。