3億美元砸向“光電PCB”，滬電股份在賭什么？不是擴產，是換代

看到滬電股份的最新公告的第一反應很直接：3億美元投資，換來130萬片產能和20億營收。這筆賬怎么算都覺得不夠劃算。

但是，仔細想一想，如果只把它當成一次普通的擴產，那就看走眼了。

這就好比你以為他在修那條老土路，其實他在鋪高鐵軌道。

這不是擴產，是換道

公告里有兩個詞很關鍵：CoWoP和mSAP。不懂技術沒關系，你只需要知道，這兩個工藝是專門為了搞定以后更高級的芯片封裝。

以前的高端PCB，解決的問題是把信號接上。現在的光電PCB，解決的問題是：在電不夠用、熱散不掉的時候，怎么讓光信號在板子上跑起來。

這意味著滬電這次瞄準的客戶變了。以前是盯著服務器廠，現在是直接盯著那些搞AI算力、搞交換芯片的大廠。

這不是為了多賣幾塊板子，而是為了拿到下一代技術的入場券。

還在交學費階段

仔細看公告，你會發現一個很有意思的細節：他們要先搭孵化平臺，再談規模生產。

這話翻譯過來就是：技術還沒完全跑通，良率還得爬坡，得先試錯。

一期投的那1億美元，其實就是研發成本和學費。這個錢必須花。你要是不現在花錢跟客戶一起把工藝磨出來，等過個三五年，算力互連真到了光電時代，你就連桌都上不了。

不得不走的險棋

為什么要搞光電融合？

道理很簡單。算力越來越大，銅線傳輸快到極限了，又熱又慢。以后肯定是光的天下。

雖然現在銅互連在機柜里還是便宜又好用，光電集成的標準也還沒完全統一，但這確實是未來的大方向。

滬電現在做的事，就是方向對了，但路還沒完全修好。這是一次押注，賭的是未來，不是現在。

財務賬不好看，但必須得算

說實話，砸3億美元，全部達產才20億收入，這生意從財務指標看，一點也不性感，回報率不高。

但問題在于，你不做不行。

傳統的服務器PCB市場，大家都在卷，頭部幾家份額也差不多固定了。如果不去搶光電PCB這個新賽道，以后AI服務器升級換代，滬電可能連報價的資格都沒有。

所以，這不是為了進攻，而是為了防守。是為了保住自己在這個圈子里的地位。

怎么看這件事？

短期看，這是個重資產的活，回本慢，對現在的利潤沒什么幫助，甚至還得貼錢。

但長期看，邏輯只有一個：光電集成會不會成為算力互連的主流？

如果是，那滬電這步棋就走對了。

這不是一個賺快錢的項目，這是一次站在分岔路口的選邊站。看好它的，不是看它明天能賺多少，而是看它在未來那個桌上，還能不能占到一個位置。