老鄉雞，著急飛出安徽

斑馬消費 沈庹

老鄉雞早已不甘偏居華東，更大的野心是全國市場。

這可能是公司三次沖刺港股誓不罷休的重要原因。目前，華東市場門店占比逼近9成，到了不得不改變的時候。

其實，公司奔赴資本市場，早在創始人束從軒執掌時期就已拉開帷幕，在A股碰“釘子”后，才無奈轉向港股。隨著他退休與交棒，上市的重任，壓在37歲的兒子束小龍肩上。

老鄉雞將上游禽類養殖與中式快餐結合，形成禽類養殖、加工、物流和中餐連鎖等全產業鏈模式，在國內中式快餐行業并不多見。

這樣的故事，是否會吸引投資者？

擴張提速

賣了23年雞湯，老鄉雞距離資本舞臺越來越近了。

日前，老鄉雞再次沖刺港股。相較前幾次招股書，這次的相關數據更為翔實與漂亮。

2022年至2024年及2025年前8個月，公司分別實現營業收入約45.28億元、56.51億元、62.88億元及45.78億元，同期，年（期）內利潤由約2.52億元增至4.09億元及3.71億元。

據灼實咨詢，以2024年交易總額計，老鄉雞已位居國內中式快餐行業榜首，市場占有率為0.9%。盡管如此，公司還算不上全國性品牌，門店高度集中于華東地區。截至2025年8月，該地區門店達1434家，占門店總規模的86.5%。

門店在華東地區扎堆，和其供應鏈有著較深的關系。

老鄉雞是國內中式快餐企業中為數不多直接介入上游禽類養殖的企業。據招股書，公司在安徽省布局3家養雞場，有2個中央廚房和8個配送中心。預計明年，還將有1個中央廚房在安徽投產。

公司在招股書中透露，通常情況下，其食材從中央廚房到安徽省內及上海門店實現當日達，其他區域門店一般不超過兩天。

這或許也是公司擴張風格變化過程中，手里最大的砝碼。

公司2020年后開放加盟后，門店規模擴張提速。2022年至2024年及2025年前8個月，加盟門店分別為118家、226家、565家及733家。公司將經營較好的直營店轉換為加盟店，前述同期，轉自直營門店分別為25家、77家、146家及32家。

在加盟戰略的推動下，公司于去年8月底加盟門店數量，已占門店總規模的44.21%，這個數據，在2022年末僅為10.49%。

上述同期，直營門店逐年下降，分別為1007家、973家、914家及925家，去年前8個月略有回升，主要是新增直營門店影響。直營門店占比由2022年的89.51%降至55.79%。

從業務區域上來看，公司正在走出大本營安徽。截至去年8月，該省擁有門店784家，門店數量占比由2022年末的59.4%降至47.3%。

公司對門店結構的調整，對于整體盈利水平是有利的。即便在去年夏季外賣大戰中，其能以輕資產優勢，從容地扛住了市場競爭壓力。

2025年前8個月，公司毛利率同比增加0.7個百分點，達到24.6%。

二代上場

老鄉雞除了那個經典的“老人抱雞”的標識，創始人束從軒，才是這家企業最大的IP。

他早年退伍后養雞創業，到在合肥開出第一家肥西老母雞湯餐館，再到因土里土氣的形象火遍全網，草根形象讓老鄉雞品牌與年輕人的距離越來越近。

2024年7月，束從軒官宣退休，董事長之位由兒子束小龍接任。束小龍于2012年在美國獲得商業管理學學士學位后就回國進入公司，從餐廳初級員工做起，逐漸晉升為店長、區域總監以及多家子公司總經理及董事。

2016年至2024年，他歷任公司間接全資子公司安徽老鄉雞總經理、副董事長及董事長。

對于今年37歲的束小龍來說，從父輩手里接手公司是守成。他執掌公司后，延續父親的理念運營企業，同時在數字化、產品結構以及經營會員群體等方面有所創新，并沒有直接體現出銷售規模的增長。

此外，在市場下沉、優化產品結構等因素影響下，導致客單均價逐年調整。全年前8個月客單價為28.4元，同比減少0.9元。

除了束小龍，束從軒之女束文亦在老鄉雞任職。她今年33歲，2013年7月大學畢業后便進入公司歷練。同樣從餐廳初級員工做起，先后在安徽老鄉雞擔任會計、財務經理、研發副總監等。自2023年12月起，一直擔任安徽老鄉雞副總經理。束小龍之妻董雪，亦是安徽老鄉雞副總經理。夫妻二人均系擬上市公司執行董事。

2012年，束從軒將肥西老母雞品牌更名為老鄉雞，后陸續將股權轉讓給子女，其后不再直接或間接持有公司股權。

為保障企業平穩過渡，創始人家族于2022年3月簽訂了《先前共同控制協議》，明確在內部發生分歧或爭議，且家族成員無法達成一致時，將按照束從軒的意見行事。隨著公司管理移交給下一代的工作完成，該協議已在2023年12月終止。

截至最后實際可行日期，束小龍、束文及董雪，通過各自間接全資擁有的投資工具分別持有公司70.78%、15.02%及6.22%股權，投票權合計達92.02%。

飛出安徽

6年前，國內餐飲業面臨突如其來的行業性挑戰，束從軒公開發聲即便賣車賣房也要讓萬余名員工有飯吃。這種真誠讓他口碑爆棚，老鄉雞的品牌知名度迅速提升。

在這之后，老鄉雞發展提速，2021年底，門店超過1000家。與此同時，束從軒考慮企業通過資本市場獲得更大的飛躍。

2021年9月，公司和國元證券簽約輔導，次年5月沖刺上交所，意欲籌資12億元，加碼華東市場的擴張。2023年2月，公司更新相關材料后二次申報。

隨后，證監部門就食品安全、員工社保等作出問詢多達45條。眼見在A股上市無望，老鄉雞不得不于2023年8月撤回上市申請。

相比高門檻的A股，近年港股成為諸多連鎖餐飲蜂擁而至的“寶地”，老鄉雞同樣選擇沖向港股。

2025年1月，公司遞表聯交所，意欲成為港股市場上的中式快餐第一股。半年后材料“失效”后隨即更新。日前，公司再度披露招股書，繼續沖刺。

在招股書中，公司明確募資的投向，主要在優化供應鏈、擴大門店網絡、提升數字化、品牌推廣和營銷活動等。

其中，供應鏈重心是新增中央廚房產能。公司預計，就現有位于合肥和上海的兩家中央廚房產能來看，合計能支撐2500家至3000家餐廳，且未來三年將達滿負荷狀態。預計2027年新中央廚房完成施工，設計最大年增產能為10萬噸。

未來三年，公司計劃每年新開150家至180家直營店，按城市等級劃分為：一線城市開設25家至30家、新一線城市開設95家至115家、其他城市開設30家至35家。

從開店區域來看，側重于江蘇、浙江及上海，年新開出門店70家至80家；其他地區（包括京粵鄂豫贛）年新開60家至70家。同期，安徽省內計劃僅新開20家至30家。

這說明，老鄉雞早已想飛出安徽，全面推進全國化擴張了。