3.6萬億！十七連陽！A股，瘋牛來了？

1月12日，中國A股市場再次上演“紅色星期一”。截至下午收盤，滬指上漲1.09%，實現驚人的“十七連陽”，創下33年來最長連漲紀錄；深證成指上漲1.75%，創業板指上漲1.82%，三大指數全線飄紅。

更令人矚目的是，當日A股市場成交額達到3.64萬億元，刷新了2024年10月8日創下的3.47萬億元歷史紀錄，成為中國資本市場30余年歷史上的最高單日成交額。這也是A股歷史上第六次單日成交額突破3萬億元大關。

市場呈現出普漲格局，超過4100只個股上漲，其中201只個股漲停，連續第三個交易日出現超百股漲停的盛況。自2026年開年以來，除了1月7日（98股漲停）外，其余5個交易日均出現超百股漲停，賺錢效應顯著。

行業板塊方面，文化傳媒、互聯網服務、軟件開發、航空航天、游戲等板塊領漲，漲幅均超過5%。概念板塊中，AI應用概念全線爆發，商業航天延續強勢，可控核聚變表現活躍。中國核建更是實現4天3板，顯示市場熱點持續輪動。

從成交結構看，雖然成交額創下新高，但成交量較2024年9月24日時期的“天量”仍有差距。這一細節表明，當前股價水平較當時已有顯著提升，市場估值中樞上移。

01 多重因素共振，催生市場狂熱

市場如此強勢表現背后，是政策面、資金面、情緒面和基本面多重因素的共振。

政策利好持續釋放。1月12日，國家發展改革委、財政部、科技部、工業和信息化部聯合發布《關于加強政府投資基金布局規劃和投向指導的工作辦法》，首次在國家層面對政府投資基金的布局和投向作出系統規范。文件中明確支持培育新興產業和未來產業，其中特別提到生成式人工智能、人形機器人、商業航天等前沿領域，與當前市場熱點高度契合。

增量資金持續涌入。中航證券首席經濟學家董忠云指出，從2026年第一周觀察，春季躁動或已迎來主升浪。市場分析認為，指數抬升的最直接原因是增量資金超預期入場，承接住了賣盤壓力。不同于以往“獲利了結”占主導的情況，當前市場在歷史天量下創出階段新高，顯示投資者持倉信心較強。

板塊熱點形成雙主線格局。截至收盤，市場出現“商業航天+AI應用”的雙主線格局。商業航天作為從年前火到年后的熱門題材，在剛過去的周末再迎利好：國際電信聯盟（ITU）官網顯示，我國2025年12月向ITU申請了超20萬顆衛星的頻軌資源。機構分析指出，商業航天連續兩年被寫入《政府工作報告》，預計2030年中國市場規模將達到8萬億元人民幣。

AI應用端則自上周后半周開始嶄露頭角，本周迎來連續加速。Sora概念、AI+營銷、AI智能體等板塊大漲。值得一提的是，市場出現了新版“易中天”組合——易點天下、視覺中國和天龍集團，取代了2025年領漲的舊版“易中天”（新易盛、中際旭創、天孚通信），反映市場熱點從AI硬件向軟件應用切換。

情緒指標接近高位。中信建投研報指出，其構建的情緒指數中，除換手率指標外，其他分項指標尚未發出預警。但超買超賣指標在1月9日已經接近10%，如果市場繼續大幅上漲，則很有可能突破預警線，意味著市場面臨一定的技術性調整壓力。

02 是“瘋牛”啟動還是理性繁榮？

面對市場如此熾熱的表現，投資者不禁要問：A股“瘋牛”真的來了嗎？

積極因素支撐市場信心。基本面數據顯示，12月國內CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，回升至2023年3月份以來最高，顯示通縮壓力緩解。政策面上，“反內卷”政策貼合市場關切，市場化與行政手段相結合，有望對盈利承壓行業產生積極效果。國防軍工、電力設備、通信、醫藥生物等多行業基本面改善呈現一定持續性。

AI產業迎來“黃金元年”。華鑫證券表示，2026年AI應用將迎來“黃金元年”，主要得益于三大拐點：一是技術的逐步成熟，不少大模型已具備強工具調用、多模態理解、自主規劃能力；二是政策持續護航，提出深入實施“人工智能+”行動；三是市場需求共振，從B端降本增效到C端普及。工信部部長李樂成接受新華社采訪時也表示，將深入實施“人工智能+制造”專項行動，統籌布局通用大模型和行業大模型。

風險信號也需警惕。市場人士分析指出，當前市場情緒較為亢奮，短期追高風險不容忽視。按照歷史經驗，有兩個數據值得關注：一是成交金額達到總市值的4%；二是成交金額放量達到底部的11倍。目前，市場“價升量縮”的情況難以維持太久，“成交額何時見頂”應納入重點觀察。

中信建投研報回顧了去年春季行情時的2月26日至27日，以及去年7月24日至29日，市場都出現短暫調整，后續行情能否持續需確認增量資金情況和評估風險。

機構觀點趨于理性。董忠云認為，相比以往，本次春季躁動中樞抬升或更加穩健，且持續時間可能更長。他建議對具有邊際催化的行業進行均衡配置，并跟蹤關注具有基本面改善且本輪春季躁動漲幅落后的行業提前布局。他指出，盈利或將成為下一階段市場選股的重要視角之一。

綜合來看，當前A股市場確實呈現出近年來罕見的強勢特征：成交額創歷史新高、連陽天數創紀錄、熱點板塊持續爆發。這既有政策支持、基本面改善的堅實基礎，也有資金推動、情緒高漲的市場因素。

是“瘋牛”啟動還是理性繁榮？或許時間會給出最終答案。但可以肯定的是，隨著中國資本市場改革深化、經濟轉型升級加速，A股市場正迎來一個更加成熟、也更加充滿機遇的新時代。

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