春季躁動進行時，AI應用迎來高潮

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今日AI應用大漲，軟件ETF、影視ETF上演漲停，游戲ETF漲超7.5%。

資料來源：wind

軟件ETF大漲點評

上漲因素分析

1、GEO概念發酵。GEO（生成式引擎優化）是一種針對生成式AI平臺（如DeepSeek、豆包等）的優化策略，核心目標是讓企業的品牌、產品或服務，能在AI生成式回答中被優先提及、精準推薦。據Gartner預測，2026年全球傳統搜索引擎流量中將有約25%轉移至AI工具。在此背景之下，GEO迎來發展良機。

伴隨AI大模型高速發展，GEO或迎來市場規模的高斜率成長。引用長江證券數據分析，GEO正處發展初期，據秒針測算，2025年全球GEO市場預計達112億美元，2030年有望達到千億美元級別。GEO有望驅動廣告代理商商業模式變革，AI+營銷有望重塑廣告行業內核。

2、AI醫療方面，ChatGPT推出health服務。2026年1月8日（周三），OpenAI宣布在ChatGPT中集成健康對話功能模塊ChatGPT Health。全球每周有超過 230 億用戶在該平臺上提出健康相關問題。ChatGPT Health 為這些用戶提供了一個隔離的環境，將健康相關的對話、應用以及上傳的文件與常規聊天完全分開。通過與b.well的合作，ChatGPT Health獲得了健康數據連接基礎設施，使用戶能夠分享醫療記錄。同時，ChatGPT Health可以與Apple Health、MyFitnessPal、Weight Watchers等等應用連接，提供實時健康服務。

3、傳聞某國內大模型廠商可能在春節前發布新模型，真實性未知。但是無論如何，國內AI算法和人才的實力強悍，此前AI應用端受限的主要原因是算力層面。今年國產算力持續放量，H200也有望進入中國。

后市展望

AI會是持續的科技主線，硬件切軟件是遲早的，只是什么時候的問題。從產業鏈的閉環看，AI基建的大規模投入，必須在軟件端形成共振，才能保證長期投入的可持續性。當前北美AI大模型和國產AI大模型之間形成了一定的性能差距，后續國產算力供給瓶頸緩解，國產模型廠或迎來性能迅速提升的過程。

從估值角度看，截至2026年1月10日，軟件ETF標的指數PETTM為260.07，位于上市以來94.84%分位點。但是從絕對漲幅看，軟件ETF 2024/2025年漲幅僅為1.82%/14.43%，PETTM分位變高部分原因為業績下降所致。因此，展望后市，宏觀經濟修復疊加AI大模型驅動軟件和應用發展，軟件行業有望迎來修復，當前具備一定配置價值，建議持續關注軟件ETF(515230)、計算機ETF（512720）。

資料來源：wind

游戲ETF大漲點評

游戲大盤穩健增長，旺季將至

2025年國內游戲市場實際銷售收入達3507.89億元，同比增長7.68%，用戶規模6.83億，同比增1.35%，雙雙創歷史新高。增長主要源于：移動游戲品質提升及新品出色表現、頭部長青游戲玩法與運營創新、小程序游戲強勁增長、產品多端互通帶來的用戶擴張。

游戲版號方面12月26日，國家新聞出版署發放144款國產游戲版號，包括移動134款、多端組合9款、客戶端1款，24日另批出3款進口游戲版號，單月數量維持高位。2025全年國產版號達1676款，同比增長近30%，持續穩定供給，鞏固行業高質量發展，有望持續修復游戲估值。

2026 年產品大年奠定增長基礎：A 股與港股游戲公司儲備充足，A 股有《名將殺》、《饑困荒野》、《代號 MLK》等重點新游，港股《穿越火線》《王者榮耀》新產品線、《歸唐》及經典 IP 全球化布局即將落地，豐富的產品管線為業績持續增長提供有力支撐，市場提前布局預期強烈。

AI產業進入密集催化期

AI獨角獸港股上市首戰告捷：智譜華章掛牌次日股價收漲36%，MiniMax以單日109%的飆漲幅度，創下AI企業IPO初始交易新紀錄。

據The Information報道，DeepSeek或將于2月中旬（農歷新年期間）推出V4版本，其內部測試表明新模型在編程能力上已超越當前領先模型。

頭部模型正流量快速提升：ChatGPT全球MAU達 8.7億領跑，豆包（1.72億）、DeepSeek（1.45億）、元寶（0.33億）加速追趕。隨著春節用戶活躍度躍升，大模型DAU規模有望突破歷史極值。

營銷方式發生變革：GEO，即Generated Engine Optimization，生成式搜索的興起（用戶直達答案，不再點擊鏈接）削弱了傳統SEO的價值（依賴排名和點擊），推動營銷方轉型通過GEO策略（優化內容成為AI信任的“標準答案來源”），重塑商業模式。據中國商務廣告協會預測：到2025年，全球生成式AI虛擬角色（GEO）市場規模將達112億美元，中國市場規模為29億元；至2030年，全球市場將爆發式躍升至1007億美元（5年CAGR 55%），中國市場同步猛增至240億元（5年CAGR 53.3%）。

投資機會展望

目前AI產業催化不斷，AI應用商業化打開想象力，游戲ETF（516010）值得關注。

游戲產業AI價值重塑路徑：作為多模態技術最佳承接載體，游戲行業借力AIGC工具鏈全面優化研發效率，同時依托智能體交互系統革新體驗，實現供給端降本增效與需求端付費深挖的雙輪驅動，重塑產業價值中樞。

長青游戲重構行業價值邏輯：2025年超自然行動組、Kingshot等長青游戲標桿驗證長線運營模式主流化趨勢。該模式大幅熨平業績周期波動，疊加AI對游戲體驗的革命性賦能，游戲板塊估值中樞有望系統性上修。

經過前期調整，游戲板塊估值已進入合理區間，在業績確定性較強的背景下，估值修復需求顯著，疊加AI技術賦能帶來的估值重構預期，板塊長期配置價值顯著。建議持續關注游戲ETF（516010）。

影視ETF大漲點評

AI內容迎來催化，春節檔儲備豐富

迪士尼以10億美元戰略投資OpenAI并簽署三年協議，從IP開發維度，授予OpenAI調用漫威/皮克斯超200個角色庫權限，用于生成粉絲短視頻；從技術應用維度。迪士尼接入OpenAI API重構Disney+體驗；從資本協同維度。通過股權投資形成戰略聯盟，雙向定義AI+娛樂新范式。

截至2026年1月11日，貓眼/阿里/博納聯合出品《飛馳人生3》正式定檔26年春節檔（2月17日大年初一），當前"想看"人數達29.0萬（前作《飛馳人生2》票房33.6億元）。目前春節檔儲備豐富，包含阿里影業主導《鏢人》《驚蟄無聲》、峨眉&貓眼聯合《熊貓計劃2》、華強方特《熊出沒·年年有熊》、新麗傳媒《神探之痕跡》、星皓&長影&幸福藍海出品《澎湖海戰》的多部影片有望定檔。

高質量供給重構票房增長引擎：觀影需求向優質內容持續傾斜疊加引進片超預期復蘇，本土及海外動畫賽道雙輪共驅 IP后鏈路開發持續拓展、非票收入與票房雙向反哺，行業收入結構韌性與增量空間同步打開。

投資機會展望

目前內容產業催化不斷，AI工具打開想象力，影視ETF（516620）值得關注。

生成式AI大幅降低內容創作的成本與時間門檻，借助算力成本持續下探，直接利好影視等強內容消耗型行業。

內容交互正成為AI應用的核心突破點，當前社交/陪伴、影視、游戲及玩具領域已現交互范式重構，用戶參與感顯著提升。

從工具訂閱到創作者賦能流量提升，AI視頻商業路徑提升。頭部模型正流量快速提升：ChatGPT全球MAU達 8.7億領跑，豆包（1.72億）、DeepSeek（1.45億）、元寶（0.33億）加速追趕。隨著春節用戶活躍度躍升，大模型DAU規模有望突破歷史極值。

以AI漫劇為例，依托生成力躍升，實現觀看量指數增長，低門檻內容迎來爆發，出海邁入商業化階段。據巨量數據，抖音平臺漫劇單日消耗于12月24日突破2000萬元，較上半年環比飆升568%。

我們認為，傳媒行業的核心仍然是優質內容的生產，其處于傳媒產業鏈和價值鏈的中上游位置，始終是稀缺資源。因此優質的內容制作公司的長期價值不改。影視ETF（516620）目前仍是景氣優選，建議持續關注。

今天就這樣，白了個白~

風險提示

提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。