【汽車(chē)人】60億美元賠償又減值，是破罐破摔還是破釜沉舟？

與其在政策退坡、需求不足的市場(chǎng)中“硬扛”，不如以短期陣痛換取轉(zhuǎn)型主動(dòng)權(quán)。

文 / 吳毓

通用汽車(chē)在1月8日提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的文件中披露，2025年第四季度將計(jì)提約60億美元，專(zhuān)項(xiàng)用于縮減電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)相關(guān)投資。

拆解這60億美元計(jì)提的構(gòu)成，可以窺見(jiàn)收縮的脈絡(luò)。

其中，42億美元現(xiàn)金賠償，可以視為電動(dòng)車(chē)專(zhuān)屬供應(yīng)鏈的“毀約成本”，集中覆蓋奧特能平臺(tái)、電池及專(zhuān)用零部件等核心領(lǐng)域。這部分支出的本質(zhì)，是為前期的激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)承諾買(mǎi)單。

2022年通用汽車(chē)曾宣稱(chēng)：2025年北美地區(qū)電動(dòng)車(chē)年產(chǎn)能將突破100萬(wàn)輛，年?duì)I收將達(dá)500億美元。兵馬未動(dòng)，而糧草先行，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)也是同樣的邏輯。如今目標(biāo)擱淺，必然要為供應(yīng)鏈與研發(fā)授權(quán)的大躍進(jìn)而擔(dān)責(zé)。

剩余18億美元為非現(xiàn)金資產(chǎn)減值，作為長(zhǎng)期資產(chǎn)的價(jià)值重估與一次性核銷(xiāo)，標(biāo)志著通用汽車(chē)對(duì)部分電動(dòng)化產(chǎn)能、技術(shù)與項(xiàng)目的“戰(zhàn)略放棄”。

若以SEC披露邏輯推演，此番減值的范圍會(huì)涵蓋三大領(lǐng)域：一是涉及產(chǎn)能的固定資產(chǎn)，包括規(guī)劃中的電動(dòng)車(chē)工廠、電動(dòng)平臺(tái)產(chǎn)線、電池組裝線；二是非核心無(wú)形資產(chǎn)，如電動(dòng)車(chē)技術(shù)專(zhuān)利、未能商業(yè)化的研發(fā)項(xiàng)目；三是股權(quán)減值，如因擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃取消而導(dǎo)致的投資回報(bào)預(yù)期下調(diào)帶來(lái)資產(chǎn)縮水。

雖然現(xiàn)金賠償?shù)慕^對(duì)值，遠(yuǎn)超非現(xiàn)金的資產(chǎn)減值，但前者只是“傷筋動(dòng)骨”，后者則是“大傷元?dú)狻薄?/p>

對(duì)于通用汽車(chē)這一決策，市場(chǎng)評(píng)價(jià)褒貶不一。有人斥其為“押注補(bǔ)貼后的全線撤退”，有人憂其為“勸退供應(yīng)鏈的破罐破摔”……

《汽車(chē)人》認(rèn)為，通用汽車(chē)絕非沽名的項(xiàng)羽。如此“Big Sale”式地戰(zhàn)略切割，絕不是為放棄電動(dòng)化，而是以短期陣痛，換取長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的可持續(xù)。這一抉擇的背后，有三重難以逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)實(shí)。

首先，是宏觀政策的逆轉(zhuǎn)。從拜登政府到特朗普政府，美國(guó)對(duì)電動(dòng)化的態(tài)度出現(xiàn)了根本性的逆轉(zhuǎn)。

此前，美國(guó)積極推動(dòng)汽車(chē)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，通用汽車(chē)和福特汽車(chē)均制定了雄心勃勃的發(fā)展計(jì)劃。而特朗普政府執(zhí)政后，政策重心優(yōu)先扶持傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)，大幅放寬燃油車(chē)經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)阻止加州2035年禁售燃油新車(chē)計(jì)劃，從政策層面削弱了電動(dòng)車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，是市場(chǎng)需求的降溫。美國(guó)市場(chǎng)的電動(dòng)車(chē)繁榮，強(qiáng)烈依賴(lài)聯(lián)邦補(bǔ)貼的扶持。而購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼在2025年9月提前終結(jié)后，市場(chǎng)寒意立現(xiàn)。

2025年第四季度，通用電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量為2.5萬(wàn)輛，同比下降43%；福特電動(dòng)汽車(chē)僅銷(xiāo)售1.45萬(wàn)輛，同比降幅52%。而Cox Automotive預(yù)計(jì)，2025年美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量或?qū)⑼认陆?.1%。

再次，是行業(yè)共識(shí)的重構(gòu)。通用汽車(chē)的戰(zhàn)略收縮并非孤例。同樣深耕北美的福特汽車(chē)，已經(jīng)宣布取消多個(gè)電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目計(jì)提185億美元減值，坦言這是“市場(chǎng)變化下痛苦但必要的舉措”。

放眼全球市場(chǎng)，奧迪、奔馳、寶馬等巨頭也在重新對(duì)表，一面重新拾起燃油車(chē)的開(kāi)發(fā)；一面將更多資源將投入到燃油車(chē)/混動(dòng)車(chē)型的動(dòng)力系統(tǒng)和智能網(wǎng)聯(lián)性能的升級(jí)……這標(biāo)志著行業(yè)已經(jīng)從“激進(jìn)敘事”回歸“理性發(fā)展”。

短期看來(lái)，60億美元計(jì)提確實(shí)帶來(lái)了賬面損失，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角，這一決策為通用汽車(chē)構(gòu)建了更穩(wěn)健的轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)。

經(jīng)過(guò)這輪資產(chǎn)核銷(xiāo)的通用汽車(chē)可以輕松上陣。

一方面，資源配置優(yōu)化升級(jí)。通過(guò)砍掉非核心、低回報(bào)的產(chǎn)能與供應(yīng)鏈承諾，通用汽車(chē)得以將資源轉(zhuǎn)向盈利性車(chē)型與核心市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)從規(guī)模優(yōu)先到效率優(yōu)先的轉(zhuǎn)變，避免持續(xù)虧損拖累整體業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

與此同時(shí)，傳統(tǒng)燃油車(chē)仍貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)。通過(guò)減值清理低效資產(chǎn)，保障現(xiàn)金流安全，反而能為電動(dòng)化轉(zhuǎn)型提供持續(xù)的資金支持，形成傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反哺轉(zhuǎn)型的良性循環(huán)。

另一方面，重塑資本市場(chǎng)信心，將過(guò)往產(chǎn)能錯(cuò)配的損失一次性入賬，避免后續(xù)分期虧損影響財(cái)報(bào)穩(wěn)定性，向投資者傳遞“轉(zhuǎn)型節(jié)奏理性化”的信號(hào)。

值得注意的是，通用汽車(chē)明確表示此次減記不會(huì)影響其在美國(guó)市場(chǎng)的十余款電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品布局，也是在刻意強(qiáng)調(diào)其“收縮而非放棄”的底線。

站在產(chǎn)業(yè)變革的視角，這60億美元計(jì)提，并非電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的“開(kāi)倒車(chē)”，而是對(duì)“轉(zhuǎn)型可以一蹴而就”的糾偏。這也符合黑格爾構(gòu)建的“發(fā)展螺旋”——內(nèi)部矛盾推動(dòng)事物轉(zhuǎn)化，或會(huì)經(jīng)歷反復(fù)或倒退，但總趨勢(shì)為上升前進(jìn)。

從更廣闊的維度看，60億美元計(jì)提的背后，是通用汽車(chē)的戰(zhàn)略清醒：與其在政策退坡、需求不足的市場(chǎng)中“硬扛”，不如以短期陣痛換取轉(zhuǎn)型主動(dòng)權(quán)。這不是失去斗志“破罐破摔”，而是兼具智慧的“破釜沉舟”。【版權(quán)聲明】本文系《汽車(chē)人》原創(chuàng)，出版方所有，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載或部分復(fù)制，違者必究。