頭部公司估值幾十億的外骨骼，畫(huà)大餅還是真愿景？

作者丨歐雪

編輯丨袁斯來(lái)

放在一年前，很少有投資人會(huì)相信，累計(jì)出貨量幾萬(wàn)臺(tái)的外骨骼公司，能估值幾十億。

它是種老產(chǎn)品，已經(jīng)誕生超過(guò)半個(gè)世紀(jì)，場(chǎng)景應(yīng)用明確，因?yàn)橐恢彪y以突破體驗(yàn)瓶頸，從未大規(guī)模用于C端。很長(zhǎng)時(shí)間中，這個(gè)賽道沒(méi)有新鮮事，發(fā)生過(guò)一些零星的投資，一批小而美的公司溫吞地生存著。

似乎一夜之間，它成為很多投資人都會(huì)購(gòu)入一件的潮流單品。而且，忽然就勾勒出一幅過(guò)去難以想象的宏偉愿景。

這種轉(zhuǎn)變也在情理之中。投資人早已掃蕩過(guò)一圈具身機(jī)器人、AI Agent的賽道，如今手握大把回流的美金，他們需要一些新東西，一些有科技感、很酷的東西。帶著未來(lái)感、又有技術(shù)門(mén)檻的外骨骼毫不意外地進(jìn)入他們視野。

它承載著“科技賦能生活”的To C故事，甚至市場(chǎng)一度期待外骨骼能成為下一代可穿戴智能硬件的爆點(diǎn)。“人人都是鋼鐵俠”這樣的敘事如此時(shí)髦，引人遐想。

不過(guò)，放到實(shí)際生活中，真的有那么多人愿意為這個(gè)看似酷炫的“鋼鐵戰(zhàn)衣”買(mǎi)單嗎？

“我們樂(lè)意看外骨骼的產(chǎn)品，也樂(lè)意去試，但是真正到?jīng)Q策那一步的時(shí)候，要考量的東西還蠻多的。”一位投資人表示。

這番話或許道出了當(dāng)前消費(fèi)級(jí)外骨骼賽道的某種真實(shí)處境——一個(gè)看似站在科技與人機(jī)交互前沿的領(lǐng)域，在經(jīng)歷了幾輪起伏后，并未如預(yù)期般迅速爆發(fā)，反而進(jìn)入了更理性、也更考驗(yàn)?zāi)托牡某恋砥凇?/p>

資本觀望：To C故事性感，但決策門(mén)檻不低

從融資脈絡(luò)看，外骨骼賽道經(jīng)歷了幾個(gè)階段：十余年前的技術(shù)萌芽期、約五年前以康復(fù)醫(yī)療為主的探索期，以及近期以消費(fèi)級(jí)戶外產(chǎn)品為代表的新一波關(guān)注。

值得注意的是，受醫(yī)保支付與政策落地進(jìn)度影響，部分早期專注醫(yī)療康復(fù)與養(yǎng)老的外骨骼企業(yè)，也開(kāi)始向消費(fèi)級(jí)戶外場(chǎng)景延伸，試圖實(shí)現(xiàn)“醫(yī)療+消費(fèi)”雙線并行的戰(zhàn)略布局。

2025年，外骨骼消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)在融資與產(chǎn)品驗(yàn)證層面都呈現(xiàn)出爆發(fā)。

在海外眾籌平臺(tái)上，Dnsys Z1與Ascentiz兩款產(chǎn)品主要聚焦戶外運(yùn)動(dòng)、健身場(chǎng)景，均獲得顯著支持，分別籌集約246萬(wàn)美元（2061人支持，均價(jià)1194美元）和250萬(wàn)美元（2179人支持，均價(jià)1148美元），顯示出海外用戶對(duì)新一代外骨骼產(chǎn)品具備較強(qiáng)的嘗鮮意愿與付費(fèi)能力。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)品牌極殼科技（Hypershell）在2025年數(shù)月內(nèi)快速完成Pre-B及B輪兩輪融資，累計(jì)金額達(dá)7000萬(wàn)美元。創(chuàng)始人來(lái)自上海交通大學(xué)的傲鯊智能2025年也完成數(shù)千萬(wàn)元人民幣的B輪融資。

但與此前機(jī)器人等硬科技賽道的狂熱相比，資本對(duì)外骨骼的投入還是顯得審慎許多。

“我覺(jué)得目前外骨骼資本市場(chǎng)的熱度是有的，但標(biāo)的沒(méi)有想象中那么多，體感屬于還好，不屬于熱到發(fā)火。”在接受硬氪采訪時(shí)，某早期投資機(jī)構(gòu)相關(guān)投資人這樣描述他眼中的市場(chǎng)溫度。

這背后是多重現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)：產(chǎn)品自重與續(xù)航的矛盾、穿戴舒適度、高昂售價(jià)與使用頻率的錯(cuò)配，以及最重要的——它究竟解決了什么不可替代的痛點(diǎn)？

目前來(lái)看，消費(fèi)級(jí)外骨骼最明確的場(chǎng)景仍集中在有固定路徑和階梯的景區(qū)登山。在這種場(chǎng)景下，它的確能幫助省力。尤其對(duì)于下山膝蓋有壓力的人來(lái)說(shuō)，價(jià)值真實(shí)存在。但對(duì)于更廣泛的日常場(chǎng)景，需求就顯得模糊起來(lái)。

一些企業(yè)開(kāi)始嘗試中間路徑，比如與景區(qū)合作開(kāi)展租賃服務(wù)，或向警用巡邏、消防、工業(yè)搬運(yùn)等B端場(chǎng)景滲透，以求在消費(fèi)市場(chǎng)完全成熟前獲得現(xiàn)金流。“這都是To b市場(chǎng)沒(méi)有爆發(fā)前可以去出貨的一些場(chǎng)景。”某投資人表示。

“我們內(nèi)部覺(jué)得它的確到了一個(gè)有能To C的機(jī)會(huì)，但是目前市場(chǎng)發(fā)布的所有產(chǎn)品都還沒(méi)達(dá)到爆款的狀態(tài)。”某投資人坦言，他們的團(tuán)隊(duì)買(mǎi)來(lái)產(chǎn)品實(shí)際體驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，雖然登山或上樓梯時(shí)能感受到助力，“但這種提升不足以帶來(lái)我離不開(kāi)它、我就要買(mǎi)它的感受。”

需求困境：從“新奇玩具”到“實(shí)用工具”的跨越

當(dāng)前消費(fèi)級(jí)外骨骼面臨的根本挑戰(zhàn)，在于其尚未真正切入大眾的日常高頻需求。

價(jià)格是第一道門(mén)檻——主流產(chǎn)品售價(jià)普遍超過(guò)5000元，對(duì)于非剛需產(chǎn)品而言決策成本較高。不少使用者表示，花費(fèi)5000塊買(mǎi)的東西可能只會(huì)使用幾次，一般人不會(huì)輕易去買(mǎi)。

這種定價(jià)與使用頻率的錯(cuò)位，使產(chǎn)品暫時(shí)停留在“嘗鮮”階段。無(wú)論是戶外徒步助力，還是潛在的老年代步場(chǎng)景，都難以支撐起高頻、剛需的消費(fèi)屬性。即便是看似剛需的養(yǎng)老助行市場(chǎng)，也因支付體系不完善、醫(yī)保覆蓋有限而推進(jìn)緩慢。

在價(jià)格之后，更重要的是外骨骼用戶體驗(yàn)不足，存在著亟待突破的技術(shù)瓶頸。

在網(wǎng)絡(luò)上，幾乎所有外骨骼體驗(yàn)者都會(huì)提到“異物感”——外骨骼需要緊密貼合身體才能有效助力，但這也帶來(lái)了穿戴不適的問(wèn)題。尤其是在夏天使用，束縛感重，體驗(yàn)不佳。

核心問(wèn)題集中在驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。外骨骼電機(jī)和電池在當(dāng)下還不夠輕巧，這導(dǎo)致產(chǎn)品很難在重量、續(xù)航和助力強(qiáng)度之間取得完美平衡，目前續(xù)航多在2-4小時(shí)，應(yīng)對(duì)長(zhǎng)距離徒步仍顯吃力。

控制策略則是另一個(gè)挑戰(zhàn)。理想情況下，外骨骼應(yīng)該智能適應(yīng)使用者的步態(tài)與意圖，但現(xiàn)實(shí)往往不盡如人意。有些人希望每一步它都帶著你走，有些人希望它完全跟隨。但實(shí)際體驗(yàn)中，外骨骼很難實(shí)時(shí)根據(jù)人的動(dòng)作調(diào)整。

尤其是在非結(jié)構(gòu)化的復(fù)雜路況下——比如沒(méi)有明確路徑的土坡或亂石路——設(shè)備的預(yù)測(cè)和輔助能力仍待提升。這對(duì)于機(jī)器的AI學(xué)習(xí)其實(shí)是有壓力的，需要持續(xù)升級(jí)迭代。

盡管挑戰(zhàn)重重，但業(yè)界并未停止探索。例如用“人工肌肉”替代傳統(tǒng)電機(jī)，可能大幅減輕重量、提升動(dòng)作自然度。同時(shí)，企業(yè)也在努力通過(guò)IP合作、綜藝露出等方式提升大眾認(rèn)知。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，外骨骼能否突破“小眾酷玩”的定位，取決于兩個(gè)關(guān)鍵：一是在驅(qū)動(dòng)、能源、材料等底層技術(shù)上取得突破，真正實(shí)現(xiàn)“輕若無(wú)物”且智能貼合的穿戴體驗(yàn)；二是找到更高頻、更普適的核心場(chǎng)景，讓產(chǎn)品從“爬山時(shí)才想起”變?yōu)椤叭粘ｋx不開(kāi)”。

有業(yè)內(nèi)人士也向硬氪強(qiáng)調(diào)，外骨骼市場(chǎng)的確存在一個(gè)清晰的空白——真正面向日常輕活動(dòng)場(chǎng)景、兼顧輕便性、舒適性與合理定價(jià)的消費(fèi)級(jí)外骨骼產(chǎn)品。這至今尚未看到產(chǎn)品成熟落地。

“我們持續(xù)在看，也在等這中間有沒(méi)有新的東西迭代出來(lái)，然后形成爆款。”某投資人說(shuō)。

這或許代表了許多關(guān)注這個(gè)賽道的投資人心聲——外骨骼的故事依然誘人，但它要走到下一步，需要更扎實(shí)的技術(shù)突破與更精準(zhǔn)的需求對(duì)接做基座。